总部位于新加坡的数位资产平台SBI Digital Markets (SBIDM)已完成两笔以知识产权(IP)为抵押的实体资产(RWA)代币化债券的发行。其中一笔是3000万美元的债券，以音乐唱片作为抵押；另一笔是以表演权为抵押。两笔债券均计划于2025年到期。
这次发行意义重大，并非因为它只是一次简单的“代币实验”，而是因为它代表了一种主要面向机构投资者的结构性融资产品。 SBIDM是日本金融集团SBI控股旗下的数位资产平台，一直致力于将传统金融机构的债券结构化能力融入以区块链为基础的发行模式中。
SBIDM代理执行长王建国表示，尽管市场对代币化产品的预期过高，但公司始终将发行人和投资者的结构性保障和监管框架放在首位。他解释说，这笔交易展现了公司按照机构标准建立知识产权和高品质资产支持债券的能力。
以音乐版权作担保的债券并非新兴资产类别。根据《金融时报》2025年的报告显示，以名人音乐版权为担保的债券发行量正在迅速成长。今年第一季至第三季度，此类债券的发行量估计已达44亿美元。发行方包括黑石集团、凯雷集团以及与密西根州退休系统相关的管理公司。全球机构资本早已将音乐智慧财产权视为一种稳定的现金流资产。
差别在于发行形式。以往的发行方式是私募或传统债券，而SBIDM则以数位代币的形式发行。这种结构利用区块链技术简化了权益转移和分配流程，并为未来的分拆和二级交易创造了可能性。
本案例对RWA市场提出了三点启示。首先，知识产权资产的金融化正迈向新的阶段。音乐版权和表演权能够从串流媒体和演出收入中产生相对稳定的现金流。这些资产特性非常适合与债券结构结合。其次，代币化的重点正从面向个人投资者的实验性项目转向以机构为导向的结构化模型。第三，传统私人债务市场转型为数位债券市场的可能性正在成为现实。
这对韩国市场也具有重要意义。随著韩国内容在全球地位的提升，将音乐、视讯和智慧财产权资产代币化并以结构化债券的形式发行已成为一种现实可行的方案。随著证券型代币发行（STO）制度化讨论的深入，基于内容智慧财产权的风险加权资产（RWA）有望成为超越房地产、黄金和基础设施等新兴领域。
代币化的本质并非技术，关键在于依照机构标准建构资产结构，并在监管框架内确保信任。 SBIDM的音乐IP代币债券便是此一趋势的典型例证。
