链上数据分析师 Murphy（@Murphychen888）发出震撼警报：2 月 5 日，BTC「实体调整后的已实现亏损」（EARL）达到创历史纪录的 32 亿美元——这个数字不仅刷新了所有历史记录，更超越了过去十年所有重大黑天鹅事件。
32 亿美元：碾压所有黑天鹅事件
回顾过去十年的重大恐慌事件，2 月 5 日的 32 亿美元 EARL 让它们全都黯然失色：
- 312 事件（2020）：EARL 约 11 亿美元
- 519 事件（2021）：EARL 约 22 亿美元
- Luna 暴雷（2022）：EARL 约 27 亿美元
- FTX 倒闭（2022）：EARL 约 15 亿美元
- 2026.2.5：EARL 达 32 亿美元（创历史新高）
Murphy 直言：「看过了这个，前面的都是小卡拉米。」
没有黑天鹅，却创下最恐慌纪录
最令市场震惊的是：这一次创纪录的恐慌抛售，并没有对应任何重大黑天鹅事件。
无论是 Luna 崩盘导致的生态崩溃、FTX 倒闭引发的信任危机，还是 312 新冠恐慌、519 中国监管打击，过去每一次天量亏损都有明确的「导火索」。但这一次，市场似乎是在「自我恐慌」中创下了新纪录。
「真的好多年没见到大饼在没有黑天鹅事件发生的前提下会如此跌法。我想，历史会记住这一天！」
关于 2025.11.21 数据的说明
Murphy 补充指出，2025 年 11 月 21 日也曾出现过一次大规模 EARL，但事后因 Coinbase 整理钱包导致数据被调整。而 2 月 5 日这一次，「应该是真的恐慌了」。
这场「没有黑天鹅的黑天鹅」究竟预示著什么？是市场结构性崩溃的开始，还是极端恐慌后的触底反弹？答案或许很快就会揭晓。
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