2月3日，比特币价格暴跌至73,000美元，延续了整体下跌趋势，目前已较2025年10月创下的126,000美元以上的历史高点下跌了41%。此次下跌加剧了关于市场是否正接近周期性底部，还是正进入更深层次调整阶段的争论。
此次抛售反映了传统市场日益加剧的焦虑情绪。由于担心人工智能带来的颠覆性变革和不断升级的地缘政治风险，美国股指走弱，促使投资者抛售风险资产。
在这种环境下，资本回流到黄金和白银等传统避险资产，而比特币未能吸引防御性需求。
比特币、黄金和白银五日走势图。来源： TradingView宏观和地缘政治压力促使投资者转向传统避险资产
比特币的波动性持续反映出宏观经济的敏感性，而非与全球市场脱节。最近一轮下跌恰逢美伊关系再度紧张，此前据报道一架伊朗无人机在美国航母附近被击落。
该事件导致 VIX 指数上涨约 10%，并将加密货币恐惧与贪婪指数推入“极度恐惧”区域。
加密货币恐惧与贪婪指数。来源： CoinMarketCap与此同时，人工智能的发展——包括 Anthropic 公司推出的 Claude 聊天机器人——再次引发了人们对整个科技行业可能遭受颠覆性变革的担忧。
这种不确定性给主要科技股带来了压力，并进一步降低了人们对投机性资产的兴趣。
尽管比特币下跌，但黄金上涨了 6.8%，白银上涨了 10% ，巩固了它们在货币和地缘政治紧张时期作为首选对冲工具的地位。
Hashdex 全球市场洞察主管 Gerry O'Shea在接受 CNN 采访时指出，比特币和黄金之间的差异表明，投资者仍然将贵金属视为不确定时期的主要避险资产。
这种转变削弱了比特币的短期避险属性，并增加了下行压力。
分析师警告：可能出现更深的下跌和潜在的牛市陷阱
市场参与者意见仍然分歧，但一些分析师公开警告称，调整可能尚未结束。
加密货币分析师本杰明·考恩认为，比特币的近期走势至关重要：
其他分析师则更为悲观。X 平台上备受关注的交易员尼哈尔 (Nehal) 认为，目前的形态类似于经典的牛市陷阱，并警告称下跌行情可能只完成了一半。
根据 Nehal 的历史比较，比特币之前的周期在 2018 年和 2021 年分别以 86% 和 78% 的跌幅结束。
将类似的框架应用于当前的周期意味着比特币价格可能下跌 72%，这将使比特币价格接近 35,000 美元。
尽管市场结构发生了变化，包括 ETF 的普及和机构参与度的提高，但这种周期性观点仍然具有影响力。
链上数据信号表明“触底发现”阶段
链上指标为这场争论增添了新的维度。分析师CryptOpus指出，比特币在本轮周期中首次进入了他所谓的“底部发现”阶段。
在2025年的峰值，大约有1980万枚BTC被持有获利。现在这个数字已经下降到1110万枚BTC，获利供应量减少了40%。
历史上，类似的状况往往标志着价格从修正阶段过渡到周期重置。2018年，比特币在这种状态下持续了大约八个月才趋于稳定。
关键技术水平备受关注
从技术角度来看，下行风险依然十分明确。Coin Bureau 首席执行官 Nic 指出，自去年 11 月跌破 50 周移动平均线以来，比特币一直承受着压力。
比特币目前的交易价格接近MicroStrategy 的成本价，并且接近 4 月份的低点，约为 74,400 美元。
“如果价格下跌，下一个重要支撑位是7万美元，略高于之前的历史最高点6.9万美元。如果价格彻底跌破该水平，则可能进入熊市，目标位在5.57万美元至5.82万美元之间，介于实际价格和200周移动平均线之间，”尼克警告说。
关于底部是否即将到来，各方观点不一。
并非所有分析师都认同看跌的观点。迈克尔·范德波普认为，比特币的下跌行情可能已经接近尾声。
与此同时，分析师大卫·巴塔利亚则关注清算动态，认为当前的情况越来越不理性。
巴塔利亚指出，当价格低于 85,000 美元时，流动性缺口很大，这意味着恐慌性抛售者——无论是机构投资者还是巨鲸——很可能以次优价格退出。
他将此与10 月 10 日与币安相关的崩盘进行了对比，他认为币安崩盘的结构更清晰。
巴塔利亚表示： “在 9 万美元到 10 万美元之间，空头密度非常高，看跌期权与看涨期权的比例为 14:1，这在正常情况下已经表明底部强劲。”
总之
比特币跌至 73,000 美元，再次引发了人们对更深层次回调的担忧。宏观经济的不确定性、地缘政治紧张局势以及链上信号混杂，导致市场对价格进一步下跌的预期与触底反弹的迹象之间存在分歧。
接下来的几周可能会决定，这一举措是暂时的暂停，还是2026年新趋势的基础。
