随着 ETF、流动性集中和投资者关注度的改变，加密货币市场正在摆脱四年周期， Wintermute 的研究指出，2026 年将是数字资产开始像全球金融工具一样交易的时刻。
研究显示，四年周期已经结束，加密货币将在2026年开始像全球资产一样定价。
结构性因素正逐渐成为影响数字资产市场的主导力量。算法交易公司和做市商Wintermute于 1 月 19 日在社交媒体平台 X 上分享了其研究成果，解释了加密货币四年周期为何正在消退，并指出了其预计在 2026 年推动价格走势的具体机制。
该公司声明：
“传统的四年周期正在过时。市场表现不再由自我实现的择时叙事决定，而是由流动性流向和投资者注意力集中的地方决定。”
该文章引导读者阅读 Wintermute 于 1 月 13 日发布的题为《2025 年数字资产场外交易市场》的报告。该报告分析了 2025 年的市场行为如何偏离了减半后普遍上涨的预期。研究利用场外交易流动数据，概述了加密货币原生资金此前如何像一个循环池一样运作，收益从比特币流向以太坊，然后再流向主流代币和山寨币。这种资金流向在 2025 年显著减弱，因为交易所交易基金 (ETF) 和数字资产信托吸收了持续的资金流入，却没有在更广泛的市场中进行循环利用。分析指出，这些工具实际上是封闭系统，支撑了对少数大盘资产的持续需求，同时降低了其他资产的参与度和价格反应速度。
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在此背景下， Wintermute详细阐述了其预期将在2026年影响价格动态的三大因素。首先，ETF和数字资产信托是否会将其投资范围扩大到少数几家大型交易所之外，从而使机构流动性能够触及更多资产，而Solana和XRP的早期申报被认为是初步信号。其次，比特币或以太坊的表现至关重要，二者的强劲上涨都可能重现类似2024年的财富效应，并鼓励资本进一步拓展风险承受能力。第三，投资者的关注度将受到制约，尤其是散户投资者是否会将资金从与人工智能、稀土和量子计算相关的股票转向加密货币，从而推动新的稳定币发行和更广泛的市场参与。
Wintermute强调，这些因素将决定集中度是会降低还是会持续下去，他总结道：
“最终结果将取决于这些催化剂中是否有一项能够真正扩大流动性，使其不再局限于少数几只大盘股，还是这种集中度会持续下去。了解资本的流向以及需要进行哪些结构性变革，将决定2026年哪些策略能够奏效。”
该报告指出，流动性获取、主要资产表现和投资者认知度是明年影响加密货币价格的主要因素。
常见问题解答⏰
- 为什么四年一次的加密货币周期正在失去意义？
Wintermute表示，流动性集中度和机构资本流动现在比可预测的减半驱动的时机叙事更为重要。 - 2025年，ETF和信托将如何影响加密货币市场？
这些工具将资金吸收进封闭系统，维持了对主要资产的需求，同时限制了对山寨币的溢出效应。 - 2025年竞争币的上涨行情会如何？
由于大盘资产吸收了大部分新增资金，竞争币的上涨行情平均持续时间缩短至 20 天左右。 - 2026年哪些因素可能扩大加密货币的流动性？
Wintermute指出，ETF 授权范围扩大、比特币或以太坊表现更强劲，或者零售驱动的稳定币发行量重新增加，都可能带来市场波动。
