投资者马克·尤斯科表示，尽管机构参与度大幅增长，但加密货币市场仍在经历一个经典的周期。“我们正处于加密寒冬，”他说道，并补充说，许多投资者认为，随着大型机构和ETF开始增持比特币，传统的四年周期已经结束。然而，尤斯科认为，价格走势表明，历史周期结构仍在影响着市场。
他指出，机构投资者去年“购买的比特币数量是挖矿数量的四倍”，但价格仍然下跌。他解释说，原因在于多年前积累的长期持有者也在价格上涨时抛售，增加了比特币的供应量，抵消了机构的购买。
期货市场如今主导价格走势。
尤斯科表示，比特币的价格不再主要由现货交易决定。“比特币的价格并非完全由现货决定，”他解释说，衍生品市场，尤其是期货市场，现在主导着交易活动。由于高杠杆头寸可以迅速推高或压低价格，即使潜在需求看起来很强劲，期货市场有时也会抑制价格上涨。
比特币的底部会在哪里？
Yusko根据历史周期模式指出，以往的熊市往往会将比特币推低至长期趋势指标附近，例如200周移动平均线。他表示，根据当前情况，在形成持久底部之前，比特币的潜在下跌幅度可能在5万美元高位至6万美元低位之间。
他还指出，最新周期的峰值并没有像前几个周期那样远高于估计的“公允价值”，这意味着当前的调整可能不需要像之前的衰退那样大幅下跌。
人类行为依然影响着加密货币市场。
尽管算法和机构交易的作用日益增强，但尤斯科表示，投资者心理仍然是加密货币市场周期背后的主导力量。“人终究还是人，”他解释说，投资者通常会在价格上涨时买入，在流动性不足时卖出，从而强化了市场中反复出现的繁荣与萧条模式。
复苏可能需要突破性催化剂
尤斯科认为，下一轮持续上涨行情可能只有在强劲的买盘压力突破衍生品仓位构筑的当前阻力位时才会出现，这可能会引发大规模的空头挤压。在此之前，他预计市场将在波动区间内震荡，逐步企稳，而非立即重返历史高位。
