随着全球市场在2026年对宏观经济变量的敏感性日益增强，加密货币的交易方式越来越像“杠杆科技股”。加密货币研究公司Alea Research最近在一份报告中分析指出，美元疲软（美元指数下跌）、贵金属价格飙升、美联储冻结利率、政治不确定性以及持续存在的机构信任风险，正在对整个加密货币市场产生结构性影响。
上周五，比特币 (BTC) 跌破 84,000 美元，这既是对经济不确定性的回应，也是对贵金属价格上涨的回应。与此同时，白银价格创下 1979 年以来的最高周涨幅，这表明比特币不再被视为“数字黄金”，而更像是一种短期风险贝塔。Alea Research 指出，这些信号表明，美元和贵金属价格所暗示的未来利率走势，比利率保持稳定这一事实更为重要。
市场对硬资产的偏好日益明显。一只包含比特币、黄金和白银的“货币贬值”ETF的推出，表明投资者正在探索当前体系下实物货币的替代方案。在此趋势下，美元指数（DXY）的下跌提振了硬资产市场的买盘情绪。与此同时，市场不确定性加剧，前美联储理事凯文·沃什被认为是下一任美联储主席的可能人选，这引发了人们对“政权更迭”的担忧，并再次引发了对美联储独立性的质疑。
宏观环境进一步强化了以加密货币衍生品为中心的市场结构。在去中心化金融（DeFi）领域，AAVE自2020年以来首次重夺50%的借贷市场份额，巩固了其结构性领导地位。此外，Hyperliquid的HIP-3在股票交易领域实现了约8亿美元的未平仓利率，对现有中心化交易所（CEX）构成了挑战。Alea Research强调，这些平台的衍生品业务正在超越简单的竞争，演变为重塑整个市场结构的进程。
预测市场的结构性变化也在加速。领先平台 Polymarket (POLY) 的月交易量已连续四个月创下历史新高，这一趋势在选举结束后依然持续，实属罕见。这表明其作为数字金融基础设施的作用日益增强。此外，由于莱特币 (LTC) 与黄金和白银的相关性降低，其作为潜在买入目标正被重新评估。同时，在 ETF 审查中，莱特币也被视为短期去贝塔效应的机会。
与此同时，Tether 考虑增加黄金储备预计将进一步加速稳定币的机构化进程。本周，Tether 推出了符合 GENIUS 法案的全新稳定币 USAT，这可能会加大 USDC 和 PYUSD 等竞争代币的监管压力。这可能导致整个稳定币市场从“培育期”转向“监管优先期”。
最终，加密货币市场正处于结构性转折点：衍生品中心化、传统金融基础设施的整合以及与硬资产和贵金属联系的加强。本周的重大事件凸显了主动应对市场反应而非盲目买入的重要性。Alea Research 总结道，尽管市场流动性高、机会众多，但也存在“更多陷阱和清算陷阱”。现在需要的是一种理解结构性趋势而非价格波动的策略。
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