比特币有个习惯，就是把某些数字转换成数字。
数字成为共同的记忆，成为公共广场，足够多的人长时间盯着同一条线，以至于它开始变得真实起来。
过去几天，那个地方的房价是 71500 美元。
两天前，我发表了一篇文章，指出比特币需要尽快回升至 71,500 美元，否则将开始回落至 60,000 美元附近。我点击发布按钮的那一刻，第四次尝试发布失败了，而市场也一直在同一水平附近徘徊，反复回到这个价位。
此后，比特币六次冲击 71,500 美元均告失败，而第七次尝试则出现了一个改变局势的细节：它创下了一个更低的最高价，未能达到该水平。
这听起来似乎微不足道，只是图表分析人员才会讨论的那种细节，但当你实时观察它的发展时，就会发现它意义重大。最初几次尝试就像市场紧贴着玻璃，仿佛要崩溃。而第七次尝试则像是市场后退一步，瞥了一眼门，然后选择了一种更为温和的上涨方式。
这就是突破性行情悄然消退的方式，一根根K线逐渐走弱。
图表上的数据就像一个个短句。第一次、第二次、第三次尝试，都触及了同一个上限。第四次、第五次、第六次尝试，上限依旧，同样犹豫不决，同样缺乏后续行动。第七次尝试，目标更小，时间更早，投入度也更低。然后，这种趋势又回来了。
我们又回到了6万美元以上的高位，讨论的焦点也随之转移。市场此前几天一直在问，7.15万美元何时会突破。现在，它需要回答另一个问题：市场在失去信心之前，究竟能尝试多少次？
每次价格触及类似 71,500 美元的高位后止跌回落，市场都会从中吸取教训。卖空者变得更加大胆，获利了结者行动更加迅速，多头仓位的止损位也更加紧缩。那些原本打算在盈亏平衡点卖出的投资者，离最终成交也越来越近了。
ETF时代及其误解
奇怪的是，它看起来却如此平静。
这种损害可能表现为厌倦、信念的缓慢流失，以及市场不断回到原点，并且每次都比上次更早地转向。
这就是我们目前的处境。
情感方面很容易理解。但机制方面，后续跟进就至关重要了，因为表面之下还有一些变化，使得这层天花板比两天前看起来更加沉重。
过去一个月，现货比特币 ETF 的资金流动情况开始呈现出更为复杂的态势。
单日数据可能看起来很健康，单日需求也可能出现激增。而更长的时间窗口才能看出这种需求是否能够持续。
美国现货比特币ETF综合指数昨日录得2.2亿美元的净流入，但7天内仍为-3.47亿美元，30天内约为-26.59亿美元。
30 天这个数字很重要，因为它会改变人们在流失时所关注的故事的氛围。
几个月来，交易员们一直把ETF需求视为后盾，是每次下跌时的安全网，可以毫不费力地依靠的东西。但现在净流量数据显示，买盘呈现爆发式增长，然后逐渐减弱，之后又再次出现，而且一个月以来的走势图已经下行。
这既能保证ETF的有效性，也能维护市场的诚信。资金流动理应与价格一样受到重视，趋势比整体数据更为重要。
结合多次71,500美元价位的失败案例，就能更清楚地理解为什么这个价位能够持续保持优势。要重新夺回市场，需要持续的压力、持续的需求，以及卖方退出的理由。
目前，市场正试图在蜡烛图疲软和月度资金流净负增长的背景下实现这一目标。
宏观经济对比特币价格的影响
接下来是宏观层面，也就是大家假装一直待在幕后，直到它掌控局面的部分。
美国10年期国债收益率一直徘徊在4%左右的低位，近期数据约为4.22%。即使你不从事债券交易，也能理解这会对比特币等市场产生怎样的影响。
高收益率收紧了市场环境，推高了杠杆成本，改变了风险定价方式，也让投机性资产的价格持续上涨，难以喘息。
在这种环境下，比特币仍然可能上涨，但上涨路径通常看起来更混乱，失败的代价也更大，因为空气质量较差。
最近，你可以看到市场定价通过期权来缓解压力。
Deribit的DVOL指数在1月下旬的市场震荡中出现波动性飙升。Deribit还指出，长期期权的偏斜度正在转向看跌期权溢价，换句话说，交易员正在为下行风险保护支付更高的价格。
你不需要生活在选择的世界里才能感受到这意味着什么。
当交易者为保护性交易支付更多费用时，市场波动会更加剧烈，价格区间会扩大，反弹后的抛售速度也会加快，自满的代价也会越来越高。
这就是支撑这套技术体系的情感背景。
而且，自从我上一篇文章发表以来，设置本身也变得更简单了。
它仍然维持在 71,500 美元，现在也维持着这样一种观点，即市场已经开始限制信心。
71500美元的上限已经演变成一场公众压力测试。
我一直在原地打转，因为比特币一直在重复同样的行为。
71500美元的价格区间已经成为市场必须证明自己能够再次站稳脚跟的节点。
