XRP 经历了剧烈的波动，资金转为负值，大量做空仓位铸造低至 2.00镁的需求区，之后买盘吸收了供应，为价格反弹铺平了道路。
次发展反映了衍生品市场的对冲、链上“巨鲸”活动以及加密ETF 和 XRP 账本使用水平等结构性催化剂的综合作用。
- 负的融资额和负的未平仓合约加权融资率表明做空对冲需求上涨，将 XRP 拉回 2.00镁区域。
- 当做空变得铸造时，下降动能就会减缓，价格就会趋于稳定，从而为回调至 2.80镁至 3.00 美元区间创造条件。
- 链上数据和实用性（交易、稳定币、RWA），以及加密ETF 的发展势头，都强化了复苏的说法。
深度负资金引发了防御性走势，推动 XRP 回落至 2.00镁的需求区。
资金缺口下降-0.05% 以下，加权未平仓合约 (OI) 变为负值，表明为了对冲目的而上涨做空头寸，导致价格从 3.00镁区域滑落至 2.00镁需求区。
当资金流动性低于-0.05%时，空方需要支付溢价才能维持仓位。这通常反映出对冲下降风险的迫切需求，而非被动抛售。在流动性不足的背景，衍生品仓位的压力会加剧下降行情，尤其是在价格跌破结构性支撑区域时。
随着仓位向单边倾斜，清算风险上涨。然而，长期资金短缺也意味着做空的累积规模日益铸造。当失衡达到一定阈值时，下降势头往往会放缓，因为买家开始在2镁附近吸收供应，一些做空头寸也不得不下降风险。
当做空平仓发生时，市场可能会出现“反射性上涨”反弹。正如最初所述，反弹的目标价位是2.80镁至3.00美元区间，其中反弹部分是由做空平仓推动，而不仅仅是新的买盘。
“巨鲸”交易的上涨为市场反弹Neo了支撑。
随着价格趋于稳定，链上数据显示存在战略性积累：8 小时内有 1389 笔交易金额超过 10 万镁，活跃地址数为 78727 个，这与 XRP 的反弹相吻合。
XRP 价格已从 1.15镁以下的低点反弹超过 25%，重回 1.50镁区域。此前，情绪被恐慌性抛售和对价格可能跌破 1.00镁的猜测所主导，但交易流向表明，市场正在进行“重新定位”，而非失控抛售。
根据Santiment的数据，巨鲸交易活动显著增加：1389笔交易金额超过10万镁，创四个月来新高。与此同时，网络活动上涨，8小时内活跃地址数达到78727个，创六个月来新高。
大holder的吸收能力与用户参与度之间的协同作用有助于收紧卖方流动性。当待售股票供应下降时，价格对买盘压力更加敏感，制作复苏结构，而不仅仅是短期技术性反弹。
加密ETF 的动力和 XRP 账本的实用性都强化了复苏的预期。
除了技术和衍生品外，与采用相关的催化剂也帮助提高了预期：Messari报告、XRP ETF 的资产管理规模增长、RLUSD 和 RWA稳定币的扩展以及每日平均交易笔数。
Messari的 2025 年第四季度报告指出，XRP 分类账正处于扩展阶段，这得益于机构用户可及性和可用性的上涨。这是至关重要的基础，因为它将网络使用需求与纯粹的投机“热潮”区分开来。
关于加密ETF，11月上线的XRP ETF被视为一个重要的里程碑，其总资产管理规模（AUM）在不到四周的时间内就达到了10亿镁，这是自以太坊相关产品以来最快的增速。如果ETF资金持续流入，则有望提升市场深度并下降对短期杠杆的依赖。
RLUSD稳定币也增强了流动性：其市值环比上涨164%，达到2.35亿镁。资产代币化（RWA）板块环比上涨37%，达到2.81亿镁，进一步巩固了XRPL在实物资产基础设施中的Vai。
网络吞吐量证实了使用情况：日均交易笔数环比上涨3.1%，达到183万笔。这一指标倾向于“活跃需求”，如果能够持续，通常比杠杆上涨更能令人信服地证明复苏前景。
如果领先标的现货和杠杆率不太高，XRP 可能会出现结构性反转。
接下来的前景取决于现货需求、库存波动、巨鲸囤积和未平仓合约 (OI)上涨之间的平衡：强劲的现货和库存下降可能支持价格反转，而快速上涨的未平仓合约加上过热的融资可能会上涨价格反转的风险。
如果交易所储备持续下降而巨鲸余额上涨，那么这种反弹可能会演变成结构性趋势逆转。持续的网络活动和加密ETF的持续流入将是这一情景的关键支撑因素。
反之，如果未平仓合约上涨速度超过现货需求，导致融资压力过高，市场可能追逐的是杠杆效应而非可持续的积累。在这种情况下，先前供应区域附近的阻力位可能会限制上涨动能，并导致波动性回落。
目前，XRP的复苏势头取决于巨鲸吸纳、机构持仓和衍生品交易行为的交汇点。未来的走势将取决于现货需求是否会继续超过杠杆敞口。
常见问题解答
负融资反映了XRP市场怎样的情绪？
深度负融资表明市场参与者愿意支付费用持有做空仓位，这通常反映出风险上涨风险的需求急剧增加。当负融资持续存在时，做空可能变得铸造，从而为反弹创造条件，因为做空将被迫关闭仓位。
XRP在经历大幅下降后，为何能够稳定在2镁左右？
当价格触及需求区域时，可能会趋于稳定。此时，买家会吸收供应，而由于做空集中以及价格上涨反转的风险，下跌势头下降。做空平仓也可能促成“反射性”反弹。
哪些链上数据支撑了XRP的反弹？
原始文件中引用的数据包括1389笔超过10万镁的交易（四个月峰值）和8小时内78727个活跃地址（六个月峰值）。巨鲸交易活动和参与度上涨的双重作用可能会下降卖方流动性。
哪些因素正在增强 XRP 账本的长期动力？
关键指标包括加密ETF的强劲势头、RLUSD稳定币的增长、RWA的扩展以及交易笔数上涨183万笔。这些因素往往反映的是机构投资者的接受度和可及性，而不仅仅是投机性波动。
