市场概览
本周加密货币市场遭遇大幅下跌，BTC和ETH均出现大幅下挫。BTC本周下跌16.53% ，ETH下跌16.61%，TOTAL3下跌16.45%。市场情绪指数从上周的14跌至10，进入极度恐慌区域。
稳定币市场动态
稳定币总市值下降，其中USDT市值下降， USDC上升：
USDT：市值达1852亿美元，环比下降0.69%，延续了上周的资金外流趋势。这表明，随着本周市场价格下跌，非美国投资者继续保持此前规避风险的退出行为。
- USDC：市值达706亿美元，环比上涨0.56%，结束了连续六周的下跌。尽管本周涨幅仅为4亿美元，但这反映出市场正在出现抄底行为。
BTC市场交易量
本周BTC市场交易活跃度较上周略有增长。数据显示，币安和Coinbase两大平台的BTC总交易量本周达到487,940BTC，较上周的164,879BTC显著增长。具体而言，币安的交易量从112,599BTC增至337,287BTC，而Coinbase的交易量则从52,280BTC增至150,653BTC。
BTC ETF 市场交易量
本周BTCETF市场交易量较上周大幅增长。以贝莱德旗下市场份额最大的IBIT为例，本周交易量达到8.39亿股，较上周的3.27亿股略有增长。
市场驱动因素分析
机构资本外流加剧，恐慌信号浮出水面
本周， BTC和ETH现货ETF以及上市国债公司的购买力进一步萎缩。市场价格持续大幅下跌，不仅削弱了买盘兴趣，还引发了恐慌性抛售。这导致本周整体卖出量远超买入量，清晰地反映出市场投资者恐慌情绪的蔓延。机构资金的净流出进一步加剧了市场的下行压力。
宏观经济前景转悲观，鹰派阴影笼罩
本周市场剧烈下跌的核心驱动因素是市场对美联储未来货币政策前景日益悲观。有报道称，下一任美联储主席可能是鹰派人物华盛顿，这引发了人们对资产负债表持续扩张和降息可能性的深切担忧。他倡导“缩减资产负债表”的立场直接打击了依赖流动性支持的风险资产市场的情绪。
贵金属暴跌引发跨市场负面传导效应
继上周下跌之后，黄金和白银等贵金属本周继续大幅下挫。作为市场情绪的关键晴雨表，贵金属的持续暴跌将市场悲观情绪和风险对冲基金的再平衡策略传递至加密货币领域。这加剧了整体抛售压力，并引发了加密货币市场的同步崩盘。
内部杠杆作用缓解了市场大幅下跌
市场中大量杠杆多头头寸的积累加剧了此次崩盘。当价格因外部因素开始快速下跌时，迅速引发了第一波强制平仓。这些被动卖单进一步压低了价格，形成连锁平仓的恶性循环，显著加深并加速了市场的下跌。
下周重要事件预测
主要宏观经济数据发布
美联储将密切关注即将公布的1月下旬美国关键经济指标，包括经季节性调整的消费者物价指数（CPI）同比变化率、失业率和非农就业人数。这些数据将直接影响市场对未来货币政策的预期，并可能引发显著的短期波动。
贵金属市场持续影响市场情绪
下周贵金属的走势仍是影响加密货币市场情绪的关键因素。在当前市场普遍恐慌和避险情绪高涨的情况下，黄金和白银价格的企稳或反弹可能对加密货币市场起到一定的稳定作用。反之，价格持续下跌则会加剧市场悲观情绪。
机构资本流动成为核心观察指标
本周现货ETF和国债公司的大量净抛售表明市场极度悲观。下周，这些机构的资金流动将成为最重要的市场观察指标。任何微小的改善或恶化都将直接反映市场信心的变化，并可能指引短期市场走向。
市场展望
购买力复苏面临严峻考验
展望未来，机构购买力的恢复仍是最大的未知数。他们的决策将很大程度上取决于即将公布的宏观经济数据以及市场的即时反应。如果数据不利，市场很可能进一步减少购买，甚至加大抛售力度，以规避短期风险。这可能引发新一轮的快速下跌。
保持严密的防御姿态，谨慎为先
鉴于机构资金净流出、宏观经济存在显著不确定性、相关市场情绪低迷以及内部杠杆解除的风险，投资者应保持高度谨慎，并将风险控制放在首位。在市场出现明确的企稳信号、机构买盘回归之前，采取防御性策略并严格管理仓位仍然是应对当前脆弱市场的最佳策略。
下周预测目标
看跌目标：LINEA、VANA
LINEA：
