自2月初以来，Strategy Inc（又名MicroStrategy）的股价已出现强劲反弹。在2月5日触及局部低点后，MSTR股价在短短几个交易日内上涨了近33%。这一走势得益于比特币的复苏以及大笔资金对MicroStrategy与比特币挂钩的商业模式（由Michael Saylor倡导）的重新关注。
MicroStrategy股价的这波反弹表面上看势头强劲。但背景很重要。关键问题在于，这波上涨反映的是市场对Strategy长期比特币策略的持续信心，还是又一次与加密货币市场情绪相关的暂时性上涨。
比特币和盈利情况解释了价格反弹——但也揭示了其局限性
策略股的长期价格走势仍然与比特币密切相关。
10月份比特币价格接近12.6万美元后，抛售压力蔓延至加密货币相关股票。策略股几乎立即也随之下跌。随着比特币进入深度回调，MicroStrategy的股价从10月份的高点下跌了超过70%。
自2月5日以来，比特币价格已回升约11%，从接近63,000美元上涨至70,000美元附近。同期，MicroStrategy股价上涨约33%。这种三比一的涨幅表明，该股与比特币价格的关联性依然很强，并进一步印证了MicroStrategy与比特币之间的强相关性。
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$ BTC相关性">盈利状况提供了第二层支撑。
Strategy公司在2025年第四季度财报中公布，营收达1.23亿美元，同比增长1.9%。订阅收入飙升超过62%，展现出其云业务的持续强劲势头。毛利率保持在66%左右，为核心软件部门提供了稳定的现金流。
巨额净亏损主要源于迈克尔·塞勒长期策略下积累的比特币持有量所产生的非现金会计损失，并不反映运营方面的疲软。管理层强调将继续积累比特币并保持长期布局。
比特币价格企稳，加上营收超出预期，这两种因素共同为MicroStrategy股价反弹奠定了基础。
但这也暴露了其局限性。只要比特币在估值中占据主导地位，该策略的上涨空间就仍然与加密货币周期息息相关。这使得机构布局显得尤为重要。
大量资金正在悄然积累，但空头仍然掌控着市场动能。
最重要的信号之一来自柴金资金流（Chaikin Money Flow，简称 CMF）。
CMF指标通过结合价格和成交量来衡量大型投资者是在买入还是卖出。当CMF上升时，表明大型投资者正在增持；当CMF下降时，则表明正在抛售。
从11月下旬到2月初，Strategy的股价持续下跌，但CMF在此期间却缓慢走高，形成看涨背离。尽管散户对MicroStrategy股票的信心减弱，但大型投资者却在悄悄建仓。
2月5日之后，CMF股价自去年12月以来首次突破零轴。这证实了有新的资金流入该股。这表明大笔资金正在为比特币可能出现的复苏做准备，并将Strategy（前身为MicroStrategy）视为表达这种观点的杠杆工具。
然而，从发展势头来看，情况则更为谨慎。
牛熊力量指标衡量的是买方或卖方谁掌控短期市场压力。尽管MicroStrategy股价上涨了33%，但该指标仍为负值。卖方仍然占据主导地位。这意味着目前正在进行吸筹，但市场控制权尚未发生逆转。
简而言之，机构投资者正在买入，但他们尚未准备好大幅推高价格。这使得这波涨势容易受到突然逆转的影响。
这种弱点在趋势结构中也有所体现。
尽管上涨了 33%，MicroStrategy 股价仍低于关键趋势阻力位。
趋势确认尚未完成。指数移动平均线（EMA）是一种价格平均值，它更重视近期数据。EMA有助于判断趋势是加强还是减弱。
当价格跌破主要指数移动平均线（EMA）时，反弹往往难以奏效。而当价格重新回到这些均线上方时，上涨动能通常会增强。目前，MicroStrategy 股价仍低于 20 日均线。在 MicroStrategy 股价的下跌趋势中，该水平一直扮演着阻力角色。
10月初，MicroStrategy股价上次突破20日均线后，股价随后上涨了10%，确认了趋势的强劲性。但目前的反弹尚未达到同样的水平。如果无法有效收复均线，涨势往往会停滞。这也加剧了股价对比特币的敏感性。即使比特BTC小幅回落，也可能引发MSTR股价的再次抛售。
目前，该结构由几个关键价位构成。上行方面，138 美元是第一个主要阻力位。如果日线收盘价高于该区域，则表明 MSTR 股价走势将有所增强。
150 美元是关键阻力位。该价位与心理阻力位和关键移动平均线 (EMA) 重合。若股价持续突破 150 美元，则表明 MSTR 股票的趋势已得到真正修复。
如果价格能够重新回到 150 美元，下一个目标位在 189 美元附近。只有突破这个目标位，价格更进一步向 300 美元迈进才有可能实现。但这仍然是次要的预测情景，而非基本预期。下行风险依然显而易见。
107美元至104美元区域是2月份的低点。该区域此前已测试过一次。如果跌破104美元，则反弹无效。
如果这种情况发生，MicroStrategy 的股价可能会下滑至 82 美元。更严重的下跌可能会使股价跌至 56 美元附近，该区域接近 0.618 斐波那契回撤位。
这篇题为“受营收和比特币提振，Strategy (MSTR) 股票上涨 33%——这波涨势能持续吗？”的文章最初发表在BeInCrypto上。
