从2023年到2026年，从香港到全球舞台，来自世界各地的机构再次齐聚一堂。随着数字资产的下一个十年拉开帷幕，LTP将与业界共同展望未来。
在市场波动中，近距离观察数字资产和传统金融（TradFi）的前沿脉搏是一种怎样的感受？
2026年2月9日，由LTP香港主办的年度旗舰机构数字资产峰会“Liquidity 2026”在香港圆满落幕。该峰会已连续举办四年，再次汇聚了来自对冲基金、做市商、高频交易公司、家族办公室、资产管理公司、交易所、托管机构、银行和技术服务提供商的高级代表，标志着数字资产与传统金融市场加速融合的又一里程碑。
在为期一天的峰会议程中，包括主题演讲、炉边谈话和深入的圆桌讨论。演讲者和与会者围绕全球金融体系的演变、代币化的兴起以及多资产生态系统的快速整合展开了深入的交流，探讨随着机构采用的加深，可能会出现哪些新的机遇和新的模式。
随着峰会接近尾声，各方观点逐渐达成共识：在全球金融格局重塑的转折点上，基础设施建设、监管对话和跨机构合作将是塑造行业可持续增长的关键因素。
这不仅仅是一个思想交流的论坛，更是数字资产行业在走向标准化、制度化和主流化进程中迈出的决定性一步。
完整议程亮点及主要收获
在Liquidity 2026 大会上，LTP 召集了全球专家，从多个角度审视机构数字资产市场的未来，包括核心基础设施、流动性连接、代币化和新兴市场范式。
多资产交易与市场融合：兼容性和韧性
与会者普遍认为，加密资产正日益被重新定义为核心资产类别，必须将其纳入机构投资组合管理框架，而非被视为独立的另类市场。BitMEX 首席执行官Stephan Lutz指出，首席信息官们再也不能忽视这一资产类别。随着机构正式将数字资产纳入资产配置框架，交易系统的设计逻辑也在发生转变——从追求最佳性能转向实现与现有治理结构、API 架构和风险控制的无缝集成。
系统韧性被反复强调。Gold-i创始人兼首席执行官汤姆·希金斯在一次圆桌会议上指出，系统设计必须假定故障不可避免，并通过多场所聚合来实现冗余和生存能力。从宏观层面来看，监管碎片化仍然是全球市场互操作性的主要障碍；如果没有跨司法管辖区的协调一致，真正的多资产融合将受到限制。
新的结算层：清算、托管和互操作性
围绕结算和托管的讨论指向一个明确的方向：托管机构正从被动的资产保管者转变为支持清算、结算和风险管理的核心基础设施层。随着机构参与度的提高，托管不再仅仅被视为合规要求，而是连接监管确定性和运营可扩展性的关键纽带。
信任的定义也在不断演变。Ceffu 首席执行官Ian Loh强调，信任必须嵌入到可执行的链上机制中，资产需要通过托管人和主经纪商之间的协作才能产生切实收益。成熟的第三方技术的重要性日益凸显。Fireblocks 亚太区负责人Amy Zhang指出，行业对成熟基础设施提供商的依赖性日益增强，并表示由于监管清晰和基础设施成熟，欧洲正在崛起成为机构数字资产的战略中心。
技术冗余被广泛认为是缓解系统性中断的关键。正如 Komainu 首席商务官Darren Jordan所观察到的，托管的未来在于资产的可用性——核心问题从资产是否安全存储转变为资产是否能够安全可靠地调动。
重建基础设施与数据价格
Robinhood Crypto 的高级副总裁兼GMJohann Kerbrat分享了 Robinhood 如何从加密货币交易平台发展成为通用金融基础设施提供商，利用区块链重新构建支付、结算和传统资产交易，同时将复杂性从最终用户中抽象出来。
在他看来，传统金融（TradFi）的核心瓶颈仍然是结算效率，通常需要T+1或更长时间才能完成结算，而加密原生系统则提供全天候可用、近乎即时的转账以及可组合性，从而显著降低资本成本和交易对手风险。在监管框架内，Robinhood正在推进完全抵押、1:1比例的股权代币化，并预计代币化将从稳定币扩展到股票、ETF和私募市场。他认为，核心挑战不在于技术，而在于监管实施和公众的普遍接受。
Pyth Network亚太区负责人Cory Loo指出，市场数据行业长期以来被低估，其年收入超过500亿美元，而数据成本在过去25年中增长了15倍以上。他强调，真正的成本并非源于信息不对称，而是源于数据质量，数据质量最终决定了交易员能否实现最佳执行。
Pyth Network旨在重构传统数据管道，将交易公司和交易所的价格输入直接引入共享价格层，然后以毫秒级多资产更新，将更高质量、更低成本的价格重新分发给各机构。Loo透露， Pyth Pro上线两个月内就吸引了超过80名订阅用户，首月年度经常性收入（ARR）超过100万美元。该项目还计划实施价值捕获机制，将订阅收入注入去中心化自治组织（DAO），该组织会回购代币并建立长期储备。
