加密货币市场结构法案的停滞不前以及 Coinbase (COIN) 的高调撤资并没有减缓围绕代币化证券构建业务的公司的发展势头。
Coinbase首席执行官布莱恩·阿姆斯特朗表示，该法案的最新草案实际上相当于对代币化股权发行的“事实上的禁令”后数小时，参议院银行委员会取消了原定的审议会议。新的会议日期尚未确定。
但代币化领域的关键代表人物对情况的看法与 Coinbase 的看法不同。
Securitize首席执行官卡洛斯·多明戈告诉CoinDesk：“目前的草案并没有扼杀代币化股票。”他认为，草案只是明确指出，代币化股票仍然是证券，必须遵守现有规则，这是将区块链融入传统市场的关键一步。
他认为围绕该法案的拉锯战是立法过程中“典型且健康的”一部分。
多明戈表示：“如此重要的市场结构立法需要时间才能完善，我们现在看到的是一项正在积极成形的法案。我们对目前的进展感到鼓舞，并希望该法案能够在保护开发商和创新的同时，维护市场诚信。”
Dinari是一家受监管的美国代币化公开证券提供商，其联合创始人兼首席执行官Gabe Otte也不同意Coinbase的立场。他说：“我们并不认为CLARITY草案是对代币化股票的‘事实上的禁令’。”
奥特表示：“这确实重申了代币化股权仍然是证券，应该在现有的证券法和投资者保护标准内运作。”
由Compound创始人罗伯特·莱什纳(Robert Leshner)领导的资产管理和代币化公司Superstate也表达了类似的观点。其总法律顾问亚历山大·佐佐斯(Alexander Zozos)告诉CoinDesk ，该法案的真正价值在于帮助解决加密资产（那些不明确属于证券范畴的加密资产）的灰色地带，而不是监管代币化的股票或债券。后者属于美国证券交易委员会(SEC)的管辖范围。
佐佐斯表示，“美国证券交易委员会已经在着手处理此事”，并援引了该机构在主席保罗·阿特金斯领导下发起的“加密货币项目”倡议，“即使没有进一步的立法指令，也将继续提供这种清晰度”。
他认为，此次延误真正的“受害者”是，需要明确寻求筹集资金的项目以及不明显属于证券的代币化资产的“监管领域”。
Uniform Labs 的首席执行官 Will Beeson 表示，“即使没有立即的立法解决方案，推动受监管的、流动性强的代币化资产的趋势仍在继续。” Uniform Labs 是一家区块链协议公司，其协议允许机构在代币化货币市场基金和稳定币之间进行兑换。
“机构不太关心新闻头条，更关心代币化证券能否在金融工作流程中无缝转移、赎回和再利用，”比森说。
这一举措源于一项更广泛的押注：代币化有望重塑全球金融格局。业内人士估计，未来十年，现实世界资产（包括基金、债券、股票和其他资产）的代币化版本规模可能达到数万亿美元。华尔街巨头如贝莱德、富兰克林邓普顿和富达已经推出或投资了代币化基金，他们认为在结算效率、流动性和透明度方面带来的提升不容忽视。
预计的规模有助于解释为什么代币化公司不顾延迟仍继续推进。周四早些时候，Citron Research 指出，Coinbase 反对该法案的原因可能并非因为该法案会损害投资者利益，而是因为该法案可能会帮助获得许可的竞争对手。
Superstate公司的佐佐斯表示：“立法可以影响推广速度，但无法改变趋势。”
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更新（2026 年 1 月 15 日 22:22 UTC）：添加了 Otte 的评论。
