为什么BTC会暴跌？ DAT 的反身性：利用杠杆进行比特币收购（例如，“买入→借入→买入更多”）的买家，在价格下跌时会被迫卖出。杠杆作用是双向的。 实际损失刚刚公布：野村证券（6800万美元）和Galaxy证券（4.82亿美元）上季度报告了巨额加密货币亏损，这提醒人们，资产负债表上存在着相当大的风险敞口。这会带来双重损失，因为它会影响公开市场对未来风险和行业增长的预期。 信贷条件先于价格收紧：即使现货不直接出售，可见的损失也会让贷款机构更频繁地触发追缴保证金和减记，从而迫使整个行业去杠杆化。 未知的交易对手加剧了这种影响：只有上市公司才会披露相关信息。市场理性地假设非上市公司也遭受了类似（甚至更糟）的损失，因此风险溢价上升。 结论：典型的反射性回调（价格下跌→信贷收紧→被迫抛售→价格进一步下降）。 比特币会继续下跌吗？ 很有可能。 最终会出现AV型复苏吗？ 几乎可以肯定。