机构资本配置：从投机到系统性投资
资本配置正在发生显著转变。机构资本正从叙事驱动型资产转向需求驱动明确、监管可见的工具。Sygnum首席投资官Fabian Dori观察到，随着元宇宙叙事的消退，机构投资者已重新聚焦于利用智能合约实现价值链整合和流程自动化。风险管理已逐渐取代收益投机，成为主要的筛选标准。
人们普遍预期代币化将带来结构性而非渐进式的变革——但其规模将取决于切实的客户需求，而不仅仅是技术能力。市场对指数型和结构化产品的兴趣日益浓厚，芝加哥商品交易所集团（CME Group）全球加密货币产品主管乔瓦尼·维西奥索（Giovanni Vicioso ）指出，未来的市场格局很可能由多种技术和市场结构的共存所定义。
交易融合：连接流动性、定价和风险
在关于流动性和风险管理的讨论中，与会者重点关注极端市场状况下的系统稳定性。Ludisia 的首席信息官Jeremi Long强调了基础设施升级如何显著提升了交易执行质量，同时指出风险管理必须考虑到最坏情况。
提高跨交易场所的资本效率被认为是解决资本配置分散问题的关键方案。交易所和托管机构之间的合作模式——例如建立共享资本池——正得到越来越多的探索。在此背景下，透明度变得至关重要。Kraken机构团队副总裁Giuseppe Giuliani强调，流动性取决于风险定价的清晰性，而交易所的透明度和运营稳定性直接影响做市商的参与度。
为数字资产经济构建制度轨道
在机构和基础设施层面，多项案例研究表明，稳定币正从概念验证转向实际部署。保险和支付领域的稳定币试点项目展现了链上结算带来的切实效率提升。一些机构目前正在探索将旗舰产品直接迁移到链上，以获得更广泛的全球流动性。
系统稳定性日益被视为一种收入保障。AWS高级Web3解决方案架构师曾欣指出，稳定性如同“收入保险”，云基础设施为数字市场提供了所需的韧性和弹性。与此同时，传统的监管框架仍然对资本配置施加结构性限制。富途集团旗下富途控股有限公司全球数字资产主管朱雪莉强调，信任和便捷性是经纪平台的核心机遇，同时也承认巴塞尔协议等框架带来的资本限制。平衡合规性、隐私和托管仍然是机构参与DeFi的关键Threshold。
一切皆可作抵押：RWA、稳定币和代币化信用
关于代币化资产能否作为核心抵押品的争论正从理论走向实践。与传统结构相比，链上抵押品——得益于全天候结算——更适合满足衍生品市场突发的保证金需求。然而，法律的清晰度仍然是决定性因素。
富兰克林邓普顿高级副总裁切坦·卡尔卡尼斯强调，选择原生链上资产结构而非数字副本至关重要，这能确保法律真实性的单一来源。监管分类及其对资本要求的影响同样关键。评估代币化抵押品的机构通常会关注四个维度：法律所有权、运营风险、托管安排和流动性深度。
超越炒作：行业未来走向何方
峰会结束时，与会者达成共识：代币化本身并不构成竞争优势。真正的区别在于它能否在储备、交易或结算等方面带来可衡量的改进。
ABEX首席执行官Erkan Kaya认为，代币化有可能将传统金融完全融入加密原生系统，而这一转变的临界点很可能在未来十年内出现。随着监管资质、系统稳定性和用户体验成为决定性因素，金融基础设施的演进似乎已不可逆转。数字资产不再是传统金融的附属品，而是一股日益强大的力量，能够重塑其运行逻辑和权力结构。
Anchorage Digital 亚太区负责人Moses Lee简洁地总结了这种观点：代币化并不等同于成功——其价值取决于在储备、交易或结算方面提供明显的功能优势。
结语
对于长期规划而言，行业向更加成熟的阶段过渡——以炒作的消退为标志——也代表着基础设施、合规性和可持续创新扎根的最佳时机。我们始终坚信，持久的价值创造蕴藏在默默支撑市场运作的基础系统中。
从2023年到2026年，LTP始终致力于从区域市场到全球视角，观察、记录并积极参与数字资产行业的结构、制度和监管演变。Liquidity 2026的成功举办，标志着我们在推进数字资产与传统金融（TradFi）融合的长期努力中又迈出了重要一步。
展望未来，LTP 将继续大力投资生态系统发展——倡导更具韧性的基础设施和更开放的合作——以帮助塑造数字资产的下一个十年。
随着基础设施建设、监管参与和跨机构合作的融合，一个更健康、更专业、日益主流化的数字资产时代正在形成。
尽管Liquidity 2026 大会刚刚落下帷幕，但数字资产与传统金融深度融合的征程才刚刚进入下半程。作为长期的参与者和观察者，LTP 将继续投入资源，致力于生态系统建设和行业对话，助力数字资产迈入下一个十年。
