在人类支付效率触顶的背景下，稳定币正从加密结算工具，演化为 AI 智能体与机器经济可运行的通用货币层。
文章作者：OSL Research 见习分析师 Kelly Wang
文章来源：OSL研究院
第 7 期 统计数据截至 2026-01-29
Email: kelly.wang@osl.com
一、本周稳定币支付数据
- 截止 2026-01-29（近 7 天滚动口径），稳定币总市值/供给约 3082 亿美元，继续维持在 3000 亿美元附近的平台区间。
- Messari 观察显示稳定币转账持续活跃，近 30 天累计转账额超 9.20 万亿美元，日度在约 2960 亿—3000 亿美元区间摆动；按日均粗略外推，近 7 天总转账额仍处于 1.8—2 万亿美元区间。
- 从长期噪音剔除结构看，OSL Research 调整后（剔除做市、自成交、机器人等）“有效”体量约为总量的 五分之一左右，对应近 7 天约 3600-4000 亿美元区间。
(数据来源：Messari、Artemis、OSL Research)
（“有效”= 调整后数据，剔除做市、自成交、机器人等噪音交易。）
本周总市值增速前三的稳定币（协议）为：
- USD1（+56.98%；周转账额 $16.24B，+66.90%）
- Avant USD（+13.82%；周转账额 $105M，+30.13%）
- VNX Gold（+10.75%；周转账额 $582.55K，+28.27%）
OSL Research 增长观察：
1. USD1 本周市值增长 56.98%，主要原因是高收益质押激励驱动新币铸造。USD1 采用法币抵押 1:1 铸造机制，赎回机制允许1:1兑换美元且零手续费，为套利提供便利条件。增长核心来自 World Liberty Financial 协议提供的约 12% APY 质押奖励，吸引用户大量铸造并存入 staking 模块获取 WLFI 代币奖励。数据观察显示 TVL 从 29.6 亿增至 44.5 亿美元，Binance 持仓占比高达 76.8%。虽然结算交易量大，但主要集中于交易所和质押协议，而非日常支付场景。
2. Avant USD 的周度扩张则为DeFi收益需求推动：avUSD 通过 Avant Protocol 的 LRT 及超额抵押借贷机制铸造，受 Avalanche 生态内高收益池（部分池APY达93%）需求驱动。数据观察显示周供给量增长 13.82%，TVL 增长约 14%。协议大部分新增资金流入高级收益策略而非基础借贷，通过 delta-neutral DeFi 策略（循环借贷、流动性提供）高频调仓于 avUSD/savUSD/avUSDx ，追求最优收益。
3. VNX Gold 由金价上涨估值效应主导。VNXG 采用黄金储备 1:1 铸造机制，本周增长主要受黄金价格从 4,770 美元涨至 5,500 美元（涨幅超10%）的估值效应驱动，而非大规模新币铸造。交易特点呈现低频大额，平均交易额较高，但交易频次低。持有者倾向于长期持有对冲宏观风险，链上活跃度低。
二、本周稳定币支付与基础设施要闻
富达发行 FIDD 稳定币
新闻描述：Fidelity Investments 宣布推出 FIDD 稳定币（Fidelity Digital Dollar），基于 Ethereum；发行人为 Fidelity Digital Assets（联邦特许国家银行）；储备为现金、现金等价物及短期美国国债，符合 GENIUS Act；支持 24/7 机构结算及链上零售支付；Fidelity 平台 1:1 美元赎回；每日披露发行量及储备，定期第三方审计。
来源：CoinDesk（2026/01/28）
