Kaledora Fontana Kiernan-Lin 为她大胆的预测设定了时间表：全球差价合约 (CFD) 经纪市场将在五年内面临去中心化金融带来的重大冲击。

Ostium 是一家基于区块链的永续合约平台，其联合创始人兼首席执行官最近从 General Catalyst 和Jump Crypto获得了 2000 万美元的 A 轮融资，以支持其发展理念。

在接受 FinanceMagnates.com 采访时，Kiernan-Lin 阐述了她为何认为零售外汇和商品交易者将放弃传统的 CFD 经纪商，转而选择提供透明定价和资金自主托管的链上替代方案。

“市场‘永续掉期’——即所有资产都变成可交易的流动性永续掉期合约——是不可避免的最终状态，”基尔南-林说道。她预计零售外汇和大宗商品市场将率先崩溃，称这些市场是“用户目前为不透明性支付高昂成本的市场”。

这一愿景能否按计划实现仍是未知数。去中心化金融平台面临着一系列挑战，包括智能合约漏洞、高杠杆带来的清算风险，以及长期以来困扰加密衍生品行业的监管框架缺失问题。

加密货币交易所已开始进军传统金融领域。

Ostium并非唯一一家瞄准传统资产的公司。各大加密货币交易所都在竞相争夺传统金融（TradFi）交易量，尤其是在近期金属价格上涨期间。

1月初，随着白银价格同比飙升150%，币安推出了全天候白银永续合约；与此同时，竞争对手Bitget也推出了类似的产品，专注于黄金、外汇和全球宏观资产。

BingX报告称，创纪录的金价推动了其 10 亿美元的 TradFi 交易量增长的一半，仅黄金期货合约的日交易量就超过 5 亿美元。

这一趋势不仅限于永续合约：Coinbase 和 Crypto.com 已获得 CFD 牌照，这表明资金雄厚、用户基础庞大的金融科技公司正在关注零售衍生品市场。

这些举措表明，Kiernan-Lin关于TradFi资产需求的论点并非纯粹的愿景。但它们也凸显了当前激烈的竞争态势，成熟的加密货币交易所正利用其现有的流动性和品牌知名度，来吸引Ostium瞄准的同一批离岸交易用户群体。

创纪录的销量预示着早期增长势头

Ostium 近期的表现似乎至少部分验证了这一愿景。1 月 30 日，随着金属价格飙升，该平台单日交易量创下 7.11 亿美元的纪录，其中白银和黄金交易量约占总交易量的一半。目前，Ostium 超过 95% 的未平仓合约集中在传统市场而非加密资产，这对于一家基于区块链的交易所而言实属罕见。

自推出以来，累计交易量已超过330亿美元，其中仅金属交易就超过50亿美元。这一增长与贵金属价格的上涨趋势相吻合，1月底白银价格创下每盎司120美元的历史新高，黄金价格也突破了每盎司5600美元。

连续第四天，ostium 创下新的历史新高：

L7D销量超过25亿美元
24小时内交易额超过7.11亿美元
其中仅白银就价值超过 2.5 亿美元。
> 铜和黄金领域另有 2.5 亿美元投资
> 已突破 4,000 个工作单位
未平仓合约超过 3.39 亿美元
金属交易量最高日正常运行时间超过 100%
单笔交易…… pic.twitter.com/3nnb2hDdjt

- kaledora (@kaledora) 2026 年 1 月 31 日

1月30日，Ostium平台上的交易员净赚580万美元，创下该平台单日最高盈利纪录，扭转了此前的累计亏损。而就在两天前，同一批交易员还亏损了270万美元。

消除经纪人作为交易对手方的问题

Kiernan-Lin 的观点主要围绕对差价合约 (CFD) 模型的结构性批判展开。根据监管披露，当散户交易者在传统平台上亏损时（这种情况占76%至82%），经纪商往往通过与这些交易进行反向交易而直接获利。英国监管机构已多次指出这种利益冲突。

