中国「悄悄购金」…目标是让人民币取代美元成为储备货币。
关于中国正在推行「人民币储备货币战略」的猜测愈演愈烈，中国已连续15个月大规模购入黄金。分析家也指出，如果「金元挂钩」——直接挑战美元霸权——成为现实，可能引发二战以来国际货币秩序的最大变革。
中国国家主席习近平近期在中共中央理论刊物《求真》上发表讲话，强调需要一种“强势货币”，这种货币应广泛用于国际贸易和外汇市场，并具备全球储备货币地位。这间接表明了他有意将人民币提升为新的全球储备货币，取代自20世纪40年代以来一直主导国际支付和原材料贸易的美元。
中国的黄金储备可能超过官方数据的两倍。
中国人民银行宣布，到2025年底，中国黄金储备将达到2,306吨。光是这数字就让中国位列世界第六，排在美国、德国、义大利、法国和俄罗斯之后。然而，黄金市场分析师和投资银行对此表示怀疑，称“实际储备量可能至少是这个数字的两倍，甚至三倍。”
根据世界黄金协会（WGC）的数据，中国已连续14个月购买黄金，并于2026年1月继续保持创纪录的购买动能。值得注意的是，即使金价飙升至历史新高，中国从未停止购买黄金。
贵金属分析师扬·纽文豪斯（Jan Nieuwenhuijs，Money Metals Exchange）估计，中国实际持有约5411吨黄金，是官方数据的两倍多。他认为这是中国为了避免刺激国际金价而进行的「悄悄囤积」。
他解释说：「秘密购买黄金让中国人民银行能够以更低的价格购买更多黄金，从而实现『更大的投资回报』。」瑞士金融集团Syz Group的首席投资长查尔斯-亨利·蒙沙特也评论道：「大规模抛售美国国债可能会引发市场恐慌，但购买黄金却悄无声息，而且具有巨大的累积效应。」他将这一策略评价为「中国通过将美元持有量转换为黄金，逐步降低美元需求，并建立基于实物资产的『货币缓冲』的策略」。
作家兼黄金和比特币专家多米尼克·弗里斯比指出，中国的黄金囤积是全球金融界“最大的新闻”，但却鲜为人知。他估计中国的实际黄金储备约为7000吨，并认为“如果中国愿意，它可以宣称其持有的黄金储备是目前披露数量的三倍甚至十倍。”
弗里斯比认为，如果两国被迫发生直接冲突，中国将像美国一样，把金钱（货币）当作“战争武器”，而隐藏的黄金可能是实现这一目标的关键工具。
布雷顿森林体系建立80年后…「即使没有黄金」的幻象
要了解中国的「金元挂钩」计划，我们首先需要回顾美元是如何成为世界储备货币的。
1944年布雷顿森林协定中，44个盟国将各自的货币与美元挂钩，建立了美元兑黄金的体系，每盎司黄金的汇率为35美元（约58,000韩元）。实际上，这建立了一种「美元=黄金」的结构，各国都以美元作为黄金的替代品，而美国则以黄金结算国际支付。
然而，由于包括越战在内的大规模财政支出，美国最终印发的美元数量超过了黄金储备。随著对黄金兑换的需求不断增长，时任总统理查德·尼克森于1971年单方面暂停了金本位制，从而终结了金本位制。
然而，美元的霸权地位依然稳固，这得益于美国庞大的经济规模、强大的军事实力，以及据称储存在诺克斯堡的8,133吨黄金储备。弗里斯比称之为“货币幻觉”，他说：“人们仍然相信美元里藏著黄金，所以这种货币可以在没有任何实际资产的情况下使用。”
他说：「如果有一天中国公开宣布，『我们的黄金储备是先前披露的五倍』，那么人民币将拥有与美元相当的雄厚实力支撑。」弗里斯比曾估计中国的潜在黄金储备高达1.6万吨，但后来将这一估计修正为约7000吨。
问题在于中国究竟持有多少黄金。鉴于官方统计数据的不可靠性，市场正试图根据生产、进口和交易数据拼凑出一个完整的数位拼图。
“中国的黄金储备至少翻了一番”，产量、进口量和交易量都显示如此。
根据国际货币基金组织（IMF）的预测，到2026年，中国GDP预计将达到20.7兆美元（约3.2兆韩元），而美国GDP预计将达到31.8兆美元（约4.62兆韩元）。仅以此经济规模比例计算，中国应合理持有约5,300吨黄金，约为美国黄金储备（8,133吨）的65%。这一数字几乎是中国政府公布数据的两倍。
澳洲澳新银行的分析师也估计中国的黄金储备约为5,500吨，在国家黄金储备方面仅次于美国。
这些估算数据与生产和进口数据并无显著差异。自2007年以来，中国一直是世界上最大的黄金生产国。根据飞盘部落格「飞盘」（The Flying Frisbee）报道，自2013年以来，中国已生产了4,811吨黄金。光是2024年，中国就开采了380吨黄金（占全球产量的10%），其中超过一半来自国营矿场。
