Chainfeeds 导读：
新入局者该如何竞争？
文章来源：
https://mp.weixin.qq.com/s/MtxCagLBY2c4iRhcFQqwlA
文章作者：
区块链骑士
观点：
区块链骑士：在预测市场竞争中，产品质量本身就是最持久的核心壁垒。创始团队可在前端用户体验、API 稳定性、开发文档完备度、市场结构设计以及费率机制等多个维度构建差异化优势。当前多数老牌平台普遍存在明显短板，包括不合理的交易档位设置、不透明的费率规则、响应迟缓且不稳定的 API 接口，以及过于单一的订单类型。这些问题在散户交易中尚可容忍，但对于高频交易者和量化团队而言，却直接决定了平台是否具备可用性。尤其在 API 程序化交易领域，稳定、低延迟、文档清晰的系统接口本身就是稀缺资产。优质的产品体验不仅可以显著降低用户学习成本，还能提升策略执行的确定性，使交易者在面对更强渠道分发能力的竞争对手时，仍能保持高度黏性。长期来看，产品力往往比补贴与营销更具复利效应，是构建交易所护城河的最根本要素。在资产与市场选择方面，当前预测市场交易量高度集中于体育竞猜与加密原生事件，这为新平台提供了结构性突破口。通过上线其他平台无法提供的独家市场，并辅以垂直领域战略，可显著放大差异化优势。同时，资金效率决定了用户抵押资产的使用效能，直接影响交易活跃度。核心抓手包括生息抵押品机制，让闲置保证金在国债收益之外获取更高回报，以及更灵活的保证金制度，如组合保证金、有限杠杆和对冲头寸折抵。平台甚至可以通过补贴借贷池或自营做市，内化缺口风险，从而提升整体资本利用率。预言机与市场结算则构成系统性风险中枢，结算延迟或结果错误会被高杠杆机制成倍放大。除提升稳定性外，创新型预言机机制如人机混合系统、零知识证明结算方案、AI 驱动预言机等，有望解锁更复杂、更高频、更大规模的预测市场，为平台打开新的增长空间。交易所生存的核心在于流动性，其供给路径主要包括付费引入专业做市商、代币激励普通用户提供流动性，以及采用类似 Hyperliquid 的聚合做市池模型。部分平台亦可选择完全内化流动性，建立内部交易团队承担做市职能，以换取深度与稳定性的统一。监管合规则构成另一条隐形护城河，Kalshi 依托美国合规资质，实现与 Robinhood、Coinbase 等平台的嵌入式分发，获取 Polymarket 难以触达的零售流量，体现了牌照价值的巨大杠杆效应。在战略层面，平台需在水平战略与垂直战略之间作出取舍：前者专注打造底层交易基础设施，开放生态并鼓励第三方构建前端与场景；后者则以自控前端和用户体验为核心，打造一体化产品闭环。Polymarket 的克制合作策略与 Kalshi 的开放分发路径，正是两种路线在现实中的直接映射。
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