1 月份，Ethena 的 FDV 与费用比率收窄至约 5.8，而费用达到 2900 万美元（环比增长 32%）。 由于 ENA 的交易价格接近历史低点，策略很明确：将 USDe 推向 TradFi 和 CeFi 领域，将其更深层次地嵌入作为抵押品，并在利率滚动调整时优化久期和收益率。如果执行成功，Ethena 在低利率环境下可能会呈现出截然不同的面貌。