Chainfeeds 导读：
「VC 行业正处于从『判断力驱动』向『赢得交易能力驱动』的范式转移中。」
文章来源：
https://www.techflowpost.com/zh-CN/article/30358
文章作者：
深潮 TechFlow
观点：
Erik Torenberg：风险投资行业正处在一次深刻的范式转移之中。过去，VC 更像是在回转寿司店里挑选标的：只要判断力足够强，就能选中赢家。但如今，赢得交易的能力，已经变得与挑选赢家同样重要，甚至更重要。在一个创始人拥有更多选择、公司保持私有时间更长、顶级项目竞争极其激烈的时代，VC 不再只是提供资本，而是要提供真正的取胜接口。机构必须在招聘、市场拓展、品牌、公关、政府关系、全球网络等维度全面赋能，才能在竞争中胜出。因此，风投正在从基金逻辑转向机构逻辑：不仅追求单一基金的回报最大化，更要构建可复利的竞争优势与长期护城河。规模化风投并非对传统模式的腐蚀，而是对新时代需求的回应。「赢家数量是固定的」这一观点已经不再成立。过去每年收入过亿美元的公司不过十余家，如今已增长至上百家，且体量远超以往。从十亿美元的独角兽，到默认迈向万亿美元估值的 OpenAI 与 SpaceX，科技公司的产出规模已呈指数级扩张。软件不仅吞噬世界，更因 AI 的推动而进入基础设施与原子世界，企业正变得高度资本密集。大型 AI 实验室建设数据中心、掌控芯片供应链，防务与自动化企业投入巨额资本支出，现代科技公司往往从一开始就需要数亿美元融资。在这种环境下，风投若不规模化，反而无法满足市场需求。规模扩大，是对机会集扩张的回应，而非盲目膨胀。未来的风投生态将呈现「哑铃结构」：一端是少数超大规模、平台化运作的机构，另一端是高度专业化、网络密集的小型精品基金。中间地带反而最危险 —— 规模不足以支持巨额交易竞争，又缺乏足够差异化优势。规模化机构通过平台能力与资源整合，为创始人提供从早期到上市的全周期支持；精品基金则凭借深耕领域与独特网络创造价值。两者并非对立，而是互补。正如软件改变了无数行业，风险投资本身也在被颠覆。否认规模化风投的正当性，就像否认三分球改变篮球一样。世界已然变化，新的规则已经形成，而能够与创始人共同进化的机构，才会成为下一个时代的赢家。
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