周四，现货比特币 ETF 资金流出 4.104 亿美元，延续了此前波动剧烈的资金外流趋势，原因是机构投资者在宏观经济形势不明朗的情况下重新调整仓位。
根据SoSoValue的数据，贝莱德旗下的IBIT领跌此次资金外流，资金流出高达1.576亿美元，其次是富达旗下的FBTC（1.041亿美元）和灰度旗下的GBTC（5910万美元）。此次抛售使得过去两周内这些产品的负收益天数达到六天，累计市值蒸发近15亿美元。
分析师告诉Decrypt ，这种不稳定的资金流动模式表明机构投资者的信心正在动摇，散户投资者只能在看似没有方向的市场中摸索前行，尽管每日交易量很大。
SwissBorg首席财富官克里斯托夫·迪塞伦斯(Christophe Diserens)告诉Decrypt ：“一方面，凯文(Kevin)获得美联储提名降低了市场对近期降息的预期，引发了股票、债券和加密货币的快速重新定价。与此同时，恐惧与贪婪指数达到了2023年以来的极度恐慌水平，社交媒体上持续不断的熊市论调加剧了这种负面势头。”
另一方面，Diserens 表示，长期前景依然乐观，他还补充说“比特币的普及程度不断提高”，摩根大通预测比特币的目标价为 266,000 美元。
SwiffBorg 分析师表示，这种“短期恐慌与长期Optimism”之间的紧张关系正在推动 ETF 每日资金流动的波动。
ORQO集团首席执行官兼Soil首席投资官尼克·莫茨(Nick Motz)告诉Decrypt ，这种剧烈的波动并非随机，而是反映了表面之下结构性的拉锯战。“一方面，一些机构投资者在2025年底入场，现在正在获利了结；另一方面，混乱的空头回补周期正在实时上演。”他说道。
莫茨解释说，由于比特币价格徘徊在 75,000 美元左右——大致相当于挖矿成本所在的水平——机构算法交易正在启动与美联储鹰派预期相关的自动清算。这导致某些 ETF 出现大量资金外流，但这位分析师指出，其中大部分资金并没有完全离开加密货币市场。
他认为，“交易正在转向像芝加哥商品交易所（CME）这样更合规的衍生品渠道。” 这导致“市场行情波动剧烈、方向不明，对大多数散户交易者来说，看起来就像是市场崩溃了一样。” 莫茨将这种情况称为“流动性幻象”，即“到处都是交易活动，但没有真正的方向，这严重扰乱了市场情绪。”
莫茨预计，这种波动至少会持续到2026年上半年，尤其是最近的下跌已经消退了2025年的市场狂热。“但大家期待已久的结构性通胀回升可能要到2026年下半年才会出现，”他说道。
“通胀再膨胀交易”指的是一种普遍存在的、由共识驱动的投资策略，该策略押注于由政策转变而非暂时复苏驱动的持续经济增长和物价上涨。
然而，Soil 分析师补充说，宏观经济背景在目前阶段几乎没有缓解的迹象，全球 M2 货币供应量增长已经停滞，高收益信贷利差开始逐渐扩大，这对比特币等风险资产来说是典型的流动性流失。
莫茨警告说，要警惕“虚假反弹”，即“看起来很有说服力的急剧上涨，但实际上只是在下一轮下跌之前套牢最后入场的买家”。
“市场可能要等到信贷市场完成风险重新定价后才能找到真正的底部，而这很可能要到夏天才能完成，”他说道。“所以，如果你指望问题很快得到解决……我劝你还是别抱太大希望。一段时间内，市场波动剧烈、横盘整理将是常态。”
Decrypt的母公司 Dastan 旗下的预测市场Myriad的用户仍然普遍看空比特币的前景，认为比特币的下一步走势有61% 的概率会跌至 55,000 美元，而不是 84,000 美元——比本周初上涨超过 10%。
自2月初以来，比特币价格一直徘徊在62,000美元至71,000美元区间，没有突破迹象。根据CoinGecko的数据，过去24小时内，比特币下跌了0.6%，目前交易价格约为67,365美元。
