在经历了动荡的 2025 年末（以剧烈的波动和 10 月 10 日影响巨大的加密货币崩盘为特征）之后，作为市场上最大的去中心化交易所 (DEX) 之一的 Hyperliquid ( HYPE ) 在进入 2026 年时面临著巨大的挑战。
一月份还剩不到两周，市场研究公司 GLC 发布了一份有趣的报告，评估了 Hyperliquid 目前的状况并对其复苏指标进行了评估。
10月10日后的经济衰退
报告强调，在 10 月 10 日清算事件发生后，Hyperliquid 的交易量和未平仓合约量大幅下降，标志著该平台开始走下坡路。
自那时以来，交易量下降了44.3%，从101.7亿美元降至56.6亿美元。未平仓合约量也下降了35.7%，从147.5亿美元降至94.8亿美元。
然而，复苏迹像已经显现。值得注意的是，自2025年12月1日以来，该平台的交易量略微下降了3.2%，而未平仓合约量则激增了45.6%。
今年迄今为止的指标显示出更乐观的景象：交易量增长了 59.2%，从 35.6 亿美元增至 56.6 亿美元；未平仓合约增长了 24.7%，从 76 亿美元增至 94.8 亿美元。
自10月事件以来，未平仓合约量已开始回升，但交易量并未以相同的速度反弹。这种差异导致成交量与未平仓合约量之比从12月1日的0.90下降至1月中旬的0.60，这可能是由于市场波动性降低，从而抑制了交易活动。
尽管面临这些挑战，但积极的趋势表明，交易员开始在 Hyperliquid 上开设更大的部位，而且今年迄今为止的交易量复苏令人鼓舞。
报告指出，未平仓合约量是衡量交易者信心和长期部位的更可靠指标，而交易量则往往受整体市场状况的影响。尽管目前的指标仍低于10月10日之前的水平，但趋势显示市场正在复苏。
2026年会是超流动性资产令人惊讶的复苏之年吗？
近期成交量和未平仓合约数据均呈现看涨态势，7日平均成交量年初至今已成长超过130%，主要由一家活跃的投资者XYZ推动，其成交量约占总成交量的80%。 7日平均未平仓合约也成长超过60%。
此外，如下面的图表所示，Hyperliquid 正在从中心化交易所(CEX) 手中夺回市场份额，其未平仓合约目前约占币安的 14.6%，正在与Bybit和OKX等平台竞争。
今年可能进一步推动平台复苏的另一个关键因素是投资组合保证金的推出。该功能目前已在测试线上线，将允许交易者以抵押品为担保进行借贷，从而解锁众多新的应用场景。
其他交易所（如Bybit）的历史证据表明，引入投资组合保证金可以成为重要的成长催化剂，并有可能转化为 Hyperliquid 交易量的大幅成长。
总体而言，核心指标正在逐步改善，未来还有几个催化剂，例如股票永续合约的日益普及和投资组合保证金的引入。 GLC的报告指出：
…。如果市场状况的改善与上述催化剂相结合，并且可能迎来另一个 S3 赛季，吸引新的交易员，那么 Hyperliquid 将再次给市场带来惊喜。
截至发稿时，该平台的HYPE代币交易价格约为21.84美元。这仅在过去24小时内就出现了9%的大幅回落，使该竞争币的价格比其历史最高点59.30美元下跌了63%。
题图来自 OpenArt，图表来自 TradingView.com。
