大约一年前，我们发表了一封公开信，概述了即将上任的政府可以采取哪些切实可行的措施，使美国成为世界加密货币之都，这反映了加密货币法律界的观点。我们的目标并非推广加密货币作为一种意识形态，而是传达该领域律师的观点，即周全的监管政策如何能够释放创新潜力，并确保下一代金融和互联网基础设施在美国本土建设。
值此信函周年之际，市场结构立法岌岌可危，我们有必要回顾过去一年。过去一年，美国加密货币政策可谓风云变幻，在许多方面，进展的速度和范围甚至超出了我们最乐观的预期。此时此刻，我们需要一份成绩单──既要肯定已取得的显著成就，也要指出美国若想维持并巩固其领先地位，仍需努力的方向。
盘点
我们的信件重点在于三个主要优先事项：支持美国本土加密货币公司，在公共政策中推广加密货币的核心价值观，以及为建设者和企业家创造一个友好的国内商业环境。
自那时以来，立法者在所有三个方面都推进了具有前瞻性的政策。重要的是，大部分进展并非仅依靠全面的立法改革，而是得益于机构层面持续务实的努力——这些努力已开始用更连贯的监管态势取代多年的不确定性。虽然这项工作远未完成，但总体方向无疑是积极的。
支持美国本土公司（评等：A-）
我们的信件强调，总部位于美国的加密货币公司需要清晰、持久的规则才能在全球范围内参与竞争。我们认为市场结构立法至关重要，同时也重点指出了几个特定领域——稳定币、去中心化金融以及与传统金融的整合——在这些领域，有针对性的监管措施可以带来巨大的收益。
在这方面，已经取得了显著进展。
道路交通通用规则
制定全面的市场结构立法势头持续强劲，国会也准备明确证券和商品监管机构在加密货币市场中的各自角色——尽管最近由于对稳定币收益率的分歧而陷入停滞。虽然最终的法律框架尚未出台，但方向已经明确：公共区块链不再是监管上的异类，而是将成为美国金融体系的永久组成部分，理应拥有与其自身相符的规则。随著立法者即将完成市场结构法案的制定，我们鼓励他们和业界解决剩余的分歧，以支持开放、创新的应用案例，而不是巩固现有加密货币中介机构（例如中心化交易所）的优势。该法案并非完美无缺，但众多行业利益相关者的支持表明，它足够优秀，也足够紧迫，值得成为法律。
稳定币
在此方面，进展尤为显著。稳定币立法的通过和初步规则制定的启动，为发行、储备和监管方面带来了期待已久的清晰度。这为更多美国公司提供了与境外发行机构竞争的可行途径，同时保护消费者免受储备不足或不透明的影响，并巩固了美元在全球数位市场的主导地位。然而，随著大型银行试图在市场结构谈判期间重新启用《天才法案》，这些成果正面临风险。此外，监管机构必须保持警惕，避免将加密货币的去中介化基础设施仅仅沦为中心化托管稳定币发行机构的后端。
交易金融集成
过去一年，加密基础设施与传统金融市场的整合也取得了显著进展。银行、金融科技公司、资产管理公司和市场中介机构如今更有信心，认为负责任地参与数位资产交易不会招致监管机构的强烈反对。这为更广泛的机构参与、更完善的市场机制和更具韧性的金融体系打开了大门。一年前还难以想像的是，包括美国证券交易委员会（SEC）、美国商品期货交易委员会（CFTC）和美国货币监理署（OCC）在内的主要监管机构，正在为由代币化证券、新型链上资产类别乃至去中心化金融（DFT）构成的金融体系做准备，并承诺合作简化证券和监管
去中心化金融
去中心化金融（DeFi）仍是监理难度最大的领域，但相关讨论已日趋成熟。监管机构日益认识到，DeFi协议无法完全融入为中介机构设计的框架，而将基础设施（及其开发者）与交易活动区分开来的努力也正在取得成效。然而，在制定区分去中心化金融和中心化金融的控制标准时，立法者应注意避免将界限划得过于僵化，以免阻碍DeFi协议采取必要的安全和合规措施，例如资产管理和制裁筛检，以保护用户并遵守法律。
这些进展很大程度上要归功于美国证券交易委员会（SEC）富有远见的领导阶层。在新领导层的带领下，SEC 已不再以执法监管为主，而是致力于推动证券法现代化，以适应代币化的世界。这一转变——如今也得到了美国商品期货交易委员会（CFTC）的回应——比任何单一政策举措都更能提振美国金融开发商的信心。然而，要巩固这些成果，仍需制定不受政治周期和机构领导层更迭影响的立法，而这样的机会之窗正在迅速关闭。