L2生态系统全面萎缩，加上14.4亿代币解锁，引发多重利空因素造成的系统性风险。
项目基本原理和定位
Linea 是一种以太坊 Layer 2 扩容解决方案，旨在为以太坊生态系统提供更高的交易吞吐量和更低的费用，同时保持与以太坊主网的兼容性和安全性。
根本性恶化
- TVL 严重缩水： Linea 的 TVL 已从 16.83 亿美元的峰值暴跌至 1.01 亿美元，降幅达 93.99%，表明用户正在迅速从该生态系统中流失。
- 稳定币市值暴跌：链上稳定币市值在一个多月的时间里从 3.37 亿美元缩水至 4433 万美元（-86.85%），反映出资金持续外流。
- 链上活动大幅下降：每日网络费用已降至约 4,000 美元，表明活跃用户数量急剧减少。
- DEX交易量暴跌：链上DEX交易量已从每天2.19亿美元下降至每天554万美元，跌幅达97.47%。
- 生态系统收入停滞不前：链上应用程序的收入急剧下降，所有项目的每日总收入仅为约 7,000 美元。
代币解锁风险评估
- 解锁规模与结构： 2月10日，14.4亿枚LINEA代币（占锁定供应量的2%）将被解锁。鉴于当前的市场状况，这将显著扰乱供需平衡。
- 实体特定风险：这种线性解锁主要涉及投资机构和项目团队，他们在基本面恶化的情况下有强烈的动机清算持股。
- 市场吸收不足：日交易量仅为约 600 万美元，市场流动性极度稀薄，无法有效消化此次大规模供应增加带来的抛售压力。
概括
Linea面临多重相互交织的系统性风险：从根本上看，TVL暴跌93.99%，稳定币市值缩水86.85%，所有关键指标全面恶化。流动性方面，2月10日解锁的14.4亿枚代币将在日均600万美元的有限流动性池中造成巨大的抛售压力。这些多重利空因素的叠加，正对LINEA代币价格施加持续的下行压力，使该项目面临严峻的生存挑战。
VANA：
用户自有数据人工智能生态系统在根本性恶化和大规模解锁压力下崩溃
项目基础与定位
Vana 是一个与 EVM 兼容的 Layer 1 区块链，专注于用户拥有的数据的管理和治理。其核心目标是建立一个分布式网络，让用户拥有、治理并利用他们贡献的数据获利。
严重的根本性恶化
- TVL 收缩： Vana 的总锁定价值已从最初的 297 万美元暴跌至 101 万美元（-65.99%），表明持续的资本外流和用户流失。
- 交易极度停滞： DEX 日交易量仍然惨淡，约为 80,000 美元，反映出链上活动严重不足和用户参与度极低。
- 生态系统收入微乎其微：链上应用程序的每日收入已降至 30 美元以下，表明该生态系统实际上已经失去了用户群，其效用几乎为零。
- 用户活跃度下降：每日网络费用停滞在每天约 10 美元，这表明链上生态系统正处于被淘汰的边缘。
代币解锁风险评估
- 时机和规模不利： 2月15日，将解锁124万枚VANA代币。在市场基本面恶化的时期进行大规模解锁，时机非常不合适。
- 市场吸收不足：由于日交易量仅为约 100 万美元，市场流动性不足以消化新进入的供应，造成巨大的抛售压力。
- 强烈的清算动机：这种线性解锁主要涉及投资机构和项目团队。鉴于目前的下跌趋势，这些持有者有很强的动机套现退出。
- 流动性深度不足：每日成交量低反映出市场深度不足，这意味着卖压将直接转化为剧烈的负面价格走势。
概括
Vana面临全方位的系统性风险：运营层面，TVL已缩水65.99%，DEX交易量停滞在8万美元，生态系统收入也已消失殆尽。资本层面，2月15日124万枚VANA代币解锁进入日流动性仅为100万美元的薄弱池，造成巨大的供应冲击。加之机构投资者强烈的抛售动机，这些因素持续对VANA价格构成下行压力，短期内价格反弹的可能性微乎其微。
下周代币解锁时间表
（金额超过100万美元）
每周热点话题
当市场寻求避险资产时，DigiFT 能提供什么？分析其 TVL 增长背后的逻辑及其与市场趋势的对比
事件背景
在加密货币市场整体大幅下跌之际，绝大多数项目的链上数据也随之出现大幅下跌，代币价格显著下降，表明市场资金正在逐步撤离。然而，DigiFT 的总锁定价值 (TVL) 在此期间却出现惊人飙升，两周内增长了 122%。
