欧洲代币化公司：“欧盟分布式账本技术（DLT）监管法规可能落后于美国……亟需快速修订。”
欧洲领先的代币化公司呼吁改革欧盟分布式账本技术（DLT）试点监管框架。他们表示担忧，与美国相比，目前的资产限额、发行上限和有时限的许可结构正在显著减缓市场扩张速度。
包括斯图加特证券交易所集团（Boerze Stuttgart Group）、SecurTize 和 STX 在内的多家欧洲领先的市场基础设施公司，已联合致函欧洲议会，呼吁在即将举行的辩论中对现有的试点法规进行“技术改进”。他们的主要观点是，现行法规实际上阻碍了代币化证券产品在欧洲市场的扩张。
信中，他们将欧洲的监管进展与美国进行了比较，并警告说，“如果不迅速推进分布式账本技术（DLT）试点系统，欧洲可能会失去市场领导地位。” 他们特别解释说，如果目前的监管结构继续下去，而不进行DLT监管改革，那么实际实施将被推迟到2030年以后，这并非短期问题，而是一个“关键的战略风险”。
“美国监管力度正在加大，但欧洲担心流动性外流。”
他们并未要求放松管制，而是提出“有限的技术性修改”，以期在保障投资者权益的同时，促进代币化市场的商业发展。具体而言，他们建议扩大试点项目适用的资产范围，增加发行量，并取消试点许可证的六年期限限制。
这项请求体现了一种切实可行的方法，可以通过独立的技术更新快速实施，无需重新审视整个欧盟市场结构。他们指出，持续的拖延势必会削弱欧元在全球资本市场的竞争力。他们分析认为，鉴于发行和结算基础设施全面数字化的趋势，必须比以往更快地做出反应。
美国证券交易委员会已开始制定代币证券的发行、托管和结算的相关规定。
与此同时，美国监管机构和交易所正在加速制定代币化证券的法律和制度框架。2025年12月11日，美国证券交易委员会（SEC）明确了在现有监管框架下如何存储和结算证券型代币。同日，SEC向DTCC的子公司发出“不采取行动函”，实际上授权其推出代币化证券市场服务。
1月28日，美国证券交易委员会（SEC）将代币化证券分为“发行人主导型”和“第三方主导型”两类，并分别提出了相应的监管申请指南。此举被解读为旨在为美国公司的代币化举措提供明确的法律基础。
交易所也在迅速行动。纳斯达克去年9月提交了上市代币化股票的提案，目前正在与监管机构进行谈判。纽约证券交易所（NYSE）也在1月底宣布，正准备允许在基于区块链的平台上进行代币化股票和交易所交易基金（ETF）的24小时交易。
欧洲或许正在与时间和速度赛跑，并且处于劣势。
这封联名信并非仅仅呼吁对个别政策进行调整；它更表明，监管创新势在必行，才能跟上全球资本市场数字化进程的步伐。美国正迅速将代币化融入现有的金融市场结构，而欧洲却仍停留在实验性的监管框架中，并面临失去领先地位的风险。
欧洲企业已就流动性和产业基础可能向美国转移发出强烈警告。越来越多的共识认为，在全面市场转型开始之前，必须迅速改革监管框架并改善试点环境。
💡 “如果监管扼杀了创新怎么办？真正的玩家有单独的‘委员会’。”
尽管代币化证券市场发展迅速，尤其是在美国，但欧洲仍处于“试验阶段”。美国证券交易委员会（SEC）已明确监管规定并有效启动了代币化证券市场，而欧盟仍受到资产总额上限和其他限制的制约。
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🔎 市场解读
欧洲代币化基础设施公司强烈呼吁欧盟对其分布式账本技术（DLT）试点机制进行监管改革。尽管美国正迅速迈向工业规模的代币化和近实时支付系统，但欧洲却担忧链上市场扩张受到发行上限、交易量限制以及六年有限牌照的限制，这可能导致全球流动性集中于美国。
💡 策略要点
1. 要实现欧洲代币化市场的增长潜力，必须迅速改进分布式账本技术试点制度。
2. 关键策略是通过放宽监管沙盒限制（规模和时间限制）来改革该体系，同时保持投资者保护措施。
3. 值得注意的是，美国在技术和政策方面都处于领先地位，通过制定代币化证券的发行、托管和结算指南，建立了制度上的清晰性。
📘 词汇表
- DLT 试点机制：欧盟建立的代币化证券监管沙盒计划，用于测试新技术。
- 代币化：将股票和债券等真实资产转换为基于区块链的代币，并使其能够进行数字交易的过程。
- DTCC：作为美国领先的证券结算机构，此次获得了实物资产代币化服务的批准。
💡 常见问题解答 (FAQ)
问：
DLT试点机制目前存在哪些问题？
当前的分布式账本技术（DLT）试点机制对资产类型、发行量和交易量均有限制，且项目期限为六年，这使得即使是现有的代币化平台也难以扩展。虽然此举旨在保护投资者，但却阻碍了创新技术的普及和市场扩张。
问：
企业要求的“快速解决方案”是什么？
“快速解决方案”指的是无需彻底改革即可在现有监管框架内实施的技术措施。具体而言，这些措施包括扩大资产范围、提高发行限额以及取消六年监管沙盒运行期。其目标是在监管框架内促进市场扩张。
问：
美国的监管方式有何不同？
在美国，证券交易委员会（SEC）正着手将代币化证券纳入现有的证券监管框架。例如，SEC正在发布指导意见，允许经纪交易商持有代币化证券并进行资产代币化，从而促进其实际应用。与此同时，纳斯达克和纽约证券交易所正在开发能够实现24小时交易的代币化平台，以推动传统金融与区块链技术的融合。
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