宏观风险加剧，市场情绪疲软—Project 0 吸引流动性关注 | Frontier Lab 周报
市场概览
本周加密货币市场遭遇大幅下跌，BTC和ETH都大幅下挫。BTC本周下跌8.98%，ETH下跌13.32%，TOTAL3下跌8.61%。市场情绪指数从上周的37暴跌至14，进入极度恐慌区域。
稳定币市场动态
稳定币的总市值大幅下降， USDT和USDC均出现同步大幅下跌：
- USDT：市值达1865亿美元，季减1.38%，延续了上周的资金外流趋势。这表明，随著本周市场价格下跌，非美国投资者延续了先前规避风险的退出策略。
- USDC：市值降至702亿美元，季减4.48%，跌势持续。资金流出规模已达30亿美元，显示本周价格下跌之际，美国投资人纷纷选择规避风险退出。
BTC市场交易量
本周BTC市场交易活跃度较上周略为上升。数据显示，币安和Coinbase两大交易所的BTC总交易量本周达到164,879 BTC ，略高于上周的150,717 BTC。其中，币安的交易量从100,317 BTC增加到112,599 BTC，而Coinbase的交易量则从50,400 BTC增加到52,280 BTC，这反映出投资者情绪依然谨慎。
BTC ETF 市场交易量
本周BTCETF市场交易量较上周增加。以贝莱德旗下市占率最大的IBIT为例，本周交易量达2.44亿股，略高于上周的3.27亿股。
市场驱动因素分析
机构资本流动维持净流出趋势
本周，BTC和ETH现货ETF以及上市国债公司延续了上周疲软的购买力，在价格持续下跌的情况下，抛售压力加剧。这导致整体卖出量远超买量，清楚反映了投资人持续谨慎的风险规避态度。
地缘政治风险加剧市场焦虑
本周市场剧烈下跌的关键驱动因素是伊朗相关紧张局势的突然升级。美国在伊朗附近部署军事力量，加上伊朗的强硬回应，迅速加剧了中东地区的不稳定性，放大了市场的不确定性。
贵金属市场转移资金
本周，黄金和白银等贵金属价格屡创新高，吸引了大量市场资金流入。这引发了加密货币市场持续的资金外流，进一步加剧了其本已紧张的流动性状况。此外，贵金属市场周四和周五的突然暴跌也引发了加密货币市场的大幅下跌。
宏观经济预期转变
本周，有消息指出凯文沃什可能成为下一任联准会主席的候选人。他鹰派的立场和对通膨控制的坚定承诺，加上持续攀升的美国通膨数据，进一步降低了市场对未来降息的预期，抑制了市场情绪。同时，由於潜在的流动性短缺，美国政府本周末再次停摆的风险也对整体市场情绪造成了压力。
下周重要事件预测
关键就业数据即将发布
即将公布的美国关键就业指标——包括1月ADP就业数据、失业率和非农就业人数——将受到联准会的密切关注。这些数据预计将对市场产生重大影响，并可能加剧短期波动。
贵金属市场展望
下周，贵金属价格走势将持续影响加密货币市场。如果黄金和白银价格结束回档并恢复上涨势头，这可能会持续导致加密货币市场流动性外流。
机构购买力成为核心指标
本周，与BTC和以太坊相关的国债公司和现货ETF持续净卖出，显示市场情绪极度悲观。下周，这些机构的资金流动将作为关键指标受到密切关注，其变化将直接反映市场信心的变化。
地缘政治紧张局势的持续影响
持续关注伊朗局势至关重要。如果紧张局势升级——例如美国直接介入冲突——将加剧全球不稳定，并显著影响下周的市场趋势。
市场展望
购买力面临考验
下周，国债公司和现货ETF的购买力仍不明朗，其决策很大程度取决于市场走势。如果即将公布的宏观经济数据不利，市场参与者可能会因短期避险情绪而减少购买，可能引发价格快速下跌。
严格遵守防御策略
考虑到机构资本流动、宏观经济不确定性、贵金属市场的资本转移效应以及地缘政治风险，投资者应保持高度谨慎并做好防御准备。
下周预测目标
看跌目标：SOMI、MOVE
SOMI：
高效能 Layer 1 愿景破灭；全链资料骤降面临解锁危机
专案基本原理与定位