中国也是全球最大的黄金进口国之一。 2024年，中国从瑞士、加拿大、澳洲和其他国家进口了约1,225吨黄金。考虑到经香港转运的黄金数量，实际进口量可能更高。
另一个值得关注的指标是上海黄金交易所（SGE）的黄金提取量。自2015年以来，SGE的黄金年均提取量为1800吨。这可以作为中国国内黄金需求的参考指标，包括非正式和私人部门的需求。弗里斯比估计，自2007年以来，共有23250吨黄金经由SGE流通，其中2500吨未公开的金条藏匿於伦敦，约4000吨储存在国内矿山和珠宝商处。假设其中约23%的黄金由中国人民银行持有，他计算出中国政府实际持有的黄金数量为7,294吨。
为什么现在还不公布「真实数据」？
专家认为，中国隐瞒黄金储备是蓄意为之，旨在为最终敲定战略计划铺路。纽文豪斯将此解读为“中国宣示独立，而非攻击美国”，并表示：“中国人民银行只有在确信其经济和金融体系已摆脱对美元的依赖后，才会公布其真实的黄金储备。”
截至2025年12月，中国的外汇存底预计为3.4兆美元（约4,935兆韩元）。其中相当一部分仍以美元资产的形式持有，尤其是美国国债。 “一种设想是，一旦中国确信不再依赖美元，中国人民银行就会公布其真实的黄金储备，”纽文豪斯表示，“届时，将建立起一套机制，实现贸易和外汇储备在非美元货币和黄金之间的多元化。”
另一种设想是「危机应变卡」。他解释说：「如果市场对人民币的信心急剧动摇，中国人民银行可以动用黄金储备，传递『人民币可以1:1与黄金挂钩』的讯息。」正如美元曾经透过承诺与黄金可兑换而主导全球货币秩序一样，中国也可以利用黄金来恢复市场信心。
凯雷能源路径首席策略长杰夫柯里告诉《金融时报》，中国购买黄金是其「去美元化」策略的一部分。然而，鉴于目前普遍认为短期内不太可能采用类似金砖国家那样的金本位制货币，中国似乎更有可能在短期内继续推行其自身的黄金人民币战略。
「买入比特币、黄金和白银」：关于对冲资产的警告铺天盖地而来。
在此趋势下，呼吁囤积包括黄金和比特币（BTC）在内的另类资产的声音日益高涨。畅销书《富爸爸，穷爸爸》的作者罗伯特·清崎和Frisbee多年来一直公开推荐购买黄金和比特币。清崎最近又将以太币（ETH）加入推荐名单，表达了他对传统货币体系的不信任。
弗里斯比表示：「我一直倡导尽可能多地积累黄金和比特币这两种不受政府控制的货币。我认为它们在未来都将发挥至关重要的作用。」他强调：“黄金是自然创造的货币，而比特币是利用强大的计算能力创造的货币。它们本身就是‘货币’，不依赖任何人的承诺。”
近期黄金价格屡创新高，仍持续上涨。专家认为这是「贬值交易」的一部分。在政府债务飙升和地缘政治不确定性加剧的背景下，投资者正纷纷涌向实体资产和供应有限的数位资产。
比特币目前交易价格为 68,423 美元（约 9,932 万韩元），较一年前下跌约三分之一，但自 2016 年以来仍上涨了 16,500%。尽管波动性很高，但它仍然被视为对抗法定货币风险的「保险」资产。弗里斯比重申：“这就是我同时推荐黄金和比特币的原因。”
美元霸权出现裂痕…人民币-黄金-比特币三角格局会形成吗？
中国购买黄金和美元去美元化策略尚未展现出立即撼动美元世界储备货币地位的潜力。这主要归功于布雷顿森林体系建立以来累积的强大信任和网路效应。然而，扩大黄金储备、建立非美元支付网络以及试行数位人民币等一系列举措，正在增加向「多极货币体系」长期过渡的可能性。
市场分析师预测，黄金、比特币和人民币可能构成一个“三角轴”，它们各自以不同的方式对冲美元风险。黄金将作为中央银行和政府的储备资产，比特币将作为个人和机构的非政府货币对冲工具，而人民币则可作为美元在实体贸易以及能源和原材料结算中的替代品。
归根结底，关键问题在于中国何时以及如何公布其「真实黄金数据」。这一时刻可能预示著全球货币秩序的重大转变，而中国人民银行黄金统计数据中的一项指标正逐渐成为一个潜在的变量，可能同时撼动全球外汇、债券和加密货币市场。
💡“美元霸权的裂痕证明了我们是否能够真正学会‘对冲资产’。”
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🔎 市场解读
