比特币网路在 2 月 7 日晚间，区块高度 935,424 处完成例行难度调整，挖矿难度从 141.84 T 骤降至125.86 T，降幅达 11.16%。这是自 2021 年 5 月中国全面禁止加密货币挖矿以来，单次调整中的最大降幅。
根据数据，当前全网算力约为 948 EH/s，较去年 10 月创下的历史高点 1.1 ZH/s 下滑约 14%。分析显示，下一次难度调整预计还将进一步下调，反映出矿业正处于显著的收缩期。
算力暴跌原因
比特币的难度调整机制是其网路设计的核心要素之一。每隔约两周（2,016 个区块），网路会自动调整挖矿难度，以确保平均出块时间维持在 10 分钟左右。当算力下降时，难度随之降低；反之亦然。这种自我调节机制确保了比特币网络的稳定运行。
此次算力暴跌由两大因素驱动：
第一是价格崩跌：比特币从去年 10 月的历史高点约 12.6 万美元下跌超过 45%，本周一度跌破 6 万美元。部分较低阶的矿机、或是营运成本较高的矿企，已经面临亏损。
第二是极端气候影响：冬季风暴横扫美国，导致全球最大矿池之一的 Foundry USA 一度损失约 60% 的算力，从近 400 EH/s 骤降至约 198 EH/s。极端天气对电力供应和矿场运营造成严重冲击。
矿企版图或再度洗牌
历史上，类似的难度骤降往往预示著矿业的重大洗牌。2021 年中国禁令后，比特币难度曾在数周内下跌超过50%，但随后北美和中亚地区的新矿场逐步填补了空缺。
然而当前的情况有所不同：这次的压力主要来自经济因素而非政策因素，意味著除非价格显著回升，否则产能流失可能更具持续性。
不过 Wintermute CEO Evgeny Gaevoy 在其分析中指出，与上一个周期相比，当前的市场结构更加有序。杠杆主要集中在透明的永续合约市场，而非 Genesis、Celsius 等不透明的无抵押借贷平台。这意味著矿工面临的系统性连锁爆仓风险相对较低。
市场影响与展望
对于矿企而言，短期内的生存压力巨大：效率较低的矿机将被迫关机，部分财务杠杆过高的矿企可能面临破产风险。若价格持续低迷，市场可能见证自 2022 年以来最大规模的矿业整合潮。
但随著难度降低，存活下来的矿工盈利能力将逐步改善，或有助于矿企减少卖比特币的压力。不过当前不少上市矿企正加速转型向 AI 人工智能领域，未来矿企的产业结构将会更为多元，对比特币卖压的影响也会更为复杂。
