Messari 发布了 2025 年 DePIN 行业状况报告，该报告指出，随着 DePIN 行业从投机性实验转向产生实际收入的基础设施业务，该行业正在走向成熟。
根据该报告，到 2025 财年末，整个 DePIN 行业（价值 100 亿美元）预计将产生 7200 万美元的链上收入。
据 Messari 称，这种协议层面的、区块链记录的收入来自实际的网络使用、费用和激励措施，所有这些因素都表明该行业正在提供真正的效用，不再停留在投机或实验阶段。
DePIN行业在2025年的发展情况如何？
报告显示，2025年DePIN领域共进行了91轮融资，筹集了近10亿美元的资金，少于2024年筹集近7亿美元所需的融资轮数。其中最引人注目的项目筹集了1.4亿美元的资金，几乎是第二大项目的两倍。
此外，数据显示，即使在整体市场表现不佳的情况下，也有一小部分但数量不断增长的DePIN网络实现了持续的链上收入增长。就Messari而言，这证明DePIN项目在熊市中的表现优于普通山寨项目和L1项目。
那些流量可观的顶级网络运营商是该行业韧性的最大体现，因为它们的收入增长与整体市场价格走势无关。
该报告还声称，到 2025 年，目前正在产生收入的 DePIN 网络的交易倍数为 10 到 25 倍，这与 2021 年的情况相去甚远，当时类似的网络在投机高峰期的交易倍数将超过 1000 倍。
这些领先项目的韧性已引起关注，梅萨里认为，这表明这些项目正步入成熟阶段。然而，该报告也指出，只有少数几种规模化路径仍能实现长期的全球可持续发展。
一些 DePIN 正在开创 InfraFi 的先河
Messari认为，对于任何DePIN项目而言，扩展规模只剩下三条可行的路径。这三条路径分别是：采用InfraFi模式、追求资本支出低且回馈速度快的设计，或者把握牛市时机，利用当时的投机资本和低利率环境获利。
从比较乐观的角度来看，该报告还提到一些 DePIN 项目正在开创 InfraFi 的先河，InfraFi 本质上是 DePIN 和 DeFi 的COMBO。
InfraFi 让稳定币持有者能够通过为实体基础设施融资来赚取收益。他们只需将稳定币存入或质押到金库即可。金库中的资金将用于购买和/或部署基础设施资产，而基础设施产生的收益或累积的债务将偿还/返还到金库中。
最终，存款者不仅能取回他们的稳定币，还能获得一部分收益。率先采用这种模式的最大项目包括 USDai、Daylight 和 Dawn，其中 USDai 是推动这一模式增长的最大动力。
Messari 声称 InfraFi 已成为 DeFi 和稳定币参与者增长的关键驱动力。USDai 贡献了 Pendle 17% 的总锁定价值 (TVL)，流动性是排名第二的 Ethena 的三倍。它还贡献了 M0 77% 的 TVL，分发量是排名第二的 Usual 的十倍。
