币安研究院（Binance Research）今（15）日发布年度报告《What Crypto’s 2025 Taught Us – and What to Watch in 2026》，全面回顾了 2025 年加密市场的结构性变化，并提出 2026 年的关键观察方向。报告指出，即便 2025 年市场价格表现震荡，加密产业仍在监管、机构化、基础设施与实际应用层面持续走向成熟，显示整体市场正稳步迈向产业化阶段。
价格震荡之下，结构性进展未曾停滞
报告指出，2025 年加密市场在高度不确定的总体经济环境中前行。尽管比特币一度创下 12.6 万美元历史新高、整体市值首度突破 4 兆美元，但受到货币政策、地缘政治与贸易摩擦影响，市场全年大幅震荡，年底总市值反而较年初下滑。
不过，币安研究院强调，真正值得关注的并非价格，而是结构性进步。无论是监管框架逐步明朗、机构投资管道扩张，或是稳定币与代币化资产的快速成长，都显示加密市场正从投机导向，转向以实际用途与长期价值为核心的发展路径。
比特币更像「总体经济资产」
报告特别指出，比特币在 2025 年的市场定位出现明显转变。需求与流动性愈来愈多来自受监管的金融管道，例如美国比特币现货 ETF 及企业资产负债表，而非单纯依赖链上交易活动。
数据显示，美国比特币现货 ETF 累计吸引了超过 210 亿美元的资金流入，企业持有的比特币数量亦突破 110 万枚。相较之下，活跃地址与交易笔数则低于前一轮牛市高峰。币安研究院认为，这代表比特币正逐步成为机构级、具宏观资产属性的投资标的，而非单纯以支付或交易为主的网路。
DeFi 与代币化资产走向成熟
在去中心化金融（DeFi）领域，2025 年被视为「转折点」。报告指出，DeFi 不再依赖高补贴吸引资金，而是更重视资本效率与合规性。协议收入达到 162 亿美元，显示 DeFi 已开始具备与传统金融机构相当的获利能力。
同时，实体资产代币化（RWA）快速崛起，锁仓总值达 170 亿美元，并超越部分去中心化交易所。币安研究院认为，当链上金融的抵押品逐步转向具实际收益的国债与股票，DeFi 将更紧密地连结真实世界的金融需求。
稳定币成为关键结算基础设施
报告指出，2025 年最具代表性的加密应用非稳定币莫属。全年稳定币市值成长近五成，突破 3,000 亿美元，年交易量更达 33 兆美元，已超越多数传统支付网路。
币安研究院形容，稳定币正逐步成为「网际网路上的法币」，不仅是加密市场内的主要交易媒介，也在跨境支付、金融科技与机构结算中扮演愈来愈重要的角色。随著监管环境改善，稳定币的应用范围有望持续扩大。
2026 年展望：采用导向与应用层竞争
展望 2026 年，币安研究院认为，若货币政策转趋宽松、财政刺激与去管制化同步推进，风险资产可能迎来新一轮修复，加密市场也有望受惠。
在产业层面，报告预期成长将来自实际采用而非单一叙事，包括结合稳定币的支付型金融（PayFi）、链上机构金融流程、AI 驱动的自动化金融工具，以及能掌握使用者关系的应用层产品。
整体而言，市场将更青睐合规、可验证、并能创造持续性价值的加密系统。
