尽管自 2025 年 10 月开始的大幅收缩以来，整个加密货币市场仍然面临压力，但 Tether 的USDT已经跨越了一个重要的里程碑，用户数量超过了 5.34 亿。
根据该公司 2025 年第四季度美元市场报告，该稳定币在该季度新增用户超过 3500 万，连续第八个季度新增用户超过 3000 万。
即使加密货币市值萎缩， USDT作为全球价值储存手段的地位依然不断提升。
这一增长发生在风险偏好下降的时期。自10月10日清算潮以来，加密货币总市值已下跌超过三分之一（30%）。与此同时，USDT的供应量仍在小幅增长。
Tether报告称，其市值在第四季度增长了 124 亿美元，达到 1873 亿美元，而与此同时，一些竞争对手的稳定币却出现了萎缩。
USDT、 USDC和 USDe 市值表现。数据来源： TradingViewTether将这种韧性归因于对储蓄、支付和跨境转账的需求，而不是纯粹的投机交易。
报告中引用的链上指标显示，长期持有者的钱包余额不断增加，交易量也创下纪录。
然而，对用户总数的估计既包括链上钱包用户，也包括交易所用户的近似值，这使得独立验证变得困难。
储备披露信息也显示其持续扩张。总储备达到1929亿美元，其中包括1416亿美元的美国国债。如果Tether是一个国家，这一规模足以使其跻身全球最大的美国国债持有国之列。
Tether储备。来源： 2025年第四季度市场报告该公司还将其比特币持有量增加到 96,184 BTC ，黄金储备增加到 127.5 公吨，这反映出该公司采取了将抵押品多元化，使其不再局限于现金等价资产的策略。
链上活动持续快速增长。USDTUSDT数量增至1.391亿，月活跃用户数达到2480万，均创历史新高。
按持有者类型划分的USDT持有者数量。数据来源： Tether 2025 年第四季度报告第四季度链上交易额达到 4.4 万亿美元，USDT 在中心化交易所现货交易量中的份额攀升至 61.5%。这凸显了其作为加密货币市场主要结算资产的地位。
增发激增、价格波动和价格翻转凸显了USDT日益增长的系统性作用
近期的发行活动表明，需求已延续至 2026 年初。2 月 4 日，区块链分析账户 Lookonchain 报告称， Tether发行了价值 10 亿美元的USDT ，这是Tether和 Circle 在三天内发行的约 30 亿美元稳定币的一部分。
交易员通常将大规模发行解读为流动性即将到来信号，尽管新铸造的代币并不总是立即流通。
与此同时，Tether日益增长的主导地位也加剧了外界对其的关注。USDT价格一度跌至0.9980美元左右，创下五年多来的最低水平，市场注意力也短暂地转向了USDT的稳定性。
虽然这种偏差很小而且持续时间很短，但考虑到稳定币在交易基础设施中的核心作用，任何对锚定机制持续失去信心都可能产生巨大的后果。
Tether 的USDT价格从 1 美元起与美元挂钩。来源： CoinGecko市场估计通常表明，大部分加密货币交易量都通过USDT交易对流动，使其成为流动性的关键支柱。
Tether 的扩张规模也引发了关于其在加密货币体系中地位的争论。一些市场观察人士推测，如果目前的趋势持续下去， USDT最终可能会挑战以太坊作为市值第二大加密货币的地位，尤其是在风险规避情绪持续高涨、资金转向稳定资产的时期。
与此同时，最新数据显示，尽管整体市场萎缩，但USDT 的用户数量、储备金和交易量却在增长。
然而，这种增长也使得流动性和系统重要性集中在单一工具上。Tether 的锚定稳定性越来越依赖于加密货币市场本身的韧性，而不仅仅是一家公司。
