加密货币市场目前正面临自2022年崩盘以来最具挑战性的时期之一。比特币在2025年末达到峰值后，随即进入急剧下跌的趋势，近期跌破73,000美元大关。这一价格走势再次引发了长达十年的争论：比特币真的会跌至零吗？传奇投资人、曾参与《大空头》投资的迈克尔·伯里（Michael Burry）的最新言论更是火上浇油，他警告称，当前的市场结构可能导致灾难性的“死亡螺旋”。
比特币崩盘图表：技术分析
从近期比特币兑美元的价格走势来看，技术面形势愈发严峻。比特币在2025年10月创下12.6万美元的历史新高后，价值已下跌近40%。
- 关键支撑位被突破：比特币近期跌破了100周指数移动平均线（EMA） 。从历史数据来看，跌破这一水平通常会导致价格重新测试200周EMA ，该均线目前位于68,400美元附近。
- “死亡螺旋”风险：图表显示，在高时间框架内可能出现“头肩顶”形态。如果68,000美元的支撑位失守，彭博等权威平台的分析师认为，价格下跌至40,000美元甚至30,000美元的可能性很大。
- 机构压力：像MicroStrategy这样的大型企业股东正面临成本基础（约7.6万美元）被突破的困境。伯里认为，这些巨头的强制清算可能会形成抛售的恶性循环，而市场无法消化这种循环。
迈克尔·伯里与“死亡螺旋”理论
曾成功预测2008年房地产泡沫的迈克尔·伯里（Michael Burry）最近在其Substack平台上发表文章，批评比特币的基本价值。他认为比特币作为“贬值对冲工具”或“数字黄金”已经失败，并指出比特币与贵金属的相关性引发了连锁反应，导致黄金和白银也被抛售以弥补加密货币造成的损失。
伯里关于“崩盘至零”的核心论点在于缺乏自然增长的市场需求。他认为，如果通过ETF流入的机构资金枯竭——而这种情况已经发生，2026年1月底的资金流出超过5亿美元——那么“投机泡沫”将彻底破裂。
还有谁认为比特币毫无价值？
伯里并非唯一一位持怀疑态度的知名人士。 《黑天鹅》的作者纳西姆·尼古拉斯·塔勒布长期以来一直坚持认为比特币的价值本质上为零。塔勒布的论点基于“吸收壁垒”理论：如果一种没有股息收益率的资产的价值即使有很小的概率跌至零，那么它今天的现值也应该是零。
此外，怀疑论者还指出：
- 监管打击：各国政府可能会使BTC几乎不可能兑换回法定货币。
- 技术过时：如果网络无法扩展或出现了更先进的技术。
- 矿工投降：如果价格跌破生产成本（据估计，到 2026 年，许多矿工的生产成本约为 5 万美元），网络安全可能会崩溃。
比特币会跌到0美元吗？挑战“零”的说法
尽管看跌的声音很大，但许多专家认为，由于网络的去中心化特性，价格跌至零几乎不可能。即使机构投资者退出，核心的“长期持有者”群体和新兴市场的全球用户也能提供稳定的需求基础。
此外，硬件钱包行业和自主托管运动确保了比特币供应的分散性，使其免受中心化“死亡螺旋”的影响。只要有两个人愿意用BTC换取面包或其他货币，其价格就不会为零。
结论：底部是否即将到来？
目前市场处于“极度恐慌”状态，恐惧与贪婪指数徘徊在15附近。尽管迈克尔·伯里关于机构清算的警告构成重大风险，但比特币历史上曾多次经历超过80%的跌幅并最终幸存下来。投资者应密切关注68,000美元的支撑位，并考虑使用顶级加密货币交易所来有效管理风险。