然而，Ostium 声称其架构通过机构流动性场所路由交易，并通过基于以太坊 Layer 2 网络Arbitrum构建的智能合约在链上执行交易。

“在 Ostium 上交易石油时，报价源自机构流动性，并由我们的预言机基础设施锚定，然后在链上执行，”Kiernan-Lin 解释说。“一旦仓位建立，协议就不能随意扩大价差、更改融资条款、冻结账户或引入新的限制。”

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得益于 @OstiumLabs 的流动性系统，我们是唯一一家可以交易金属基础市场现货价格而无需担心交易所特定订单簿意外情况的平台。

我们也是链上唯一一家将金属交易手续费维持在个位数的平台…… pic.twitter.com/zOOdXeWeaX

— ETH (@contrarianmarco) 2026年1月29日

她认为真正的优势不仅仅在于交易的另一方是谁，而在于定价、资金和执行遵循透明的程序化规则，而不是经纪人的自由裁量权。

传统经纪商仍然拥有很大的权力来调整价差、修改融资成本或在市场波动期间限制账户，而这些操作在 Ostium 的智能合约基础设施上理论上是不可能的。

然而，智能合约也存在自身风险。金融稳定理事会（FSB）警告称，去中心化金融平台面临着诸多漏洞，包括代码缺陷、通过治理代币投票操纵市场以及第三方基础设施提供商的集中风险。

离岸市场和监管灰色地带

Ostium 的目标客户明确是离岸差价合约交易者，尤其是希望投资美国股票和大宗商品的非美国投资者。Kiernan-Lin 将痛点描述为准入门槛：越南或菲律宾的交易者通常需要通过离岸实体进行交易，“这些实体的偿付能力令人质疑，提款阻力大，而且存在账户意外冻结的切实风险”。

该平台作为非托管技术提供商运营，这意味着 Ostium 本身不持有客户资金，而是由智能合约持有。

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“我们尊重当地法律；我们的主要目标是用一种不需要用户信任他们无法起诉的司法管辖区内的中心化实体的交易基础设施来取代现有的交易基础设施，”基尔南-林说。

该策略反映了离岸 CFD 经纪商历来在监管灰色地带的运作方式，引发了人们对去中心化基础设施是否真正解决了投资者保护问题，还是仅仅将其转移到了技术堆栈的不同层级的质疑。

自我监护是一项功能，而非漏洞。

首席执行官将通常被视为散户交易者技术障碍的自主托管重新定义为该平台的杀手级功能。

“没有人能冻结你的资金，”她说道，并认为一旦交易者体验到其中的区别，这一点就比传统经纪商提供的便捷法币存款方式更有吸引力。

Ostium 的新用户注册流程设计为“连接钱包”取代传统的登录凭证。无需等待三天的电汇转账，该平台正在探索账户抽象技术，以使钱包体验“对那些想要它的人来说是透明的”。

Kiernan-Lin 认为，一旦交易者意识到持有自己的保证金意味着永远不必等待经纪商批​​准提款，那么感知到的障碍就会变成一种偏好。

另一方面，自主监护也意味着自主责任。

成本结构和竞争定位

当被问及费用问题时，基尔南-林承认，仅凭广告宣传的执行成本，Ostium可能无法在与IG或Pepperstone等大型传统券商的比较中胜出。传统券商的入场点差乍一看似乎更低。

Ostium 声称其独特之处在于成本的可预测性。ArbitrumArbitrum的 Gas 费用极低，且提前可见。执行费和资金费率也明确规定，在开仓前即可知晓。

“不存在隐藏的点差加价、意外的掉期费用，或者在开仓后改变仓位经济效益的任意账户操作，”基尔南-林说道。

她认为，传统的“零佣金”定价往往掩盖了浮动利差、不透明的融资和运营风险。然而，永续合约本身也存在成本结构，这些成本结构可能会侵蚀盈利能力。

衍生品优于代币化股权

Kiernan-Lin认为，与衍生品相比，真正的代币化股权所有权在交易上的吸引力有限。

“这是资本效率的问题，”她说道。押注财报电话会议或宏观经济事件的交易员，并不想将全部资金用于购买股票，因为他们可以通过衍生品以较少的资金表达同样的观点。

她指出：“外汇市场每天交易量达 7.5 万亿美元，并非因为人们想要持有欧元，而是因为他们在进行对冲或投机价格。”