Somnia 是一款高效能的 Layer 1 区块链，专为沉浸式游戏和社交网路等即时链上应用而建置。与传统解决方案不同，它避免了侧炼或链下变通方案，从而实现了无缝扩展和低成本。 Somnia 与 EVM 相容，并植根于游戏和元宇宙创新，赋能开发者创建易于使用、高效能的虚拟经济和社群。
基本面数据严重恶化
- 大规模资本外逃：Somnia 的链上 TVL 已从高峰暴跌 45.93%，并且仍在持续下降，这表明投资者严重缺乏信心，并且资本持续外流。
- 链上活动骤降：每日交易费用已降至约 300 美元，与历史高点相比大幅下降，显示用户参与度接近零，专案利用率极低。
- 去中心化交易所交易量持续萎缩：链上去中心化交易所的交易量持续下降。尽管近期略有回升，仍维持在每日25万美元的低位，反映出交易需求严重不足，生态系统流动性枯竭。
- 生态系应用收入崩溃：虽然链上生态系专案收入回升，但每日总收入仍只有240美元左右。这表明应用程式的用户群已基本流失，整个生态系统处于停滞状态。
代币解锁风险评估
- 解锁规模和时机均不利：875万枚SOMI代币将于2月2日解锁。这次大规模解锁正值专案基本面全面恶化的关键时刻，使得解锁时机极度不利。
- 市场吸收能力严重不足：平均每日交易量仅 200 万美元左右，市场流动性显然无法有效吸收相对于解锁的 875 万枚代币的新供应量，从而造成巨大的抛售压力。
- 解锁受益者强烈的出售动机：按照线性解锁计划，此次释放主要涉及机构投资者和专案团队。在专案明显低迷的情况下，这些持有者拥有强烈的套现动机，极有可能透过出售退出。
- 流动性深度不足：相对较低的每日交易量反映出市场深度严重不足，无法有效缓冲此次大规模代币发行所带来的价格冲击。
概括
Somnia 面临全面的基本面恶化：总锁定价值 (TVL) 已下降 45.93%，链上手续费、去中心化交易所 (DEX) 交易量和生态系统收入全面下滑，用户活跃度几乎为零。 2 月 2 日解锁的 875 万枚代币将在流动性不足（每日平均 200 万美元）的情况下引发巨大的抛售压力。机构投资者和团队强烈的套现动机进一步加剧了抛售风险。
移动：
Move Language L2专案面临根本性崩溃和解锁压力双重危机
专案基本原理与定位
Movement 是一个基于 Move 程式语言构建的以太坊 L2 层，旨在将 Move 的安全性和高效能带入包括以太坊在内的各种区块链生态系统。它透过建立 L2 层解决方案来增强以太坊网络，该方案在提高交易速度和效率的同时，也解决了可扩展性、互通性和安全漏洞等问题。
基本面指标严重恶化
- 稳定币市值持续缩水：链上稳定币市值已从 6,709 万美元降至 4,244 万美元，跌幅达 36.74%，显示 Movement 生态系统持续出现资金外流，市场信心受到削弱。
- 链上活动停止：链上费用数据显示，Movement 的每日交易费用最近已降至零，直接反映了链上活动的消失。
- DEX交易量持续下降：链上DEX交易量呈现持续下降趋势，目前每天仅维持在17万美元左右，显示链上交易活动正在减少。
- 生态系统专案收入极低：Movement 链上所有应用程式的每日总收入约为 300 美元，并且还在持续下降，这表明生态系统正处于崩溃的边缘。
代币解锁风险评估
- 解锁规模和时机均不理想：2月8日，将解锁1.6183亿枚MOVE代币，占总锁定供应量的1.62%。此次解锁正值项目基本面持续恶化的关键时刻。
- 市场吸收能力严重不足：MOVE代币的日均交易量仅60万美元左右。市场流动性显然不足以有效吸收即将解锁的代币，造成巨大的抛售压力。
- 解锁受益者强烈的出售动机：对线性解锁计划的分析表明，此次解锁主要涉及机构投资者和专案团队。鉴于该项目目前明显的低迷状态，这些持有者俱有强烈的套现动机，极有可能透过出售退出。
