比特币从 10 月份的峰值下跌了 50%，这不仅抹去了 2 万亿美元的市值，还重新引发了关于美国退休制度信托责任计算的激烈辩论。
当投资者争相分析最新崩盘的驱动因素时，业内观察人士质疑，波动性大的数字资产是否应该出现在旨在保持稳定的 12.5 万亿美元的 401(k) 市场中。
“如果投资者想投机加密货币，他们当然可以自行操作。401k计划的存在是为了帮助人们为安稳的退休生活储蓄，而不是让他们去赌博那些没有内在价值的投机性资产，”杜克大学金融经济中心讲师、Coffee & Crypto播客联合主持人李·雷纳斯说道。
美国总统唐纳德·特朗普8月签署了一项行政命令，允许401(k)和其他固定缴款退休计划投资另类资产，包括数字资产。甚至美国证券交易委员会（SEC）主席保罗·阿特金斯上周也在加密货币最新一轮暴跌前夕表示，现在正是向加密货币开放退休市场的“合适时机”。
但最近加密货币的暴跌可能会让退休基金经理们放弃将加密货币添加到 401(k) 计划中的计划。
雷纳斯表示，Coinbase (COIN) 等几家大型加密货币公司已被纳入主要股票指数，这意味着许多 401(k) 计划已经间接接触到加密货币，这应该就足够了。
“除非国会修改法律，否则计划发起人不太可能将加密货币或ETF纳入计划选项，因为他们不想被员工起诉。对于任何曾经考虑过这样做的雇主来说，我相信最近发生的事情会让他们重新考虑，”雷纳斯说。
将人们毕生积蓄投入加密货币的问题在于，该行业相对年轻且波动性极大，而养老基金追求的是稳定增长。
对于标普500指数这类波动较大的资产，买入并持有策略或许可行，这类资产的剧烈波动通常发生在诸如2008年金融危机或新冠疫情带来的不确定性等“黑天鹅”事件期间。然而，鉴于传统市场的规模庞大，政府往往会出手干预以止损，并且存在众多监管框架来保护投资者的投资。
但对于加密货币而言，其大部分活动都只是投机，这意味着价格可能在周末或一周内出现极端波动，在缺乏监管的情况下，这种波动可能迅速导致数十亿美元的市值蒸发。这使得投资者将毕生积蓄投入其中更加令人担忧。
没能“迅速脱身”
为了更客观地看待这种不确定性，许多公司可能对过去几天比特币和加密货币的突然暴跌措手不及。
事实上，最近这波残酷的抛售潮来得如此猛烈和突然，以至于在过去 12 个月里增加了 7000 万美元 IRA 资金的 AI 驱动型退休平台 BlockTrust IRA 也未能幸免于难。
“有时候我们会审视一些情况，然后说，‘你知道吗，我们应该退出’，但有时候我们不会。上周，我们没有迅速退出，因为我们关注的许多基本面数据仍然非常强劲，”首席技术官马克西米利安·佩斯在接受CoinDesk采访时表示。
然而，针对此次突然抛售，佩斯指出，该公司“广博的分析视野”使其能够在比短期交易更长的时间跨度内有效运作。这一策略帮助其在2025年取得了优异的业绩，该公司还补充说，它“未必会受到市场波动的影响”。该公司在一份新闻稿中表示，其人工智能交易公司Animus Fund在2025年全年表现优于比特币，从2025年1月到12月上涨了27%，而同期比特币买入并持有策略则下跌了6%至13%。
在佩斯看来，放眼长远，以五到十年的时间跨度来考虑加密货币投资，才是思考 401(k) 计划的正确方法。
佩斯说：“你最好像风险投资家那样思考，而不是像日内交易员那样思考。从时间角度或策略角度来看，都有降低投资风险的方法，使其更具吸引力，或更符合401(k)计划等项目的要求。但任何事情都有风险。”
养老金的未来
或许我们需要把目光放得更远，思考一下区块链技术在退休投资管理中的实际应用，而不仅仅是把钱投入代币。
富兰克林邓普顿全球行业及数字咨询服务主管罗伯特·克罗斯利也持相同观点。他认为，目前养老金行业各自为政、行动迟缓且监管过度，而链上钱包可以存储代币化资产，从而彻底改变这一现状。
克罗斯利表示，这样做可以让个人的数字财富与他们生活的其他方面更加协调一致。
克罗斯利在一次采访中说：“无论你是储蓄者、投资者还是消费者，你都有各种各样的金融活动，而这些活动目前由你生活中不同的服务提供商以截然不同的方式提供服务。”
他表示，如果出台的监管法规不限制创新，区块链技术很可能消除这种中间商分散的局面。行业可能会出现大量钱包，这些钱包“能够实现可编程资产和证券，让用户在一个地方查看所有资产并直接控制它们，而无需通过中间商”。
“当某样东西被代币化后，它就变成了软件。这种软件可以是一种资产，但也可能是一种收益，甚至是一种负债。它可以是一个完整的401(k)退休计划，也可以是你整个固定缴款养老金计划，”克罗斯利说道。