观察：富达发行 FIDD，精准贴合 GENIUS Act 监管框架，标志着又一传统金融正规军正式入局稳定币赛道。未来有望成为传统金融与加密生态的连接器，实质推动链上金融的机构化渗透，也印证稳定币正成为传统金融布局 RWA 的核心基础设施。
麦肯锡报告：稳定币 35 万亿链上结算，真实支付仅占 1%
新闻描述：麦肯锡与 Artemis Analytics 报告显示，稳定币去年在链上结算规模约 35 万亿美元，但仅约 1% 属于真实世界支付。报告估算，真正用于支付的稳定币交易规模约 3800 亿美元，主要包括 B2B 结算（2260 亿美元）、跨境薪资与汇款（900 亿美元）以及资本市场结算（80 亿美元）。研究指出，大部分稳定币交易仍来自加密交易、内部转账或协议层操作，真实支付在全球超 2000 万亿美元的支付市场中占比仍不足 0.02%。
来源：CoinDesk（2026/01/24）
观察：稳定币 35 万亿美元链上结算规模主要由加密生态内交易、协议操作撑起，真实支付占比微乎其微。但稳定币支付确实存在、正在增长，主要集中在 B2B、跨境汇款和亚洲地区，目前仍处于早期阶段，未来能否规模化取决于应用场景复制、监管与基础设施成熟度。
前联合国副秘书长、经济学家 Vera Songwe：稳定币纾解非洲汇款通胀双难题
新闻描述：前联合国副秘书长、经济学家 Vera Songwe 在达沃斯世界经济论坛表示，随着非洲跨境汇款成本高企，汇款对非洲的重要性已“超过援助”，稳定币正成为更快、更便宜的替代方案。她指出，传统汇款每 100 美元成本约 6 美元，而稳定币可将结算时间缩短至分钟级，并在多国通胀率超过 20% 的背景下，成为对抗通胀、保存价值的工具。稳定币使用最活跃的国家包括埃及、尼日利亚、埃塞俄比亚和南非，主要由中小企业推动，体现其在金融普惠中的作用。
来源：Cointelegraph（2026/01/24）
观察：非洲跨境金融的底层低效痛点，让稳定币的技术优势直接转化为刚性市场需求，是对传统跨境结算体系的精准破局。高通胀背景下其价值存储属性被激活，让稳定币跳出单纯支付工具，成为新兴市场的金融避险载体。中小企业主导的使用特征，印证稳定币的普惠性高度适配发展中市场的金融基建缺口，为其全球化落地提供了核心样本。
Tether Q4再增持27吨黄金，储备黄金化加速
新闻描述：稳定币发行商 Tether 表示，其在 2025 年第四季度增持约 27 吨黄金，规模与第三季度相近。当前 USDT 流通规模约 1870 亿美元，其储备仍以美债为主，黄金占比约 7%。同时，Tether 发行的黄金稳定币 XAUT 由实物黄金全额支持，截至 2025 年底对应黄金 16.2 吨，占全球黄金稳定币供应约 60%。Tether CEO 表示，其黄金投资规模已可与部分主权国家持有量相提并论。
来源：路透社（2026/01/27）
观察：这是加密领域最大规模的“类主权”黄金配置，实质上把部分铸币税转化为抗通胀硬资产，进一步弱化对单一美债的依赖。Tether开始扮演“加密时代的主权财富基金”角色，监管套利+资产多元化双轮驱动下，其系统重要性与潜在尾部风险同步放大，需警惕极端情景下的流动性与兑付压力。
渣打银行：稳定币或抽离 5000 亿银行存款
新闻描述：渣打银行研究指出，随着稳定币使用加速，发达经济体银行体系可能面临显着存款外流风险，到 2028 年或有最高约 5000 亿美元的银行存款被转移至加密资产领域，其中美国银行存款流失规模预计约为稳定币市值的三分之一。渣打银行数字资产研究主管 Geoff Kendrick 表示，稳定币流通规模已同比增长约 40% 至 3000 亿美元以上，并可能在相关加密立法推进后进一步加速。
来源：Bloomberg（2026/01/28）
观察：5000 亿存款外流预判的核心是稳定币对传统银行低息存款的替代性竞争，区域银行因依赖存款收益成为最脆弱群体。稳定币发行商极低的银行存款储备占比，也让流出资金难以回流，直接放大了存款流失的实际冲击。加密立法的落地或将加速资金迁移，倒逼传统银行要么布局链上产品，要么调整存款利率体系以守住资金基本盘。
