周四市场突发全线抛售，股市因AI投资回报疑虑走低，引发跨资产去风险与流动性回补共振。金属成为主要抛压来源：现货黄金美盘30分钟内急挫近200美元，最低触及4878.37美元/盎司，收跌逾3%；现货白银日内重挫约10.64%至75.26美元/盎司；LME铜一度跌2.9%。部分资金转向美债避险，10年期收益率报约4.17%。
盘面结构显示，这更像是算法与CTA在关键技术位失守后的系统性平仓。此前动量买盘推动金银加速上行，止损多集中于5000美元下方与5100美元上方区域；跌破触发连锁卖压，加剧短时波动。iShares白银信托中5–6月到期、行权价125美元的看涨期权集中交易，亦放大了高位平仓压力。
基本面上，市场静待CPI。预期整体CPI或由2.7%回落至2.5%（甚至2.4%）。但通胀风险并未消退：5年远期通胀定价约2.5%，而核心通胀仍略低于3%；名义债与TIPS利差近期走阔，显示通胀溢价抬升。若CPI上行，利率“更高更久”将被强化；若回落，降息押注或回暖，金属有望获得支撑。
整题而言，本轮更偏技术性去风险与获利了结。短期波动率显著上行，下一步取决于CPI与关键技术位的争夺。
