USDC 和 PYUSD 对 USDT 在稳定币市场的稳定仓位构成了挑战。

全球稳定币供应量已从 2024 年初的约 1400 亿镁上涨至最近的约 2660 亿镁，但生态系统数据显示，随着 USDC 和 PYUSD上涨增长，Tether (USDT) 在 EVM 网络上的主导地位正在减弱。

除了提供“交易流动性”之外，稳定币日益被用作支付基础设施、跨境汇款和去中心化金融（DeFi）工具。与此同时，对法律合规性和储备透明度的追求也显著改变了发行方之间的竞争格局。

稳定币流动性上涨，但 USDT 在 EVM 中的仓位正在减弱。

稳定币的总供应量大幅上涨，而 USDT 的规模仍然最大，但由于网络分布和合规稳定币的增长速度，它在 EVM 生态系统中的相对优势正在逐渐丧失。

稳定币的总流通供应量从2024年初的约1400亿镁上涨近期的约2660亿镁。同期，Tether（USDT）的供应量从近1100亿镁上涨约1930亿镁，继续保持着发行量最大的稳定币的地位。

然而，深入到网络层面来看，主要 EVM 网络上的稳定币总市值约为 1907 亿镁。以太坊以 1599 亿镁位居榜首，而Solana和 BNB Chain 在上述同一“生态系统”中次拥有约 154 亿镁和 144 亿镁的市值。

在这一群体中，USDT 的市值约为 904 亿镁，相当于 EVM稳定币总供应量的近 47%。这一比例低于全球约 59% 的平均水平，主要原因是相当一部分 USDT 仍然活跃在 EVM 以外的网络上，尤其是TRON网络上。

在市场波动期间，交易员经常观察未平仓合约 (OI)、资金和永续合约流动性，以了解稳定币对冲需求； BingX上的衍生品和市场洞察可以帮助跟踪这种动力，而无需推演已发布数据之外的推断。

发行方特定的供应轨迹表明，市场正在转向合规的稳定币。

过去 30 天，USDT 的供应量略有下降，而 USDC 和 PYUSD 的供应量则大幅上涨，这进一步强化了市场信号，即市场正在将重点转向透明、合法合规的基础设施。

从发行方层面来看，供应趋势反映了“轮动”。USDT在30天内 下降了1.02%，而USDC上涨了7.42%，PYUSD上涨了16.66%。

这一发展表明，稳定币竞争不再仅仅取决于流动性优势或交易所覆盖率。随着合规导向型发行机构扩展，市场正逐步倒向，储备透明度、可验证性和运营标准成为决定性因素。

稳定币正在发展成为全球“支付轨道”。

随着支付、P2P转账、加密卡消费和汇款量的上涨，稳定币活动日益反映出现实生活中支付和价值转移的需求，不再局限于纯粹的交易所交易。

根据交易量报告，预计到2025年底，稳定币的月支付交易量将达到约102亿镁，相当于年化交易量超过1200亿镁。其中，点对点（P2P）转账每年约占190亿镁，而通过加密卡进行的消费则接近180亿镁。

自2023年以来，该类信用卡消费的复合增长高达106%，表明实际使用率上涨。剔除与交易所相关的“噪音”后， 支付数据显示，实际支付额可能达到每年近3900亿镁，其中汇款约占900亿镁。

在Polygon等一些网络上，小额交易的发生频率正在增加。微交易的上涨可能会上涨USDC 的“流通速度”，并强化稳定币作为交易基础设施的Vai，而不仅仅是投机资本的临时“避风港”。

供应分配也支持现实世界支付和使用的趋势。分配数据显示，中心化交易所持有约 800 亿镁，相当于 3040 亿镁供应量的 26%，而 DeFi余额上涨，收益协议的余额已达到 93 亿镁。

与此同时，DEX 的日均交易量约为 82.3 亿镁。桥接资金流动也表明了跨链流动性需求，例如，24 小时内有 9165 万枚 USDC 被转移到Arbitrum 。

显然，法律框架正在促使各组织向透明发行人转变。

随着法律框架的日益清晰，机构倾向于优先考虑储备透明且符合合规标准的稳定币，这有助于 USDC 和 PYUSD上涨市场份额，尽管 USDT 在规模上仍然领先。

USDC反映了这一趋势，其发行量基于755亿镁的储备。USDC的流通供应量在30天内上涨了36亿镁，表明机构投资者正在进行投资。

与此同时，PayPal镁（PYUSD）的市值达到约41.9亿镁，表明市场对受监管的替代支付方式的需求上涨。Tether仍保持领先地位，拥有1928.8亿镁的储备金和约59%的份额。

核心转变在于竞争格局：随着全球监管收紧，优势倒向那些结合透明储备、合规性和机构认证基础设施的发行人，而不是简单地扩展供应以获得流动性覆盖。

最终总结

USDT 仍然是供应量最大的稳定币，但份额低于其全球主导地位，且增长较慢，背景合规性稳定币的快速崛起。

USDC 和 PYUSD 的增长与稳定币用于支付、DeFi 和跨链需求的趋势同步，表明市场正在从“用于交易的稳定币”转向“作为金融基础设施的稳定币”。

常见问题解答

为什么 USDT 在 EVM 上的份额只有 47% 左右，而 USDT 在全球市场却占比约为 59%？

由于很大一部分 USDT 供应在 EVM 以外的网络上运行，特别是TRON，因此如果只考虑 EVM 网络，USDT的权重下降到大约 47%。

过去 30 天的数据显示 USDT、USDC 和 PYUSD 的供应量波动情况？

根据稳定币供应跟踪页面上的链接数据，USDT 在 30 天内下降了1.02%，而 USDC上涨了 7.42%，PYUSD上涨了16.66%。

稳定币在支付领域的应用规模有多大？

预计到2025年底，稳定币的月支付额将达到约102亿镁（年化超过1200亿镁）。剔除交易所相关因素后，实际支付额估计接近每年3900亿镁，其中汇款约占900亿镁。

哪些指标表明稳定币与 DeFi 和跨链需求的联系越来越紧密？

中心化交易所持有约 800 亿镁（占 3040 亿镁的 26%），DeFi 的收益协议达到 93 亿镁，DEX 平均每天交易 82.3 亿镁，并且出现了值得注意的桥接资金流动，例如 24 小时内 9165 万美元 USDC 流入Arbitrum 。