加密货币价值（评级：B+）
加密货币不仅仅是一系列颠覆性技术；它也是一种根植于美国本土的意识形态，其核心是开放、无需许可的创新、反审查和个人自主。在我们的公开信中，我们论证了这意味著在某些情况下，加密货币必须与其他技术同等对待；而在另一些情况下，则必须区别对待。
令人鼓舞的是，过去一年来，加密货币的价值观开始在政策讨论和立法提案中得到更清晰的体现，例如围绕自保和隐私等方面的讨论。尽管如此，紧张局势依然存在。加密货币政策仍在自由赋能的概念和出于政府对非法金融、逃税和国家安全等合理担忧而采取的本能限制之间摇摆不定。我们仍然坚信，零知识证明和可移植身分等加密货币原生解决方案，为依赖对金融中介机构进行金融监控的传统监管方式提供了建设性的替代方案。
过去一年，监管机构在许多重要领域取得了切实进展，例如废除了美国国税局的 DeFi 经纪人规则，并限制了外国资产控制办公室 (OFAC) 的执法力度，但其他一些值得关注的领域，例如全面改革税收制度，避免对加密货币开放且无需许可的架构造成不公平的惩罚，仍然进展缓慢。
加密货币领域的确取得了一些进展，但发展并不均衡。持续的产业参与至关重要，以确保加密货币的核心价值不会因那些旨在简化监管机构和传统企业运作的、出发点良好但却过于简单粗暴的监管措施而逐渐被侵蚀。毕竟，加密货币的诞生并非为了协助政府、优化金融或简化应用流程，而是为了解放人民。监管不应将网路主权集中于国家或封闭平台手中，从而扼杀这项核心原则，并边缘化其原本旨在服务的、由开发者和使用者组成的自治社群。
良好的营商环境（评级：B）
一年前，我们就指出，仅靠监管的清晰度不足以吸引和留住加密货币创业家。开发者还需要一个可预测、公平且具竞争力的商业环境，与那些积极寻求数位资产创新的地区竞争。
政府在这方面取得了显著进展。态度已从敌对转变为积极合作。企业家不再那么容易受到官僚主义的摆布，也更有可能遇到愿意进行建设性而非惩罚性合作的监管机构。值得注意的是，美国货币监理署（OCC）近期决定向金融科技公司和稳定币发行商授予国家信托特许权，以及正在进行的关于精简主帐户的讨论，都表明区块链公司应该与传统金融公司在同等地位上运营。
然而，结构性挑战依然存在。各州之间的政策碎片化持续为新创企业带来实际成本。尽管整体情况更加友好，但尚未真正为早期创业者创造一个畅通无阻的环境。例如，尽管国内有DUNA和501(c)(4)组织作为代币托管机构，但出于税务方面的考虑以及对公开代币销售的更高确定性，专案方仍然依赖离岸架构。
仍有进步空间
尽管整体趋势是正面的，但过去一年也暴露出了一些重要的警示教训。
我们始料未及的是，总统的家人竟然会如此深入参与加密货币市场。就在我们最初发表这封信的几天前，一款与川普品牌密切相关的知名「迷因币」正式上线。无论人们如何看待「迷因币」这个类别，这一事件都凸显了制定明确的道德准则的必要性，以防止出现（或实际存在）利益冲突，从而避免损害公众对加密货币政策的信任。
更广泛地说，美国加密货币领导地位的下一阶段将更依赖于建设者自身，而非监管机构。政策已经打开了大门；现在，企业家有责任抓住机遇，踏出第一步。未来几年将考验加密货币能否实现其长期以来承诺的应用场景：更快更便宜的支付、开放的资本市场、用户自主的平台以及服务于实际经济需求的可编程金融基础设施。
展望未来
如果说过去一年证明了什么，那就是进步是可能的，一旦到来，就会非常迅速。
现在的挑战在于巩固这些成果——完成市场结构立法工作，深化对隐私和去中心化的承诺，并将监管的清晰度转化为切实的经济成长。如果建造者们能够抓住机遇，美国不仅将成为加密货币创新的发源地，更将成为其驱动力，并塑造其未来。
一年前，成为世界加密货币之都还只是一个遥不可及的梦想。而如今，只要立法者和产业参与者保持清醒的头脑、坚守原则，并对未来发展抱持远大的抱负，这个梦想似乎就能实现。
伊沃恩切夫、奥尔塔安多尼、史蒂芬鲁腾伯格、唐娜雷德尔
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