过去至少14-15个月，中国一直在稳步购入黄金，逐步减少其外汇存底（美元和美国国债）。官方统计数据显示，中国黄金储备约为2306吨，但各种分析表明，实际持有量在5000-7000吨之间，甚至可能更高。这被解读为一种「悄悄去杠杆化/去美元化」策略，旨在减少市场冲击，而非公开抛售美国国债（国债倾销）。黄金购买量的增加和对美元依赖程度的降低，从长远来看，可能会对美元价值和美国金融霸权施加温和但持续的下行压力。
💡 策略要点
1）宏观资产配置：国家层级（中国）黄金持有量不断增加的趋势也为个人投资者提供了策略性增持「非政府货币/硬资产」（如黄金、白银和比特币）的理由。然而，由于短期价格波动较大，逐步累积和分散投资更为有利。
2）货币霸权风险管理：虽然人民币在短期内取代全球储备货币的潜力有限，但有必要考虑资产和收入来源的货币多元化（美元、欧元、人民币、韩元、黄金、比特币等），以应对从「美元单极体系」向「多极货币体系」长期转变的可能性。
3）地缘政治与新兴市场观察重点：随著金砖国家和商品出口国（俄罗斯、中东、南美等）扩大黄金购买量和非美元结算（人民币、本币、互换额度），美元体系将逐步减弱，金价的结构性上行因素将增强。关键指标包括各国央行季度黄金购买数据、中国黄金进口和开采量以及上海黄金交易所（SGE）的赎回情况。
4）「黄金支持货币」的可能性：虽然中国不太可能立即让人民币完全与黄金挂钩，但如果市场对人民币的信心动摇，中国可以透过「部分黄金兑换」或披露大规模黄金储备来提振信心。在金融、外交和军事冲突加剧时期，这可能是一项强大的战略资产。
5）投资情绪与叙事：随著布雷顿森林体系、尼克森冲击以及未经审计的诺克斯堡帐目等历史叙事的重现，这些叙事暗示著“货币最终是信任的问题”，黄金和比特币作为对冲“政府信任风险”的资产正被重新评估。同样重要的是，要记住，强化这些叙事可能会加剧价格波动，而这种波动可能超出实际基本面。
📘 词汇表
布雷顿森林体系：1944年由44个盟国达成协议的战后国际货币体系。该体系将各国货币与美元挂钩，美元可以每盎司35美元的价格兑换成黄金。 1971年，随著尼克森冲击的爆发，该体系崩溃。
全球储备货币：由世界各国中央银行和政府大量持有的货币，作为外汇储备，并用作国际贸易和金融交易的标准货币。目前，美元占据全球储备货币的绝大部分份额。
去美元化：指在国际交易、外汇存底和债务发行中减少对美元依赖的趋势。这一趋势正在蔓延，尤其是在中国、俄罗斯和金砖国家等新兴国家。
中国人民银行（PBoC）：中国的中央银行，负责执行货币政策和管理外汇及黄金储备。它被认为是前文提及的“未披露黄金购买”的幕后推手。
上海黄金交易所（SGE）：中国实体黄金交易的重要枢纽。作为非正规、私人和机构黄金需求的门户，其提款数据是衡量中国实际黄金需求的关键指标。
黄金可兑换/金本位制：一种货币发行量受黄金储备限制，且货币可依固定比例按需兑换成黄金的制度。目前，世界上没有一个国家实行金本位制。
硬资产：指具有实际价值的资产类别，例如黄金、白银、原油和房地产，可作为抵御通货膨胀和货币贬值的手段。
非主权货币：指并非由特定国家的中央银行或政府发行或控制的「货币」。历史上，这包括黄金和白银，而近年来，比特币和一些加密货币也属于此类。
💡 常见问题 (FAQ)
问：
如果中国累积了这么多黄金，人民币真的能取代美元吗？
大幅增加黄金储备固然有助于提振市场对人民币的信心，但仅靠黄金储备本身不太可能立即取代美元。人民币要成为储备货币，不仅需要军事和经济实力，还需要资本市场的开放、法治和透明度，以及政治和外交的互信。然而，如果中国长期透过「黄金+人民币」的组合不断扩大其影响力，美元的绝对地位将会削弱，从而增加货币体系向多极化转变的可能性。
问：
个人投资者如何从中国近期的淘金热潮中获利？
包括中国在内的许多国家的央行都持续购买黄金，这显示黄金在长期内仍然是重要的价值储存手段。对于新手而言，与其将所有资产都投入黄金或比特币，不如进行多元化投资更为现实。这种多元化投资可以透过黄金ETF、黄金相关基金或少量购买实体黄金来实现。鉴于比特币和以太坊的波动性，最好只使用长期储备资金进行投资。
问：
如果中国突然公布其真实的黄金储备会发生什么？
如果中国披露其“实际持有数千吨黄金”，短期内将提振人民币信心，并可能导致金价进一步飙升。同时，人们对美元可靠性的质疑也会加剧，促使各国和投资者将投资组合多元化，转向黄金、比特币和其他货币。然而，这种转变不太可能在一夜之间发生，而很可能是一个持续数年甚至数十年的渐进过程。
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