稳定币供给骤缩 22.4 亿，资金直奔法币与黄金
新闻描述：据加密分析平台 Santiment 最新报告，过去 10 天加密市场前 12 大稳定币合计市值减少约 22.4 亿美元，同期 BTC 价格下跌约 8%。其解读称，资金可能转向黄金、白银等传统避险资产；部分资金并未停留在稳定币“场内等待”，而是直接兑换为法币离场；稳定币供给收缩意味着短期买盘流动性下降，反弹或更弱、更慢。
来源：Santiment （2026/01/27）
观察：稳定币作为加密市场主要买盘弹药，其供给收缩直接削弱短期流动性池，反弹所需增量资金门槛显着抬升，弱势盘整或成主旋律。黄金白银创历史新高背景下，此轮流出更像系统性去风险而非单纯加密内部轮动，短期内难见强势V型反转，需密切监控稳定币市值止跌回升信号。
Tether 2025 年吸金 52 亿，占加密协议总收入 41.9%
新闻描述：CoinGecko Research 数据显示，2025 年加密协议总收入中，Tether 以约 52 亿美元居首，占 168 个产生收入协议的 41.9%，成为当年加密协议收入的绝对主力。前十大收入协议中，稳定币发行方占据主导，仅 4 家稳定币相关实体便贡献了 65.7%（约 83 亿美元）的收入，其余则主要为交易类协议。报告指出，交易协议收入高度依赖市场环境：在一季度市场活跃期表现强劲，但随着行情转弱明显回落。若将公链计入，Tron 2025 年收入约 35 亿美元，位居第二，主要受益于其作为 USDT 交易首选网络的高使用率。
来源：CoinGecko Research（2026/01/25）
观察：Tether 单家贡献超四成协议收入，叠加其他三家稳定币实体，前四大稳定币发行方已垄断近 66% 份额，暴露加密“收入经济”高度依赖法币锚定桥梁而非原生创新。Tron 凭借 USDT 转账霸主地位斩获 35 亿收入位列第二，证明低成本、高吞吐的结算网络仍是稳定币规模化落地的最强护城河，监管套利与互操作红利仍在持续兑现。
三、本周监管与政策信号
日本：FSA 划定日元稳定币储备严格标准
日本金融厅（FSA）就稳定币储备资产可使用的债券范围启动公众征求意见，截止日期为 2026 年 2 月 27 日。该举措落实 2025 年《支付服务法》修订，明确通过信托结构发行的日元锚定稳定币之合规储备资产标准。草案拟将合格抵押品限定为高信用等级的外国发行债券（信用风险等级 1–2 及以上），且发行人未偿债券规模需不低于 100 万亿日元（约 6480 亿美元）。同时，FSA 加强对银行及其子公司从事加密中介业务的披露与风控要求，并对境外稳定币引入额外合规核查。
来源：The Block（2026/1/27）
观察：日本 FSA 将高信用、高体量作为储备债券核心门槛，是把传统金融的风控逻辑深度植入稳定币监管，从源头锁死储备资产的流动性与信用风险。抬高发行门槛并强化境外稳定币合规核查，实质是筑造本土监管护城河，利好持牌金融机构主导的日元稳定币生态。这一实操落地举措，既完善了支付服务法的监管闭环，也为亚洲经济体提供了严监管下的稳定币发展范本。
韩国：考虑松绑虚拟资产投资限制，担忧韩元稳定币背后的汇率风险
新闻描述：韩国央行行长李昌镛在香港出席亚洲金融论坛时表示，鉴于市场压力，当局已允许韩国居民投资海外发行的虚拟资产；同时，金融监管部门正考虑设立新的注册制度，以容许韩国国内机构发行虚拟资产。李昌镛称，韩元计价稳定币预计主要用于跨境交易，代币化存款则更可能用于国内支付，但强调稳定币仍存在较大争议。他担忧韩元稳定币可能被用于规避资金流动管理措施，尤其在与美元稳定币结合使用时风险更高，若汇率波动引发市场预期，资金可能快速涌入美元稳定币并导致大量资金转移，且非银行机构参与发行将加大监管难度。