- 流动性深度不足：相对较小的每日交易量反映出市场深度不足，无法有效缓冲代币解锁所带来的价格冲击。
概括
该运动项目面临多重系统性风险，
商业方面：稳定币市值缩水37.44%，链上手续费降至零，去中心化交易所（DEX）交易量持续下滑，生态系日收入仅300美元。
资本：即将于2月8日解锁的1.6183亿枚MOVE代币将为日均交易量仅60万美元的市场带来巨大的抛售压力。这次解锁的主体是机构投资人和团队，他们都有强烈的套现动机。多种利空因素的叠加将对MOVE代币价格构成持续的下行压力，使其短期内难以扭转下跌趋势。
下周代币解锁时间表
（金额超过100万美元）
每周热门话题
TVL 两天内飙涨 987%！ Project 0 融资额突破 10 亿美元大关，颠覆 Solana 的「流动性吞噬」主经纪商逻辑
背景
长期以来，链上流动性分散一直是DeFi投资者面临的最大挑战。专案间的资金转移操作复杂且手续费高昂，导致各种「意图驱动型」专案涌现。近期，Project 0——一个聚合Solana链上流动性的借贷平台——突然爆红。短短两天内，其总锁定价值（TVL）飙升987%，吸引了近9亿美元的资金流入，并突破了10亿美元的TVL大关。
Project 0 是Solana链上的一个统一抵押协议。它使用户能够透过统一的抵押和风险管理机制来管理其整个 DeFi 投资组合，从而消除资金效率低下问题。
链上数据分析
电视线
Project 0 的总价值（TVL）数据显示，近期其Threshold成长近十倍，突破了 10 亿美元大关。此外，Project 0 的总价值组成显示，USDS 和USDC在市场中占据主导地位。
贷款额
专案0的贷款规模并未与其总锁定价值（TVL）成长成比例成长。这显示大多数用户主要将资金存入项目0。
存款年利率
Project 0 的官方网站显示，USDS 的存款利率高达 6.73%，为链上套利用户进行循环贷款创造了有利条件。
数据快速成长的原因
2026年1月27日至30日期间，Project 0的总贷款额（TVL）不仅实现了指数级增长，而且经历了质的转变，从单一的贷款协议发展成为完整的生态系统主经纪商。这项转变主要源自于两个关键因素：
1.与 Drift Lending Markets 的整合
Project 0 于 2026 年 1 月 28 日宣布正式与 Drift Protocol 完成整合。此次整合将 Project 0 与 Drift 的七个稳定币池正式连接起来。作为Solana链上领先的永续期货和借贷平台，Drift 拥有庞大的原生用户群和资金储备。整合前，这些资金仅限于 Drift 生态系统内。整合后，使用者现在可以透过 Project 0 的统一介面直接管理 Drift 部位。在整合期间，Drift 上USDC和 USDS 的年化收益率 (APY) 分别飙升至 30% 和 13%。这笔超额收益刺激了大量稳定币透过 Project 0 的管道流入，使 Drift 的高收益不再是 Drift 用户的专属福利，而是整个 Project 0 生态系统的共享资源。
2.统一边际
Project 0 近期推出了统一保证金功能。在传统的 DeFi 模式下，存入 Kamino 的 USDS 只能在 Kamino 平台内借贷，而存入 Drift 的SOL只能在 Drift 平台内交易——这导致资金严重分散。 Project 0 透过「帐户抽象」打破了这一壁垒。透过与 Drift 的集成，用户现在可以将 Kamino 的存款凭证和 Drift 的存款合并为统一的抵押池。这种架构显著释放了闲置资产的流动性。
专案0的投资者参与策略
1.参与漂移赚钱活动
自 Drift 最近推出「赚取收益」板块以来， USDC 的借贷利率已飙升至极高水平（超过 30%）。用户可存取 Drift 官网的「赚取收益」板块，在「借贷」页面选择USDC ，即可按当前供应量赚取收益。目前，「赚取收益」介面显示的USDC供应量年化收益率 (APY) 已超过 30%，非常适合利用闲置稳定币进行「短期高收益追逐」。
