我投资区块链已经超过十年了，而最好的年份从来都不是一帆风顺的。
2026 年我们将全力以赴，但让我们停下来回顾一下 2025 年，您就会明白为什么我们相信 2026 年会是更好的一年。
感谢 Pantera 团队在准备这份报告过程中提供的帮助，包括 Ping Chen、Jonathan Gieg、Enzo Bachaumard 和 Raymond Yu。
以下是2025年的一些主要亮点：
Altius – 一个与虚拟机无关的并行执行框架，专为 L1 缓存、Rollup 和应用链而构建，旨在提供高性能执行和多链原子组合性。|在 X 上关注
Arch Network——比特币原生智能合约和结算基础设施，开发者可直接在BTC上构建应用程序，无需桥接器。|在 X 上关注
Radius – 去中心化排序和区块空间网络，已被 Rollups 和 L2 团队采用，用于区块空间货币化、改善用户体验并实现共享排序基础设施。|在 X 上关注
Raiku – Solana 原生区块空间市场和网络扩展框架，供Solana应用链和高吞吐量应用使用，以确保包容性并获取 MEV。|在 X 上关注
共生安全层——一种通用的共享安全层，供新建和现有去中心化网络使用，以在不牺牲治理或代币设计的前提下，启动主权安全。|关注 X
Zama——开源密码基础设施，助力企业、开发者和政府运行基于全同态加密（FHE）的私有计算、机密智能合约和隐私保护型人工智能。|在 X 上关注
互联网资本市场（16.3%）
Accountable——为机构投资者、发行方和交易所提供隐私保护的金融数据和报告基础设施，用于验证加密原生金融产品的收益率、风险和信息披露。|在 X 上关注
【隐形】——由机构支持的加密货币交易所，专为经纪交易商、做市商和大型资产管理公司打造，以适应市场结构向多场所最佳执行的转变。
与此同时，我们推出了一个加密货币原生人寿保险和年金平台，为寻求受监管的下行风险保护和长期比特币计价金融产品的比特币持有者提供服务。|关注我们 X
[Stealth] – 去中心化交易所和流动性协议，供交易者、开发者和流动性提供者用于无需许可的代币交易和链上价格发现。
[Stealth] – 代币流动性引导和资本形成基础设施，代币发行方和链上项目可以通过Uniswap v4 原生机制启动资产、注入深度流动性并获取长期交易费用。
稳定币（12.9%）
Coinflow——统一的法币和加密货币支付平台，为高风险、高交易量的商户提供合规的结账流程、内置欺诈保护和拒付保险。|关注我们 X
Fin——一个支付平台，使个人、创作者和企业能够以最小的摩擦在全球范围内即时发送和接收稳定币、NFT 和加密货币，专为支付、点对点转账和嵌入式支付流程而设计。|在 X 上关注
[隐形] – 去中心化货币中间件，供机构、协议和资产发行者使用，以连接链下流动性和链上市场。
[隐形] – 为金融科技公司、支付公司和全球企业提供实时跨境外汇结算基础设施，实现高价值支付的即时透明转移。
RedotPay——面向消费者的稳定币支付和卡平台，服务于银行服务不足的用户和希望通过Visa渠道在全球范围内使用稳定币的加密货币持有者，在非洲和亚洲拥有强劲的增长势头。|关注 X
消费者（12.9%）
[Stealth] – 加密货币原生赌场和体育博彩平台，为玩家提供合规优先、品牌驱动、VIP 专属的游戏体验。
[隐形] – 双边体育预测交易平台，使零售投注者、专业交易员和流动性提供商能够通过 CLOB 式市场交易胜负盘、让分盘、串关和道具盘，提供更优惠的价格和更优质的移动优先体验。
人工智能+机器人（12.9%）
企业（6.45%）
[隐形] – 机构级托管和交易管理平台，供基金、DAO 和企业安全地管理资产、代币化和 DeFi 工作流程。
TransCrypts——一种自主身份和数据验证协议，企业可利用该协议通过零密钥传输安全协议 (zkTLS) 验证收入、就业和财务数据，同时保障用户所有权和隐私。|关注 X
商业
Chainalysis发布的一份报告分析了伊朗日益快速增长的加密货币市场，报告指出，到2025年第四季度，链上活动将占伊朗整个加密货币生态系统的一半左右。加密货币在伊朗整体经济中份额的稳步增长反映了其日益重要的作用。
Avalanche助力Galaxy Digital完成7500万美元代币化CLO首秀
