比特币近期的价格下跌促使市场分析师评估价格底部是否正在形成，一位著名的链上研究员表示，抛售之后风险回报状况发生了变化。
- 「将军」显示比特币已经进入「深度价值」领域。
- 近期的抛售潮造成的损失与 2022 年周期低点的情况类似，表明市场底部正在形成，机率为 60%。
- 比特币价格可能正在筑底，但随著市场情绪转变，仍有可能进一步下跌。
Glassnode前首席研究员、著有《Check On Chain》一书的James “Checkmate” Check在播客节目“What Bitcoin Did ”中告诉主持人Danny Knowles，比特币跌至近期价格区间时，根据多种均值回归模型，它已进入“深度价值”区域。 Check指出，这种投降式下跌幅度达到了2022年周期低点以来的最高水准。
Check指出，如果比特币的价格没有趋向于零的趋势，那么在抛售潮之后，统计格局的不对称性将日益加剧。这位分析师表示，当前情势对市场参与者而言，更应该保持关注，而不是放松警戒。
研究人员表示，他关注的是市场结构，而不是找出价格波动背后单一被迫的卖方。
Check 提供了一项机率评估，指出市场触底的可能性已显著增加。他表示，根据他的分析，市场已经触底的机率超过 50%，可能在 60% 左右。这位分析师认为，如果没有重大的宏观经济变化或重大的市场事件，比特币在年内创下历史新高的可能性很低。
关于交易所交易基金（ETF），Check指出，在下跌期间出现了数十亿美元的资金流出，但他认为这种情况是部位平仓而非结构性故障。他指出，在先前的高峰时期，累计流入资金中约有62%处于亏损状态，而ETF的管理资产规模仅下降了个位数。 Check认为，早期的资金流出与芝商所（CME）的未平仓合约量相符，与基差交易调整一致。
这位分析师批评了依赖四年减半周期作为择时工具的做法，称其为「不必要的偏见」。切克表示，他的方法更注重观察投资者行为，而非基于日历的预测。
即使底部已经形成，Check 也表示他预计市场将再次触及该位置。他认为，底部通常是透过多次「投降影线」形成，随后是较长时间的交易低迷期，持续的不确定性会削弱周期后期买家的信心。 Check 指出，在当前价位下做出看跌判断还为时过早，他认为当前区域处于周期后期而非早期，同时也承认价格可能进一步下跌。
分析师指出，10月价格两度冲击历史新高均告失败，随后出现大幅下跌，这可能导致市场参与者遭受重大损失。他提到，大量投资资金被锁定在关键价位之上，其中包括他称为「多头最后防线」的Threshold。分析师认为，一旦价格跌破这些价位，下跌的可能性就会增加。
Check提到的一个关键参考水准是真实市场平均值，它被描述为长期重心价格，并且与ETF的成本基础重叠。他表示，一旦该水准被突破，市场心理就会进入接受阶段，市场参与者开始相信熊市已经到来。
Check认为，市场随后被拉回到了先前的高成交量盘整区域，而本轮周期的大部分交易量都发生在该区域。他表示，抛售可能与杠杆清算有关，但他认为这只是市场情绪更广泛转变的次要因素，即参与者在预期下跌趋势中抛售反弹股票。
Check强调的最显著的触底讯号是近期下跌期间已实现损失的规模。他表示，抛售损失的日均发生率非常高，堪比2022年的底部，卖方主要集中在周期后期买入的投资者以及早期盘整期买入的投资者。 Check也指出，支出产出利润率（SOPR）接近负一个标准差，这一数值在历史上只出现在两种情况下：作为早期预警信号和接近触底阶段。
Check 重申，底部是透过多次投机性抛售事件，随后是较长一段时间的投机兴趣降低的过程形成的，而不是透过单一的确定价格点形成的。
