分析师表示，如果 Tether 的新稳定币 USAT 能够赢得机构投资者的青睐，它可能会在美国市场对 Circle (CRCL) 的USDC构成第一个真正的挑战。
USAT 是 Tether 与联邦特许银行 Anchorage Digital 和 Cantor Fitzgerald 合作推出的首个面向机构用户的美国监管美元代币。
Tether 的旗舰稳定币USDT市值高达 1860 亿美元，在全球加密货币交易和新兴市场占据主导地位。但 USAT 进入的美国市场竞争更为激烈，合规性要求也更高。长期以来，Circle 一直将USDC定位为受美国监管的银行、金融科技公司和交易所的首选稳定币。USDC的市值为 720 亿美元，不到 Tether 的USDT的一半，但其去年的增长速度是 USDT 的两倍。
“我认为USAT对USDC构成威胁，尽管Tether和Circle的本质截然不同，”Crypto Is Macro Now通讯的作者Noelle Acheson表示。她认为，Circle长期以来一直将其代币定位为受监管金融机构的首选稳定币，而USAT显然也是为了在同一领域与之竞争而打造的。
“USAT 的设计目标是达到机构级水平，旨在吸引那些原本乐于使用USDC 的客户，”她说。
艾奇逊指出了几个潜在的优势：来自安克雷奇的支持、与坎托·菲茨杰拉德等传统金融公司建立合作关系（该公司也为 Tether 的USDT提供服务），以及通过USDT转换接入 Tether 全球网络的潜在能力。
她还指出，前白宫官员博·海因斯参与该项目或许能缓解人们对泰瑟公司长期以来备受诟病的储备金做法的担忧。“这可能有助于各机构克服他们的顾虑，”她说。
Blueprint Finance首席执行官Nicholas Roberts-Huntley认为，Tether进入美国市场凸显了在专注于稳定币的GENIUS法案生效后，“银行和金融科技公司对受监管美元代币的需求是真实存在的”。这也表明，稳定币市场正在“从规模和实用性转向差异化的监管定位和机构信任”。
“ USDC一直以来都没有真正意义上的国内竞争对手，因为其他进入者缺乏足够的规模、分销渠道或监管资质来挑战其地位，”他说道。“USAT的推出可能会改变这种状况。”
ClearStreet 的分析师 Owen Lau 则持更为谨慎的观点。
“现在下结论还为时过早，”他说。“但我认为这构成了一种风险，不过对于CRCL/ USDC来说，这种风险是可控的。”
这也可能会给Tether带来风险，因为新代币可能会蚕食USDT现有的市场主导地位。“甚至可能存在蚕食风险，”他说道。
