银行应该如何参与稳定币交易：发行、合作还是整合？

稳定币不再是理论上的创新。它们如今已作为生产级金融基础设施投入运营，为全球机构提供实时结算、跨境支付和链上流动性支持。在美国， 《GENIUS法案》的通过为稳定币发行方提供了期待已久的联邦监管框架，使机构拥有了将稳定币融入主流金融市场所需的信心和法律确定性。尽管香港、日本、阿联酋和欧盟都已拥有相关的框架，但这无疑加剧了那些仍在制定框架和进行相关讨论的国家的紧迫感。

对银行而言，这构成了一个战略转折点。问题已从是否参与稳定币交易转变为如何以最佳方式参与。银行面临三大选择：发行自有稳定币、与受监管的发行机构合作，或将现有网络整合到自身运营中。

每种方法对监管、资产负债表风险敞口、运营复杂性和客户体验都有着不同的影响。最佳选择取决于机构的风险承受能力、监管状况、上市速度要求以及长期数字资产战略。

本文提供了一个实用的框架，帮助银行评估这些选项，并规划其在稳定币生态系统中的未来发展道路。

三条路径概览

方案一：发行银行发行的稳定币

这条路看起来是什么样子

一家银行创建并发行其自身完全储备、以法币为支撑的数字代币，并管理从储备管理到分发的整个运营流程。该银行同时成为新型数字结算系统的发行方和运营方。

银行为何选择这条道路

这种方法能够完全掌控链上资金流动、合规标准和客户体验。它具有最强劲的经济效益，因为所有交易和服务都直接归银行所有。从战略角度来看，它将银行定位为客户、金融科技公司和平台赖以构建的基础设施层。

主要挑战

• 准入门槛极高，需要大量资金。
• 广泛的监管审批流程
• 复杂的运营和技术建设
• 全面的风险管理需求（智能合约安全、储备完整性、网络安全）
• 必须符合新兴的稳定币监管框架

时间线和契合度

实施通常需要 12-24 个月甚至更长时间。此方案适用于以下类型的银行：

• 希望在可编程支付领域处于领先地位
• 企业对品牌数字结算的需求强劲
• 运营复杂的资金管理/托管业务
• 面临来自同行机构推出类似解决方案的竞争压力

路径二：与现有发行人合作

这条路看起来是什么样子

银行将第三方稳定币整合到其现有产品和服务中。发行方负责管理代币、储备金和增发/销毁机制，而银行则负责分发、客户注册、托管和支付流程。双方共同承担责任。

银行为何选择这条道路

• 比从零开始开发更快地推向市场
• 立即接入现有生态系统和流动性
• 充分利用银行在客户关系和合规方面的核心优势
• 前期投资有限
• 允许在更深入的承诺之前进行需求验证

主要挑战

• 共享经济模式，利润率较低
• 对代币设计和路线图的控制有限
• 对发行人治理和运营的依赖
• 交易对手风险敞口
• 需要进行全面的尽职调查和持续的监测

时间线和契合度

实施通常需要 3-9 个月。此方案适用于以下类型的银行：

• 是否有客户已经要求提供稳定币功能
• 希望在全面投入之前测试市场需求。
• 在有利于持牌发行人的监管环境下运营
• 缺乏内部区块链工程能力
• 需要更快地进入市场

路径 3：整合公共稳定币进行支付

这条路看起来是什么样子

银行允许客户通过其账户和支付系统与现有的公共稳定币（例如USDC、 USDT或 PYUSD）进行交互。银行充当连接传统银行业务和链上资金流动的基础设施层，而无需发行代币或管理储备金。

银行为何选择这条道路

• 支持大规模稳定币活动的最快途径
• 最低资本要求
• 快速实现跨境支付、薪资和资金运营
• 客户可通过熟悉的银行关系享受稳定币带来的益处。
• 更简单的运营模式

主要挑战

• 对代币标准或货币机制没有控制权
• 收入仅限于交易费和增值服务费

时间线和契合度

实施通常需要 4-12 周。此方案适用于以下类型的银行：

• 需要满足客户对跨境支付的迫切需求
• 面临来自提供稳定币支付渠道的金融科技公司的竞争
• 希望在开展更大规模的项目之前积累运营经验。
• 在稳定币监管不断变化的地区开展业务
• 已具备现代化的支付基础设施

Chainalysis 如何支持每条路径

无论选择何种路径，银行都需要强大的合规和风险管理能力才能在稳定币生态系统中成功运营。Chainalysis 为每种方法都提供了必要的基础设施：

• 对于发行方：全面的生命周期监控，从智能合约筛选到储备金流动跟踪
• 对于合作伙伴：对客户活动和发卡机构运营进行双重监管，并设有交易前风险控制措施。
• 面向集成商：跨公共网络的实时钱包筛选和交易监控

稳定币是银行在数字经济中促进资金流动方面做出的一项战略决策。无论是发行、合作还是整合，其目标始终如一：提供可信赖、合规且可编程的跨境和跨平台结算方案。

敬请期待我们的下一期内容，我们将深入探讨构建和扩展稳定币运营的实际方面。

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文章《银行应该如何参与稳定币交易：发行、合作还是整合》最初发表于Chainalysis 网站。