迈阿密海滩——由于传统资产回报率可能下降，捐赠基金正在重新考虑投资方向。
在周二举行的iConnections大会上，几位首席投资官表示，过去十年推动市场增长的投资策略在未来十年可能不再奏效。股票估值依然高企，信贷利差接近历史低位，私募市场拥挤不堪，容错空间很小。
哥伦比亚投资管理公司首席执行官兼总裁金·卢表示：“我认为总的来说，我们预期，对于我们投资的所有传统资产类别，我们都认为这既是回报压缩，也可能是Alpha压缩。”
预期回报率降低会造成数学难题。例如，私人基金会每年必须支付约5%的资产。加上运营成本，所需的最低回报率就会更高。“如果回报率达不到8%，这个模式就行不通，”美国最大的慈善基金会之一——WK Kellogg基金会的Carlos Rangel说道。
这种压力正促使投资团队将目光投向更广阔的投资领域。卢表示，要想获得超额收益，可能需要“承担更大的风险”，并探索他们以前从未尝试过的策略。
在某些情况下，这种探索促使捐赠基金进入加密货币市场，而加密货币市场曾被认为波动性过大或操作过于复杂，传统机构难以涉足。早在几年前，耶鲁大学和哈佛大学等早期高校投资者就支持了专注于加密货币的风险投资基金，通过私人投资工具间接接触数字资产。而最近，美国批准比特BTC（BTC ）和以太坊（ETH）现货交易所交易基金（ETF）的上市，则提供了一条更为便捷的途径。
例如，哈佛大学和布朗大学在其最新的13F文件中披露了其持有的比特币和以太坊ETF。虽然这些配置相对于其整体投资组合而言似乎规模较小，但这些披露表明，数字资产已从机构金融的边缘领域走向主流工具箱。
对于那些预期股票和债券收益较低的捐赠基金来说，加密货币 ETF 可以作为一种高风险、高波动性的卫星仓位。
不过，与会专家明确指出，更广泛的挑战并非局限于任何单一资产类别。在经历了多年的强劲市场表现后，许多机构正在降低预期。股票风险溢价似乎较低，私募市场持有创纪录的未售资产，宏观经济的不确定性依然很高。
“我认为这样的环境很难带来优异的回报，”卢说道。
