预测市场的激增掩盖了更深层次的结构性压力，交易量膨胀、安全架构脆弱、以及国家层面的监管日益考验着价格、流动性和准入能否在行业规模扩大的过程中得到保障。
这是区块链安全公司 CertiK 的一份新报告得出的结论。该报告称，随着交易活动集中在少数几个主导平台周围，即使安全和监管风险加剧，到 2025 年交易量仍将增长四倍。
2024 年的年度交易量为 158 亿美元，2025 年的年度交易量约为 635 亿美元，流动性集中在三个平台：Kalshi、Polymarket 和 Opinion。
然而，这种增长很大程度上是由激励措施和事件驱动的激增推动的，而不是稳定的自然需求，这引发了人们对补贴取消后这种增长可持续性的质疑。
CertiK 引用学术研究显示，2024 年 Polymarket 上的刷量交易大幅增加，峰值接近报告交易量的 60%，因为交易员通过循环交易来获取激励。
尽管这夸大了流动性指标，但 CertiK 声称价格总体上仍然可靠，操纵对市场外观的影响大于对预测准确性的影响。
CertiK 认为，市场活动膨胀与市场失灵之间的区别在于，人为交易是否开始影响价格的形成方式，而不是交易量的报告方式。
CertiK 在接受 Decrypt 采访时表示：“关键指标将是同一事件在不同平台之间持续的价格分歧，套利机会无法Decrypt；由集中钱包集群驱动的概率波动，而没有相应的新闻或数据发布；以及市场对结果的定价方式与实际结果之间存在系统性偏差。”
CertiK 表示，如果预测市场“持续向一个方向偏离 5-10 个点”，并且这种模式“与可识别的巨鲸或刷量交易活动相关”，这可能表明“虚假交易量正在影响价格形成”。
CertiK 坚称，尚未发现刷量交易在主要平台上大规模扭曲价格的证据，即使在人为活动增多的时期，市场概率也基本可靠。
但报告也指出，目前的数据仍然有限，随着激励计划吸引更多经验丰富的交易者，流动性较低的市场可能会变得更加脆弱。
除了市场诚信问题之外，CertiK 还警告说，预测市场领域的快速增长已经超过了其安全架构的成熟度，留下了结构性缺陷，随着平台规模扩大和吸引更多用户，这些缺陷会变得更加严重。
CertiK 表示，混合 Web2/Web3 设计旨在平衡用户轻松上手和链上透明性，但将它们结合起来“会同时暴露于两个攻击面”。
2025年12月，攻击者利用了Magic Labs（Polymarket用于电子邮件访问的第三方登录服务）身份验证流程中的一个漏洞。该漏洞允许攻击者绕过双因素身份验证，并控制通过Magic的电子邮件登录创建的用户帐户。
CertiK表示，Polymarket事件表明，即使智能合约是安全的，身份验证失败也会使用户资金面临风险。
该安全公司表示：“要解决这个问题，需要将整个技术栈视为一个单一的安全表面，对身份验证、密钥管理和结算进行审计和测试，而不是孤立地进行。”
展望未来，CertiK 表示，预测市场行业在 2026 年正处于十字路口，虽然基础设施运转良好，美国联邦政策也更加清晰，但可持续性和监管方面仍存在未解决的问题，因为预测市场平台仍在与监管机构进行博弈。
这家安全公司预计 Kalshi、Polymarket 和 Opinion 目前的市场主导地位将会持续，但表示增长将取决于平台能否在没有激励措施的情况下留住用户、应对州级限制以及随着各司法管辖区权衡各自的监管框架而进行调整。
不过，CertiK 也提醒说，只有当经济活动过度开始影响价格形成方式时，才会构成系统性风险。
Decrypt已联系 Polymarket 征求意见，如有回复，我们将更新本文。