2. Kamino稳定币策略
此策略适合风险承受能力较低、寻求稳定收益的投资者。 Kamino 的策略透过自动化流动性管理实现平稳收益。使用者可以存取 Kamino 的介面，点击「借出」进入「稳定资产」部分，选择策略库，然后点击「存入」。目前，PYUSD 的年化收益率为 7.3%，USDS 的年化收益率为 6.79%。
3.项目0 LST回收策略
此策略适合风险承受能力较高、寻求可观回报的投资者。用户可以在 Project 0 官网的「策略/统一借贷」页面存入 LST（例如 mSOL/jitoSOL/dSOL）作为抵押品，借入稳定币或SOL，然后将其再投资到供应端，从而形成循环。由于 Project 0 中的大多数资产目前提供较高的年化收益率 (APY)，因此该策略仍然可行。但是，请密切注意价格和利率波动，以避免被强制平仓和出现负利率。
下周加密货币活动
- 星期一（2月2日）：美国1月ISM制造业采购经理人指数
- 星期三（2月4日）：美国1月ADP就业报告
- 星期四（2月5日）：美国首次申请失业救济人数（截至1月31日当周）
- 星期五（2月6日）：美国1月失业率；美国1月经季节性调整后的非农就业人数
产业表现
以周收益率计算，DeFi 板块表现最佳，而 GameFi 表现不佳。
- DeFi板块：LINK、HYPE、 UNI、 Aave和SKY主导DeFi板块，合计占总市值的83.87%。本周价格变动分别为：-12.41%、36.03%、-13.32%、-10.76%及-2.89%。这表明，本周DeFi板块的大型项目表现优于其他板块的同类项目，推动了DeFi板块的整体优异表现。
- GameFi板块： AXS、SAND、MANA、GALA和IMX在GameFi板块中占据重要地位，合计占68.78%。本周各板块的涨跌幅分别为：-21.45%、-28.76%、-28.79%、-16.91%和-19.53%。显然，GameFi板块中规模最大的项目本周跌幅远超其他板块，导致GameFi板块整体表现最差。
概括
本周，加密货币市场在多重压力下经历了明显的下跌趋势。BTC）和ETH）分别录得8.98%和13.32%的周跌幅，而反映更广泛的竞争币市场的TOTAL3指数下跌了8.61%。市场悲观情绪急剧加剧，恐惧与贪婪指数从上周的37暴跌至14，进入「极度恐慌」区域。本周资金外流占据主导地位，稳定币的总市值大幅下降。 USDT和USDT的周市值分别缩水1.38%和4.48%，显示国际和美国投资者加速了避险撤离。尽管价格下跌，但BTC在主要交易所的交易量略有回升。这并不意味著市场情绪反弹，而是反映了下跌趋势中恐慌性抛售和短期投机活动的加剧，显示整体市场信心仍然脆弱。
在整体市场低迷的情况下，有些项目依然备受关注。 Project 0，一个Solana生态系内的统一保证金协议，成为本周的佼佼者。透过与Drift Protocol的整合以及统一保证金功能的推出，其总锁定价值（TVL）在短短两天内飙升近十倍，突破10亿美元Threshold。该项目汇集了不同协议的流动性，并为稳定币存款提供高达30%的年化收益率，吸引了大量资金流入，为寻求高收益的投资者提供了一种新的套利策略。
展望下周，市场前景仍充满挑战，投资人应采取高度谨慎的防御策略。宏观方面，即将公布的美国关键数据——包括ADP就业数据、失业率和非农就业数据——将备受市场关注，任何令人失望的数据都可能引发剧烈波动。同时，机构购买力的恢复情况将成为衡量市场信心的核心指标，而不断演变的地缘政治紧张局势仍是悬在市场头上的达摩克利斯之剑。因此，在出现明确的企稳迹象之前，严格控制部位并规避高风险资产将是应对当前复杂局面的审慎之举。
