加密货币的矛盾之处：机构投资者必须摒弃散户投资者的模式 | 观点

在Web 3领域，一种普遍存在的观点——即机构巨头的入场就意味著数位资产产业的成熟——是一种常见的误解。尽管资本流入显著增加，但背后的创新基本上停滞不前，导致该领域发展停滞。

我们正目睹一场变革：meme因时代推动了数十亿美元的交易，却留下了实用性真空。用户注册量有所增长，但技术却陷入了循环，盲目追逐热点而忽略了技术完善。这才是问题的核心：产业正在成熟的金融体系之上，加速投机循环。

效用前沿

关注点已从建构变革性基础设施转向永续市场，价格走势凌驾于基础资产的实际价值之上。数据清楚地表明，2025年全球加密货币衍生性商品交易量飙升至超过79兆美元，这主要是由机构投资者对加密货币敞口的需求驱动，而非实用性所致。 2025年末的报告也显示，市场格局已明显发生变化，机构持股占比将升至24%，而散户投资者则大量退出。

这一趋势表明，人们常常将机构投资误认为产业进步，但资本流动并不能代表成熟度。我们今天看到的许多大型新进入者都是传统金融（TradFi）参与者，他们寻求的是交易量。他们通常没有将区块链融入全球金融的核心。目前，该行业正处于快速战术扩张期，优先考虑短期可扩展性，同时朝著建构长期韧性所需的结构性规范迈进。数位资产曾被寄予厚望，有望重塑货币规则；然而，该行业似乎仅仅满足于建立更快捷的资金流动方式。

在这种环境下取得成功，需要彻底抛弃目前这种类似零售投资者的模式。对于散户而言，参与度往往取决于市场敏感度，他们会追随高关注度的趋势入场，并根据整体市场情绪的变化而退出。而这正是机构投资人必须避免的。成功更有可能属于那些选择忽略市场噪音，专注于真正具有经济可行性的专案的人。在充斥著炒作的市场中，一个不依赖自身代币来维持营运收入的项目，是产品与市场契合度极高的罕见讯号。

信任先于收养

如果要弥合自由与安全之间的鸿沟，TrustFi 的理念必须成为新的标准。信任是实现大规模普及的最后一道障碍，然而目前的生态系统却过于注重技术复杂性，而忽略了消除这些摩擦，从而优先考虑用户对安全性和持久性的需求。

想像一下一个建造精良的露台。人们愿意站在上面欣赏风景，感到安全舒适，而无需了解其结构工程或脚下混凝土基座的深度。传统银行之所以赢得信任，正是因为它们提供了这种安全感和稳定性。我们必须建造一种基础设施，让人们感到安全，而无需他们成为密码学家。这意味著要创建一个经纪人之间的生态系统，将复杂性抽象化，使用户能够像使用传统储蓄帐户一样轻松地操作数位资产。

长期韧性

2025年，该行业经历了大规模的并购浪潮，交易数量和金额均创下历史新高，主要参与者都希望主导衍生性商品和机构交易市场。但这些举措往往是盲目扩张市场占有率的尝试，缺乏清晰的实用性愿景。此外，矽谷对人工智慧和加密货币的结合存在著明显的抵触情绪，然而，最具创新性的基础设施恰恰将在这一交汇点涌现。

下一波基础建设必须优先考虑隐私保护。机构资本之所以持观望态度，是因为公开的会员池使他们容易受到抢先交易和投机性交易的侵害。真正的进步将来自于采用零知识证明来保护用户资料的保密交易环境，从而提供专业投资者真正需要的安全性和保密性。

机构应著眼于区块链的基本面，关注其提供的多周期韧性，而非追逐散户驱动的波动。可扩展性固然必要，但如果没有能够应对当前市场碎片化的统一清算协议，这些扩展性就远远不够。去中心化的清算所模式能够为稳定数位经济提供必要的制度锚点。这种基础设施最终将促成与传统金融（TradFi）的有效合作，超越简单的资本配置，迈向真正的结构性整合。

业界必须摒弃「机构资金涌入必然会惠及所有企业」的观念。去中心化生态系的长期成功取决于实用价值驱动，确保新兴的金融层能提供比以往模式更稳定、更有效率的替代方案。