现实世界资产（RWA）代币化通常被视为一个价值万亿美元的机遇。但据近期在BeInCrypto X Space大会上发言的行业领袖称，规模化的最大障碍并非需求或技术能力，而是机构投资者如何在分散的跨链环境中评估失败风险。
本次讨论是在BeInCrypto 2026线上峰会的框架下进行的，是探讨数字金融基础设施挑战的更广泛项目的一部分。小组讨论由BeInCrypto与8lends联合举办，重点关注风险加权资产（RWA）如何从实验性部署过渡到机构级应用。
尽管代币化收益产品已经吸引了大量链上资本，但与会者一致认为，更广泛的机构参与将取决于互操作性框架在系统出现故障时（而不仅仅是在系统按预期运行时）能否提供可预测的结果。
行业领袖就RWA基础设施发表看法
小组成员包括 Alex Zinder（Blockdaemon 首席产品官）、Graham Nelson（ Centrifuge DeFi 产品负责人）、Aravindh Kumar（Avail 业务负责人）、Aishwary Gupta（ Polygon Labs 全球支付和 RWA 负责人）以及 Ivan Marchena（8lends 首席传播官），汇集了来自基础设施提供商、RWA 平台和跨链专家的观点。
在整个讨论过程中，小组成员反复强调一个共同的主题：加密原生工具发展迅速，但机构金融评估风险的角度却截然不同。
机构会问“它如何失败？”，而不是“它是否有效？”
在太空探索期间提出的最明确的区别之一是机构如何评估新的金融基础设施。
Blockdaemon首席产品官Alex Zinder表示：“机构采用并非受炒作驱动。机构不会问‘它是否有效？’，而是会问‘它会失败吗？如果会，后果会有多严重？’”
在多链RWA环境下，这个问题显得尤为重要。虽然跨链通道目前能够高效地转移稳定币和加密资产，但机构仍需要明确治理、问责机制以及故障发生时的恢复路径。
Zinder补充道：“机遇不在于消除碎片化，而在于解决互操作性问题——并将其融入设计之中。”
碎片化如同经济的拖累
区块链碎片化不仅仅是暂时的不便。
8lends首席商务官伊万·马尔切纳表示：“碎片化不是技术问题，而是一种经济负担。”
Marchena指出，当代币化资产分散在无法无缝互操作的区块链上时，流动性就会被孤立，价格出现分歧，资本效率也会受到影响。即使RWA（风险加权资产）的规模达到万亿美元，碎片化也可能严重限制其有效性。
多位发言者强调，碎片化本身不太可能消失。相反，最终胜出的平台将是那些能够对终端用户隐藏碎片化的平台——就像互联网依赖标准化协议而非单一网络一样。
Polygon：机构希望转移风险，而不是增加复杂性
从 Polygon 的角度来看，挑战不仅在于互操作性，还在于如何处理执行风险。
Polygon Labs 的 Aishwary Gupta 指出，基于意图的架构是机构参与的一种方式，而无需自己承担全部执行风险。
他表示：“机构用户需要能够分担执行风险的交易对手。借助基于意图的系统，他们可以指定结果，而专业的求解器则负责跨场所的流动性路由和获取。”
Gupta补充说，这种方法允许机构获得公共区块链流动性，同时保持对合规性、数据本地化和结算保证的控制——当机构完全依赖公共基础设施时，这些因素往往会拖慢试点进程。
收益型产品率先实现规模化——而非房地产
尽管存在结构性障碍，但专家组一致认为，RWA（风险加权资产）已在特定领域得到应用。收益型产品——尤其是代币化国债、货币市场工具和私人信贷——目前引领着链上应用。
Centrifuge的 DeFi 产品负责人 Graham Nelson 表示：“如今，我们看到市场对国库券、货币市场基金和私人信贷等产品有着巨大的需求。这也是链上大多数资本配置者关注的重点。”
Nelson 指出，DAO 和稳定币发行方越来越多地将资金分配给 RWA，以使收益不再局限于纯粹的加密原生策略，从而将以收益为中心的 RWA 定位为传统金融和 DeFi 之间的天然桥梁。
Zinder 也赞同这一观点，他认为不太引人注目的应用案例可能比更复杂的资产类别扩展得更快。
他表示：“我们认为，代币化存款及其收益将是首批实现规模化的领域之一。这听起来或许并不令人兴奋，但它具有强大的分配潜力。”
规模的决定因素是控制，而非自动化。
专家组还讨论了智能合约、自动化和紧急控制方面的监管问题，尤其是在欧洲。
发言者们反驳了暂停机制会破坏去中心化的观点，指出传统市场中已经存在类似的保障措施。
纳尔逊表示：“大多数主流的DeFi协议都已经具备紧急暂停机制。真正的问题不在于是否存在控制措施，而在于这些措施是否标准化、透明化，以及监管机构是否能够理解它们。”
随着风险加权资产（RWA）变得更加自动化和互联互通，只有当机构能够自信地模拟下行情景时，才会大规模投入资金。
双向市场正在兴起
与传统金融向加密货币的单向转变不同，与会专家认为 RWA 能够实现双向资本流动。
传统机构正在探索通过质押和借贷获取链上收益，而加密原生资本则越来越寻求获得现实世界的收入来源。他们表示，基础设施提供商正在为这两种方向构建相同的底层管道。
“实际上，管道是一样的，”辛德尔说。“一端将现实世界的资产引入链上，另一端将机构资本引入加密原生收益。”
目前来看，代币化收益产品似乎最有可能引领市场普及。但要真正打开更广泛的RWA市场，关键在于互操作性能否从加密货币领域的便利功能演变为机构级的风险框架。