DigiFT是全球首家符合RWA代币化标准的交易所，并已纳入新加坡金融管理局（MAS）金融科技监管沙盒。它专注于通过区块链技术实现债券和股票等传统金融资产的链上发行、管理和交易。
数据分析
电视线
DigiFT 的 TVL 数据显示，在 2026 年 1 月 20 日至 2 月 4 日的市场低迷期间，TVL 增长了 122%。
TVL 组成
分析 DigiFT 的总价值构成可知，其总价值主要由 CMBMINT（CMB 国际美元货币市场基金代币）、 BTC和 iSNR 组成。
项目产品 APY
Project 0 的官方网站显示，USDS 的存款利率异常高，达到 6.73%。这为链上套利用户进行循环贷款创造了有利条件。
从DigiFT三款产品的描述来看，它们都是与传统市场挂钩的风险加权资产（RWA）产品。它们的优势在于高年化收益率（APY）或低风险、高流动性。
总而言之，DigiFT 近期 TVL 的增长主要源于流入 RWA 市场的新增资本，从而推动了整体项目扩张。
数据快速增长的原因
DigiFT 的总价值在 2026 年 1 月 20 日至 2 月 4 日期间经历了逆势增长。这一现象从根本上来说是“市场资本在稳定的市场中寻求避险资产”和“在风险规避时期对高年收益率的需求”共同作用的结果。
1.货币市场基金的虹吸效应
此次TVL激增的核心驱动力是链上货币市场基金（MMF）产品的爆炸式增长。仅CMBI美元货币市场基金的代币CMBMINT就在两周内吸引了超过5000万美元的资金。在加密货币市场整体恐慌情绪蔓延之际，投资者对投资项目犹豫不决，转而持有大量稳定币。这一时期加剧了对无风险收益的需求。与DeFi协议中波动较大的存款利率相比，CMBMINT提供由美元存款和高等级短期票据支持的稳定收益，并有强大的发行人担保确保资金安全。因此，它吸收了大量链上避险资金。
2.多元化的“收益率曲线分层”
DigiFT避免依赖单一的国库券代币化，而是构建了一个全面的收益分层体系，以最大限度地满足多元化的市场需求。正如DigiFT官网所示，除了基础货币市场基金（年化收益率约为3.4%）之外，该平台还成功推出了iSNR（景顺美国高级贷款策略，收益率7.82%）和bEQTY（纽约梅隆美国股票收益基金，收益率11-15%）等产品，吸引了风险偏好各异的资金。风险规避型资金流入uMINT和CMBMINT，而寻求Alpha收益的激进型资金则被引导至PEAK和iSNR等高收益产品。这种多层次的产品矩阵使DigiFT能够同时满足现金管理和风险投资的需求。
3.监管许可证的“安全港”效应
在监管环境日益严格的背景下，DigiFT 成为加密货币市场首个获得监管的链上风险加权资产 (RWA) 项目。其由新加坡金融管理局 (MAS) 颁发的资本市场服务 (CMS) 牌照和认可市场运营商 (RMO) 牌照，是吸引机构资本的关键保障。近期，市场对非托管、无牌照 RWA 项目合规性的担忧加剧，引发了一场“灰色到白色”的资本迁移。在进行大规模资产配置时，机构投资者如今更注重法律隔离和破产保护机制，而非收益最大化。DigiFT 完全合规的结构——底层资产由持牌托管机构独立托管——自然而然地成为市场风险规避情绪高涨时期大量合规资本的首选目的地。
DigiFT的投资者参与策略
1⃣uMINT
uMINT是由瑞银发行和管理的代币化货币市场基金，代表了当前链上RWA资产中最高的信用评级。其基础资产为AAA级，目前7天年化收益率为3.4169%，为普通用户提供最接近“银行存款”的链上财富管理体验。
2⃣CMBMINT
CMBMINT（CMBI美元货币市场基金代币）与uMINT安全性相当，但收益率略高，最近7天的年化收益率达到3.4386%。该基金主要投资于短期存款和优质货币市场工具，旨在获取美元市场利率回报，同时确保本金绝对安全。
3⃣DMMF01
