主权协同：各国必须协调稳定币和央行数字货币以实现数字主导地位 | 观点

将稳定币和央行数字货币（CBDC）错误地二分，忽略了它们共同的本质：可编程完整性。

归根结底，稳定币和央行数字货币都是可编程货币，它们运行在不可篡改的账本上，以增强可审计性和问责性。因此，各国政府必须同时采用这两种货币，才能为公民提供高效的服务，从而维护国家主权并促进全球协调。

央行数字货币和稳定币的两极分化世界

一些政府和央行对稳定币持批判态度。首先，央行将稳定币视为货币替代工具，因为它们直接与国内法定货币竞争。主要新兴经济体的央行官员援引国际货币基金组织的研究来解释稳定币如何挑战主权国家对货币供应和利率的控制。因此，许多监管机构主张优先考虑央行发行的数字货币，而非私人发行的稳定币，以维护对主权货币的信任并保障金融稳定。

此外，随着散户投资者将以外币计价的稳定币纳入投资组合，资本流管理（CFM）将变得日益具有挑战性。稳定币预计还会导致银行中介化程度降低、信贷成本上升以及铸币税损失。

尽管存在这些批评，稳定币目前的市值仍接近3160亿美元。去年，稳定币的总交易量达到46万亿美元（如果剔除机器人和通胀因素，则为9万亿美元）。这相当于PayPal交易量的五倍，超过Visa交易量的一半。

显然，稳定币已成为区块链实用性的典范，其产品与市场契合度极高。相反，开放去中心化网络的支持者对央行数字货币（CBDC）提出了诸多担忧。公众讨论也理所当然地强调了隐私的重要性。为了实现大规模普及，主权数字货币的架构必须在保护用户数据的同时确保合规性，将隐私作为一项核心功能，而非一种妥协。

批评人士还指出，央行数字货币（CBDC）缺乏透明度，因为它们依赖于中心化的私有区块链，而这些区块链不对公众进行验证。批评人士进一步指出，闭环网络可能缺乏建立系统信任所需的公开审计能力。下一代CBDC架构正从闭环系统转向可验证的、保护隐私的框架，以增强公众信任。

集中控制与分散效率之间的传统摩擦正在消融。具有前瞻性的监管机构正在调整系统，将开放标准的灵活性与主权监管的稳定性相结合。

尽管存在这些批评，大西洋理事会智库的报告显示，目前有三个国家已启用央行数字货币（CBDC），49个国家处于试点阶段，20个国家正在开发这项技术，另有36个国家正在进行相关研究。这表明，CBDC在各国政府和中央银行中非常流行。因此，各国政府不应在CBDC和稳定币之间做出取舍，而应开始同时关注两者，因为它们服务于不同的目的。各国政府可以利用区块链技术，同时为公民提供基于稳定币和CBDC的服务，从而从中受益。

拥抱区块链和可编程货币

某些政府交易需要隐私和匿名性。例如，央行数字货币（CBDC）对于保密的公民援助项目和援助发放至关重要。同样，稳定币可以帮助发放补贴和福利金。

区块链有助于根据预先设定的要求高效地发行和分配政府资产。作为可编程货币，它们可以针对经常性、大批量资产分配进行优化，目标群体包括养老金领取者和补贴受益人等。

根据需求，政府可以将国家数字货币或福利计划特定收益代币代币化，从而根据需要提供稳定币和央行数字货币。

由于传统分配渠道经常出现摩擦和漏洞，基于区块链的基础设施可确保可追溯性和精准分配。政府还可以根据年龄（用于养老金）、地域（用于农业补贴）和身份（用于医疗福利）等可识别属性预先设定分配方案。

借助区块链技术，政府可以更轻松地确保只有经过验证的合格公民才能获得福利。这种全面且普惠的金融框架能够保障央行数字货币（CBDC）的隐私保护分配，以及用于公共福利的稳定币的透明分配。

因此，区块链是政府及时发放资金并嵌入基于条件的支付资格规则的合适技术框架。稳定币和央行数字货币的可编程性对于政府执行政策决策并通过技术手段实现其目标至关重要。

最重要的是，由于央行数字货币和稳定币运行在区块链上，它们有助于维护所有政府交易的不可篡改记录。此外，链上指标和分析平台有助于实时监控资金分配，并确保资产得到合理利用。

这种基于技术的公共服务体系能够自动核对政府拨款预算，并通过公开透明的分配数据实现完全透明。这对于社会福利计划、养老金、国家危机期间的应急资金以及农业、教育和医疗保健等领域的其他补贴的数字化支付至关重要。

从采用率数据来看，稳定币和央行数字货币（CBDC）都已各自找到了客户群体，并在各自独立的生态系统中蓬勃发展。现在是时候将两者整合到政府服务体系中，以实现更高效的交付了。

各国政府往往需要在维护国家利益的同时，保持跨境交易的开放，以促进国际合作。稳定币和央行数字货币（CBDC）可以帮助公民即时获得数字金融服务，并减少商业、贸易和援助项目中的摩擦。

是时候停止对稳定币和央行数字货币（CBDC）非此即彼的态度，而应该同时接受两者了。