小伙伴有个非常本质的错误，就是 $IBIT 的清算并不一定会引发 $BTC 的清算，起码在周四大规模的清算中，BTC 的清算并不是因为 IBIT 而引发的，IBIT 的清算并未导致 AP 大规模的卖出 BTC ，实际上周四通过 ETF 卖出的 BTC 甚至不到 6,000 枚。IBIT 的清算带来的只是 IBIT 的清算，并未涉及到 BTC 的抛售。 说人话就是 IBIT 只是一个内循环，买卖 IBIT 并不等于买卖 BTC ，所以实际上 BTC 的卖出只有在一级市场的赎回才可以，这和 USDC 是一个道理。