在原文中，我探讨了“灯芯”和“回收”之间的区别。比特币到处都是灯芯，它以欺骗为乐。只有当价格被市场接受，突破某个水平并维持足够长的时间，交易者不再将其视为做空机会时，这种局面才会改变。
这条规则仍然有效。
最新消息是，市场现在提供了更多证据，表明它难以获得这种认可。
同一级别出现六次故障已经是一个信号了。
第七次尝试刷新低点，正是市场在用最直白的方式表达诉求。买家开始疲软，卖家也开始提前认输。低点就是这样形成的，而低点正是价格天花板变成盖子的过程。
所以这是最简单的地图，根据我一直在跟踪的频道货架和带注释的图表上可见的级别构建而成。
上限仍为 71,500 美元。
在其上方，下一个摩擦区位于 72,000 美元附近，然后是 73,700 美元至 73,800 美元区间。
下面，比较重要的书架起价约为 68,000 美元，然后是 66,900 美元，而更深层的支持内存的书架则在 61,000 美元出头。
这一点至关重要，因为比特币目前正处于这个阶梯的中间位置。市场既有反弹的空间，也有下跌的空间，而这正是漂移变得危险的地方。漂移看起来很平静，感觉像是在等待时间。但当某个关键节点崩塌时，漂移仍然可能以突然的剧烈波动告终。
接下来事情会如何发展？
- 方案一最为简洁。
比特币突破 71,500 美元，并守住该价位，将其转化为支撑位。上方的几个区域很快变得至关重要。73,700 美元区域成为卖方测试涨势的下一个目标，我之前提到的更高阻力位再次发挥作用。 - 第二种情况是比特币等待。
比特币价格在 68,000 美元到 71,500 美元之间震荡，这让所有人都有理由过度交易。价格区间逐渐收窄，直到出现催化剂推动价格突破。在这种情况下，交易流量和波动性背景至关重要，因为它决定了突破是否有动力，或者突破是否来自下方。 - 第三种情况与我两天前写的标题直接相关。
比特币跌破 68,000 美元的关口，试图反弹，但未能夺回，市场开始下跌至下一个记忆区域，66,900 美元，然后是 61,000 美元出头。
这种价格波动可能是由于持续抛售和缺乏强劲的买盘造成的。如果市场想要出现剧烈波动，价格可能会再次跌至 6 万美元，而超过这个价位，5 万美元中段的价格又会成为人们再次关注的焦点。
我之所以加入这一点，是为了保持框架的真实性，因为市场总是在最糟糕的时候走上伤害最多人的道路，而关键价位的反复失败往往会将人们的注意力从下方的货架上转移开来。
另一个反复出现的背景因素是，比特币的走势与整体风险情绪高度相关。当市场动荡时，比特币会受到影响；当流动性收紧时，比特币也会受到影响。主流媒体报道指出，比特币的剧烈下跌和反弹与整体风险波动密切相关。
这就是为什么我认为 71,500 美元是一次公开测试。
这是一个关键的图表水平，也是市场决定是否再次冒险的关键时刻。勇气至关重要，因为要突破 71,500 美元的阻力位，需要买入一个历史上屡屡失败的阻力位；Walletpilot 数据显示，过去一个月的 ETF 资金流动趋势偏向负面；市场波动剧烈，交易者不得不通过Deribit付费寻求保护；此外，宏观经济环境也十分紧张，例如 FRED 的 10 年期国债收益率仍然居高不下。
这比第一次尝试时看起来要难得多。
那么，从实际角度来说，我现在在看什么呢？
我正在观察比特币能否再次快速逼近 71,500 美元，还是会缓慢上涨。
我正在观察这种向上推动的状态能否持续足够长的时间，以至于让人感到无聊，因为接受现状看起来就像无聊一样。
我正在观察卖方是否会继续下撤，因为这是形成更低高点的方式，而更低高点会改变整个图表的走势。
我正在关注 ETF 的资金流动趋势，因为持续数周的变化比 Walletpilot 上单日上涨更有意义。
我正在关注期权市场的情绪，因为当交易者不断为保护性交易付费时，市场往往会惩罚这种自满情绪。
这就是目前全部的情况。
比特币不断回落至 71,500 美元，每一次失败都为下一次尝试增添了压力。在第七次尝试中，市场触及更低的高点，表明其信心有所减弱。资金流动背景变得更加复杂，尽管个别交易日仍有可能出现上涨，但 30 天 ETF 的整体表现仍为负值。宏观经济环境依然紧张，收益率徘徊在 4% 左右，足以对市场产生影响。波动性和偏度表明，交易员仍在关注下行风险。
现在正是运用简单易懂的语言和诚实观察的时候。
71500美元是能够持续获胜的上限。
如果这波反弹想要继续下去，就必须撑住 68,000 美元。
中间的一切，都由市场决定本季的走向。
这是市场评论，并非财务建议，风险管理比叙述更重要。
