美国领先的加密货币交易所Coinbase 最近公布了其 2025 年第四季财报，财报显示，背景年底加密市场大幅下跌的影响，Coinbase 股价也出现了显著波动。这导致Coinbase股价在盘后交易中一度跌至两年来的最低点，之后因抄底而回升。
根据其财务报告，Coinbase第四季总营收为18亿镁，较上一季下降5%。交易收入（该交易所的核心收入来源）下降6%至9.83亿镁。订阅和服务收入也下滑3%，至7.27亿镁。值得注意的是，该公司本季净亏损6.67亿镁，与2025年第三季的收益形成鲜明对比。造成亏损的主要原因是公司加密资产组合的亏损以及在区块链系统中的策略投资。
Coinbase 的下降反映了 2025 年底加密货币市场的整体状况。根据CoinGecko的数据，加密总市值蒸发了约 1.1 兆镁，相当于光是今年最后几个月就下降了近 25%。抛售压力持续到 2026 年初，导致市场又损失了 7,000 亿镁。比特币、以太坊和许多主流山寨币的价格同时经历了大幅回调，导致大多数交易所的交易量下挫。
尽管如此，Coinbase Institutional认为此次回档有助于市场「重新确立」价格水平，消除过度杠杆，并为 2026 年的新一轮增长周期奠定更坚实的基础。这一观点与许多大型加密投资基金的看法一致，这些基金将深度回调视为投资组合重组和长期累积的良机。
深入分析收入结构，零售客户部门的收入较上一季大幅下降13%，部分原因是用户转向费用更低的更高级的交易产品，以及Coinbase One订阅用户数量的上涨。机构投资者的现货交易量也有所下降，但由于衍生品板块的强劲增长，该板块的收入反而上涨，尤其是在Coinbase完成对加密期权交易所Deribit的收购之后——此举旨在扩展份额。
从正面的方面来看，稳定币相关收入依然表现亮眼。稳定币营收年上涨3%，达3.64亿镁，Coinbase旗下各产品中USDC的平均余额也创下历史新高。然而，利率下降环境在一定程度上限制了该领域的增长速度。背景美国总统川普（2024年底连任，目前执掌白宫）正在推行更灵活的财政和货币政策，利率走势可能会继续直接影响稳定币支持资产的收入。
截至年底，Coinbase持有113亿镁的现金及现金等价物，显示其资产负债表依然相对稳健。此外，该公司也积极回购股票，截至2026年2月初，回购总额约17亿镁，以提振股东在背景波动期间的信心。
报告发布后，Coinbase股价在盘后交易中立即下降约4%，至135镁左右，创下两年来的最低点。然而，市场迅速扭转颓势，随著投资人仔细评估利好的长期因素，股价短暂上涨至147镁左右。先前，由于执行长布莱恩阿姆斯壮在九个月内抛售了价值超过5亿镁的股票，以及加密相关股票整体走弱，Coinbase股价也承受了一定的压力。
尽管第四季出现亏损，Coinbase 仍在推进其产品扩展策略，旨在打造一个「万能交易所」——一个综合性的交易平台。该公司正在将股票和 ETF 的直接交易功能集成到其应用程式中，在美国开发预测市场，扩展其支付和稳定币基础设施，并上涨其衍生品业务，以与其他全球交易所竞争。