来源：香港电台（2026/1/27）
观察：韩国放宽虚拟资产投资限制，是市场压力下的监管妥协，却暴露新兴市场在加密趋势与资本管制间的核心张力。韩元稳定币与美元稳定币的联动风险，本质是数字资产对主权资本管控体系的精准冲击，汇率波动下的资金虹吸效应或击穿传统外汇防线。非银发行的监管难题，是全球新兴市场推进加密本土化的共性桎梏。
俄罗斯：加密监管法案将表决 2027 年落地，零售投资设 4000 美元上限
新闻描述：俄罗斯国家杜马金融市场委员会主席 Anatoly Aksakov 表示，加密监管法案预计 6 月底投票表决，若法案批准，将于 2027 年 7 月 1 日生效，包括交易所监管（未注册者可能罚款或监禁）；零售投资者需通过资格测试，年购买上限 4000 美元；央行将决定可购买币种（可能包括 BTC、ETH 等）；稳定币可能用于对外经济活动，仅通过持牌经纪商购买。
来源：DL News（2026/1/29）
观察：俄加密监管框架定档 2027 年落地，是制裁环境下对外破局与本土风控的战略平衡。稳定币仅限对外经济场景且须经持牌经纪商，精准呼应俄罗斯绕开传统结算体系的现实需求。央行主导币种清单审批，将监管主动权牢牢掌握在国家手中，这种强中心化管控模式，凸显新兴经济体在加密浪潮中的差异化路径选择。
四、分析师评论：从 Clawd Bot 到机器经济，稳定币将成 AI 智能体结算核心方式
观察作者：OSL Research 见习分析师 Kelly Wang
2026 年初，一款名为 Clawd Bot 的 AI 智能体在海内外迅速走红，这个开源项目在短短数月内就吸引了数千万活跃用户。它不再是简单的智能助手，而是能够自主规划复杂任务的智能体：为用户定制个性化旅行方案、实时协商电商折扣、生成专业级内容，甚至能代表用户开展小额投资与跨境协作。
Clawd Bot 的病毒式传播并非偶然，而是 AI 技术从被动响应向真正“代理性”跃迁的生动写照。这一跃迁让人们开始预见：具备自主能力的 AI 智能体扩展到经济活动（如高频微额交易）时，传统支付系统将面临致命瓶颈——手续费高昂、结算延迟漫长，且无法适配机器自主运作需求。这绝非单纯的技术问题，更清晰预示着 AI 智能体经济的悄然崛起，而稳定币正逐步成为支撑这一新经济体不可或缺的货币支柱。
AI智能体经济的独特支付需求
这种“代理性”本质，直接决定了 AI 智能体未来经济活动的独特支付需求：交易频率极高，往往每秒钟就需要发起数笔微支付；金额极端微小，可能只需 0.001 美元就能调用一次 API 或购买数据；决策过程必须完全自治，AI 智能体根据预设意图自动触发资金流动，无需人类确认；同时活动高度全球化，需要 7×24 小时不间断、无摩擦的即时结算。
Clawd Bot 的用户社区反馈显示，许多忠实用户正是被其无缝的自主任务执行体验所吸引，例如在隐私保护下独立完成复杂工作流。如果支付基础设施无法适配未来 AI 智能体在经济交易中的这一逻辑，AI 智能体的潜力将被严重束缚，AI 智能体经济也将难以从概念走向现实。
稳定币的介入，正是从需求端到供给端的必然演进，它不仅能解决这些痛点，还将开启机器间经济协作的新时代。
传统支付系统的结构性缺陷
传统支付系统在 AI 智能体经济面前暴露的缺陷，根源在于其根深蒂固的“以人类为中心”设计逻辑。信用卡网络虽承载着全球数万亿笔交易，但其费用结构（通常为 2%-3%）和结算周期（至少 T+1），都是为人类消费习惯量身打造的；通过 SWIFT 系统进行跨境转账，手续费最高可达 6.5%，到账延迟更是长达数日，这在 Clawd Bot 这类高频微支付场景中完全行不通。