DMMF01是由CSOP管理的货币市场基金代币。与前两个代币相比，它目前提供更高的收益率，7天年化收益率为3.6086%。该代币主要面向熟悉亚洲金融机构或寻求收益最大化的现金管理用户。主要风险涉及基金运营和托管。
4⃣DRUST0534
DRUST0534 是一种代币化的美国国债，其基础资产为将于 2034 年 5 月到期的 10 年期美国国债。其到期收益率高达 4.17%，远高于当前的货币市场基金利率。然而，投资者需承担利率风险：如果市场利率进一步上升，债券价格可能会下跌。
5⃣iSNR
iSNR（景顺美国高级贷款策略）追踪景顺管理的美国高级贷款策略，目前年收益率为7.82%。高级贷款采用浮动利率，在高利率环境下也能保持高回报。然而，高回报也伴随着中高风险，主要源于信用利差波动和借款人违约风险。
6⃣bEQTY
由纽约银行投资公司管理的bEQTY旨在通过价值驱动、以股息为导向的投资策略，实现短期收益和长期资本增值的双重目标。其目标回报率区间为11%至15%。这是一款纯粹的风险资产配置工具，与美国股票市场表现直接挂钩，风险等级为中高。
下周加密货币活动
- 星期二（2月10日）：美国12月零售销售环比数据
- 星期三（2月11日）：美国1月份失业率；美国1月份经季节性调整的非农就业人数
- 周四（2月12日）：截至2月7日当周的美国首次申请失业救济人数
- 星期五（2月13日）：美国1月份未经调整的CPI同比数据
行业表现
根据每周收益统计数据， SocialFi板块表现最佳，而Layer 1板块表现最差。
社会金融板块：在社会金融板块中，TON、 CHZ和 MASK 占据了相当大的份额，合计 98.05%。它们本周的收益率分别为：-7.32%、-14.16% 和 -16.08%。由于 TON 在社会金融板块中占据举足轻重的地位，且其本周的跌幅小于其他板块的项目，因此社会金融板块成为本周表现最佳的板块。
Layer 1板块：在Layer 1板块中， ETH、 BNB、 SOL、 TRX和ADA占据了相当大的份额，合计为95.43%。它们本周的价格变动分别为：-16.61%、-22.96%、-26.85%、-6.99%和-16.91%。显然，Layer 1板块的项目相对于其他板块的项目经历了更大的跌幅，导致Layer 1板块表现最差。
概括
本周，加密货币市场在多重压力下呈现明显的下跌趋势。主要资产价格大幅下挫，其中BTC）周跌幅达16.53%，以太ETH）下跌16.61%。反映整体竞争币市场的TOTAL3指数也下跌了16.45%。市场悲观情绪急剧加剧，恐惧与贪婪指数从上周的14跌至10 ，正式进入“极度恐慌”区域。资金外流是本周的主要趋势，而稳定币市场则呈现分化：USDT的市值继续外流，而USDC的市值则小幅上涨0.56%，这可能表明抄底资金的初步涌入。然而，比特币在主要交易所的周交易量却从16.4万枚飙升至48.7万枚。这并不意味着市场情绪出现反弹，而是反映了下跌趋势和激烈的多空博弈中的恐慌性抛售，表明整体市场信心仍然极其脆弱。
尽管市场普遍焦虑，我们仍然观察到一些结构性亮点。合规的风险加权资产（RWA）平台DigiFT成为本周最大赢家，其总锁定价值（TVL）在两周内逆势飙升122%。这一成功主要源于其货币市场基金（MMF）产品，这些产品由CMBI等传统金融机构支持。在市场恐慌期间，这些高信用、收益稳定的资产成为链上闲置稳定币的理想“避险天堂”。DigiFT通过构建涵盖低风险到高回报产品的分级“收益曲线”，并利用其强大的新加坡金融管理局（MAS）合规牌照，成功吸引了不同风险偏好的风险规避型资本。
展望下周，市场前景依然充满挑战，投资者应采取高度谨慎的防御策略。宏观方面，即将公布的美国关键数据——包括经季节性调整的1月下旬CPI同比数据、失业率和非农就业数据——将成为市场关注的焦点。任何低于预期的数据都可能引发剧烈波动。与此同时，机构购买力的恢复情况将成为衡量市场信心的核心指标，而相关市场（例如贵金属）的走势也将继续影响市场情绪。因此，在市场企稳迹象显现之前，严格控制仓位并规避高风险资产仍然是应对当前复杂市场环境的审慎之举。
