尽管市场处于熊市，但代币化的现实世界资产却呈现稳定成长——专家表示，这种分化反映出加密货币内部的资本正在成熟，而不是完全逃离加密货币。
根据RWA.xyz的数据，RWA 产业在过去一个月中分散式资产价值成长了 8.68%，达到 248.4 亿美元。
代表资产价值（追踪无法在钱包之间转移或离开发行平台的代币化资产）基本上保持平稳，仅增长 0.51% 至 3729.7 亿美元。
另一方面，根据DefiLlama 的数据，DeFi 的总锁定价值在过去一个月暴跌了 25%，至 948.4 亿美元。
此次下跌是由于包括Aave、Lido、Eigen Layer 和 Binance Staked ETH在内的几乎所有主要协议在过去 30 天内都出现了两位数的跌幅。
不过，专家告诉Decrypt ，这种分歧反映出市场日趋成熟，资本开始轮动而不是撤退。
「DeFi收益率被压缩，因此借贷和质押活动也随之减少，」 1INCH联合创始人Sergej Kunz告诉Decrypt 。 “与此同时，代币化国库券以极低的风险提供4%的链上收益。人们并没有离开这个领域，而是以一种风险略低的方式进入。”
与 DeFi 的 TVL 不断下降不同，代币化现实世界资产（不包括稳定币）的分散式资产价值在多个领域都表现出持续成长。
过去一个月，代币化的美国国债、大宗商品和私人信贷的流通价值分别为 107 亿美元、69 亿美元和 29 亿美元，分别上涨了 10%、20% 和 15%。
Programmable Credit Protocol 执行长 Rico van der Veen 表示，这种转变是结构性的，而不是退出。
「RWA 协议提供了 DeFi 永远无法提供的东西：可执行的权利、监管清晰度和不依赖代币发行的现金流，」他告诉Decrypt 。
尽管 RWA 资产的基本面强劲，但与该行业相关的代币表现不佳——两位专家都表示，这是整体市场低迷的结果。
「整个市场的价格都在下跌，这并非RWA项目独有的问题，」昆兹说。 “TVL仍在增长，这表明需求仍然存在。市场情绪尚未跟上基本面。一旦基本面跟上，这些项目的价格很可能会迅速调整。”
范德维恩提出了一个更冷静的观点，他解释说，价值累积在金融工具上，而不是代币。
「贝莱德旗下的Buidl管理著超过15亿美元的资产。这笔价值存在于基金本身，而非任何治理代币中，」他说。 “大多数RWA代币仍然是实用型代币，对协议产生的收益没有所有权。代币的普及和价格正在永久性地脱钩。”