更深层的问题在于，这些系统依赖人工授权、KYC 身份验证流程和中心化风控，无法支撑纯机器与机器之间的点对点交互。Clawd Bot 这类智能体既无法像人类一样“刷卡”或手动填写表单，也难以承受人工审批的耗时等待。此外，传统网络的吞吐量峰值仅为数万 TPS，而 AI 智能体经济成熟阶段的需求很可能轻松突破百万 TPS 门槛。这种规模瓶颈，将倒逼支付范式发生彻底变革。
传统支付轨道本质上是中心化、人工可控、高成本的工业时代遗留产物，而 Clawd Bot 所代表的 AI 智能体经济，则需一套去中心化、自主运行、低摩擦的数字原生范式。这种范式冲突绝非单纯的技术细节差异，而是经济权力与控制权的根本性转移。
稳定币的核心优势
稳定币恰恰在这一范式冲突中脱颖而出，其核心优势源于区块链技术与价值锚定机制的深度结合——通过锚定法币、足额储备等方式实现价值稳定，同时借助区块链的技术特性适配智能体经济需求。
首先，在价格稳定性上，USDC、USDT 等主流稳定币通过充足储备，将波动率控制在 0.1% 以下，为智能体的预算规划提供了精准、可预测的基础，避免因价格剧烈波动导致任务中断。其次，在结算效率上，稳定币依托 Layer 2 扩容方案，转账手续费仅需几分钱，结算时间可缩短至分钟级。另外，稳定币的可编程特性，与智能体的代码驱动逻辑高度适配。智能体可通过编写智能合约，在任务达成关键里程碑时自动划转资金。此外，跨链桥与互操作协议进一步打破了国界壁垒，让全球智能体能够实现无缝协作。
这些机制将构建起强大的正反馈循环：未来热门智能体的广泛应用，会持续为稳定币注入流动性，不断强化其网络效应。
行业协议与落地实践
谷歌推出的 AP2 协议与 Coinbase 发布的 x402 标准，为智能体间稳定币支付搭建了开放框架，已被众多 AI 智能体项目快速采纳、集成并优化落地。与此同时，Circle 积极推进机器间微支付标准的制定；PayPal 将稳定币深度融入自身 AI 智能体支付产品线；Stripe 更向 700 多家 AI 智能体初创企业提供了关键支持。
这些举措充分彰显了行业巨头对 AI 智能体经济趋势的战略预判与前瞻布局，而用户对自主智能体的需求持续攀升，正驱动从底层协议到上层应用的完整生态加速成型。在新兴 AI 智能体社区，开发者们也在积极开发专属插件，帮助智能体自动筛选最优支付路径。这些实践充分证明，稳定币将成为智能体时代全新支付轨道的核心支柱。
AI 智能体与稳定币的结合还将解锁海量全新应用场景，比如智能体主导的实时内容变现、自动化供应链结算、预测市场博弈等。更重要的是，这将催生出真正具备规模的机器经济——数十亿智能体将自主管理资金流转，构建一个由机器主导的市场。
潜在挑战与应对
尽管前景广阔，但我们仍需辩证审视其中潜藏的挑战：全球监管框架尚不统一、开放网络存在的安全漏洞与潜在欺诈风险、历史上出现过的稳定币脱锚事件、AI 智能体可能放大操作失误或恶意行为的可能性。
这些挑战并非不可逾越的鸿沟，而是任何颠覆性技术从萌芽走向成熟的必经之路。展望未来，依托技术创新与政策协同的双轮驱动，这些潜在风险有望逐步得到有效化解。
Clawd Bot 在海内外的走红，只是 AI 智能体发展浪潮的冰山一角。它以用户可直观感知的方式，清晰预示了 AI 智能体未来的核心能力——自主承接高频交易类任务、适配全球化协作场景、高效联动各类支付与协议体系完成落地闭环。而稳定币的价值，也将在支撑这些未来能力落地的过程中充分凸显。归根结底，这一趋势将推动经济权力从人类中心向机器协作的深度重构。
展望未来，我们将见证一个由数十亿智能体主导、以稳定币为通用货币的生态崛起。这不仅是支付领域的技术升级，更是人类经济活动范式的根本性变革——一个更智能、更包容、更去中心化的机器经济时代，已拉开序幕。当监管框架趋于明朗、技术体系走向成熟时，掌握稳定币基础设施的主体，也将把握 AI 智能体经济时代的核心主动权。
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