Wintermute认为，加密市场常用的“四年周期”已不再适用。他们认为，2025年或许不会出现预期的剧烈上涨，但它将标记加密市场从投机市场向日益机构化的资产类别转变。
四年周期不再引领市场。
在最新的市场评估报告中， Wintermute 评估认为，曾经被视为加密市场“支柱”的四年周期模型已经明显减弱。
根据Wintermute 的数据，价格过去常常在自我巩固的时间框架内波动。
然而，当前时期表明，价格波动更多地取决于 流动性 和 资产比固定周期更能吸引投资者的注意力。
资金不再稳定地从比特币流向山寨币。
Wintermute的场外交易数据显示，2025 年熟悉的资本流通机制已显著减弱。
以往，收益通常按以下顺序流动： 比特币 → 以太坊 → 市值较大的山寨币→ 市场其他部分。
据Wintermute称，这种传播链已被“打破”。
其中一个重要原因是ETF及类似产品的兴起。 数字资产库（DAT）正逐渐变成“封闭花园”，从而创造了对大额资产的持续需求，但是…… 它不会自动将资金重新分配到山寨币市场。
2025年：高度专注之年
Wintermute还指出，到 2025 年，个人投资者将大幅转向股市。
因此，新的资本流动正集中在 只有少数大型资产表现良好，而市场其他部分则走弱。
分析显示，2025 年山寨币的上涨只会持续很短的时间。 平均而言，大约20天，与之前相比大幅下降。 2024 年大约还有 60 天。
这反映出资本高度集中，流动性不足。
2026年市场扩展的三种情景
Wintermute认为，市场要想超越核心资产，至少…… 三种情况之一 以下事项需要在 2026 年实现。
1. ETF 和 DAT扩展了投资范围。
第一种方案涉及扩展ETF 和 DAT 的“投资范围”。
Wintermute点击，目前大部分流动性“滞留在”机构渠道中。
将这些结构扩展到更广泛的资产范围被视为市场全面复苏的关键条件。
ETF记录 Solana 和 XRP 这被视为朝这个方向发展的早期迹象。
2. 大饼或姨太的收益将再投资于山寨币。
第二种情况是比特币或以太坊急剧上涨，制作财富增长效应，然后这种效应蔓延到山寨币。
然而，Wintermute认为，关于这方面仍然存在很多不确定因素。 实际有多少新增资金流入加密市场？ 在这种情况下。
3. 个人投资者正在回归加密。
第三种情况——也是Wintermute认为最不可能的情况——是个人资金从人工智能、稀土或量子股票等主题重新转移到加密。
如果这种情况发生，由于新的资本流入和稳定币发行量的上涨，市场规模可能会大幅扩展。
2026年的前景取决于流动性。
根据Wintermute 的预测，2026 年加密市场的前景将取决于： 流动性能否扩展到少数大型资产之外？
该组织点击，了解资金流向以及需要进行哪些结构性变革，将决定未来一段时间内加密市场“真正有效的方法”。
总结
Wintermute的评估表明，加密市场正在进入一个更加成熟的阶段，僵化的周期正在逐渐让位于流动性动力和机构结构。
在这种背景，2025 年可能不会是一个突破性的年份，但它将是整个市场长期重塑的起点。