纳斯达克：GLXY完成了其首笔代币化担保贷款凭证（TOCLO）发行，旨在将私人信贷引入链上。预计代币将在INX的另类交易系统（ATS）平台上上市。
CoinGecko首席执行官在加密货币并购热潮中暗示5亿美元出售传闻
该公司正在评估“战略机遇”，并聘请美国投资银行 Moelis 为其出售事宜提供咨询。Moelis 已参与多个行业的此类交易，总额超过 5 万亿美元。
迈阿密以1400万美元USDT交易打破加密货币结算房地产交易纪录
在代币化专家Propy和房地产公司 Ciprés 和 Rilea Group 的促成下，以加密货币担保的房地产购买正日益成为一种趋势，也是电汇的替代方案。
Algorand基金会重返美国，理由是转向加密货币友好型战略
在新加坡待了多年后，该基金会将重返美国，并迎来一批全新的董事会成员。Jito基金会也从开曼群岛迁回美国，同样是因为美国对加密货币较为友好。
规定
原定于1月15日举行的投票将被推迟，原因是Coinbase对投票可能扼杀创新、使美国商品期货交易委员会（CFTC）屈从于美国证券交易委员会（SEC）以及可能导致稳定币奖励被取消表示担忧。新的投票日期尚未确定。
迪拜国际金融中心 (DIFC) 新的加密代币监管条例即将生效
迪拜国际金融中心在去年进行公众咨询后更新了相关规定。现在，与加密货币相关的金融服务公司将直接负责确定代币是否符合该国的标准。
田纳西州政府下令Kalshi、Polymarket和Crypto.com停止在田纳西州提供体育博彩服务
州政府签发的信函表明，这些体育博彩公司在没有获得体育博彩委员会的适当许可的情况下提供博彩服务。
俄罗斯立法者准备将加密货币纳入零售准入法案，推动加密货币成为“日常金融”。
如果这项法案获得通过，数字资产将不再属于特殊监管类别。一旦从该类别中移除，非合格投资者即可在约3800美元的上限范围内更广泛地参与其中。
新品及优惠
芝加哥商品交易所集团将推出Cardano、 Chainlink和Stellar期货，扩大受监管的加密衍生品市场。
待监管部门批准后，芝加哥商品交易所集团 (CME Group) 准备扩大其产品范围，推出期货合约，进一步推动美国竞争币投资的制度化。
BitMine Immersion Technologies 宣布了一项股权投资，这表明该公司正在继续将资金投入到传统区块链风险投资范围之外的项目中。
伦敦证券交易所推出了数字结算中心，旨在促进不同支付系统在资金交换时的交互。它采用加密货币底层技术，但也可用于区块链或传统金融领域。
这家托管银行将开发稳定币和代币化存款等产品，为资金管理人和客户提供支持和合作。
本周 Pantera 乐队
Stateful 最新一期节目探讨比特币与黄金：为何 2025 年有所不同
讨论要点包括：比特币的 2 万亿美元市值尚未准备好迎接国家层面的资金流动；黄金的 20 万亿美元市值如何能够吸收中央银行的多元化投资；以及各国为何最后而不是最先采用比特币。
Pantera乐队正在为2026年在纽约市举行的Ondo峰会做准备
Pantera 首席执行官兼创始人 Dan Morehead 将于 2026 年 2 月 3 日发表演讲。Ondo Summit 汇聚了最具影响力的区块链和金融领域高管、创始人和领导者。
本期节目于 1 月 15 日播出，Pantera 的研究与投资专家 Jay Lu 与 Nexus 的首席执行官兼联合创始人 Daniel Martin 分享了他的见解。
我们见面吧
纽约市， 1月28日至30日
香港， 2月10日至11日
新加坡， 2月12日
纽约市， 2月26日
重要披露
本文由Pantera Capital Partners LP 及其关联公司（简称“Pantera”）撰写，旨在提供有关 Pantera 2025 年投资活动和市场评论的概要信息。本文仅供参考。
本文并未包含与投资决策相关的所有信息或重要条款。本文内容不构成出售任何证券的要约或购买任何证券的招揽，亦不构成任何投资建议。本文不包含对任何基金或工具未来表现的任何陈述或保证，亦不构成任何投资决策的依据。本文所含所有信息均应与Panera基金的适用管理文件和发行文件一并阅读，并在适用情况下以这些文件为准。这些文件将在可供查阅时仅提供给合格的受要约人。
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