选项流程：保护过载

在本周的《期权流动》节目中，托尼·斯图尔特将对近期的市场趋势发表评论。

在当前区间持续下跌的趋势下，BTC持续出现下跌行情（保护性和看跌行情）并不令人意外。

这些措施的启动方式决定了可能的回报程度。

卖权的偏斜度已回落至2月5日的水平，隐含波动率大于现值。 5.8万份看跌选择权需求旺盛，卖权价差交易活跃，殖利率曲线为正。

过去一周的数据再清楚不过了。

昨天又新增了 3 月 6 日到期的 58k 看跌期权，名义买入金额为 2 亿美元，权利金为 200 万美元。

如此强劲的需求已将看跌期权偏斜率推至 2 月 5 日的极端高位，而这并非当日现货价格剧烈波动所致。

恐惧保护程度和/或纯粹的看跌观点也反映在隐含波动率比 7 天实际波动率高出 10% 以上。

因此，基金正在使用看跌期权价差和风险逆转策略，试图透过卖出更低的极端水平看跌期权或卖出更高的看涨期权（即使以他们交易的折扣价）来减轻其主要看跌期权行使水准的影响。

这延长了成功的持续时间，并且比直接买入看跌期权获得更高的回报。

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