以太坊价格在经历了残酷的二月下跌（跌幅接近20%）后，于三月进入低迷期。自2025年9月以来，以太ETH已连续六个月下跌，创下该代币历史上前所未有的纪录。如果三月继续下跌，则跌幅将持续七个月，进一步巩固以太坊史上最长持续下跌纪录。
虽然以太坊(ETH)在三月份的历史平均回报率接近 9%，但目前的形势表明，历史经验可能并不具有参考价值。以下是相关数据。
周线图已经崩盘
即使是2025年2月，跌幅高达32%，也在接下来的几个月里立即出现了反弹。但这一次，抛售势头却异常猛烈，周线图可以解释个中缘由。连续六个月下跌（不包括刚刚形成的3月），这绝非小数目。
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自 2025 年 4 月 7 日以来，以太坊价格一直在头肩顶形态内波动。这是一种看跌反转结构，其中心峰值（头部）两侧各有一个较低的峰值（肩部）。该形态在 2026 年 1 月初得到确认，并且并非小幅下跌，而是一次结构性突破。
以太坊历史上只有一次出现过6根以上的红色月线——2018年的熊市——第7根红色蜡烛标志着周期底部。pic.twitter.com/LZ2Tp8fND7
— Tyler (@TylerDurden) 2026年2月2日
根据这一形态的预测，价格将从突破线下跌约 53%，目标价位约为 1320 美元。虽然尚未达到该价位，但该形态仍然活跃且尚未结束。
$ ETH分解">更糟糕的是，周线指数移动平均线（EMA）上正在形成两个额外的看跌交叉，EMA 用于平滑价格数据以突出趋势方向。
50周期均线正逼近100周期均线，20周期均线也正接近200周期均线。上一次确认的交叉——1月初20周期均线跌破50周期均线——之后出现了46%的回调。
如果这些新的交叉点得到确认，它们将加强更高时间框架内的下跌趋势。
以太坊 ETF 资金流出不构成机构下限
与比特币现货ETF资金流出持续下降的情况不同，以太坊ETF的状况正在恶化。2月份净流出资金达3.6987亿美元，高于1月份的3.532亿美元。这逆转了此前短暂的改善趋势，1月份的资金流出量较12月份的6.1682亿美元有所下降，一度让人看到了希望。
这标志着自2025年11月以来，资金已连续四个月流出，当月流出资金达14.2亿美元。上一次出现正资金流入是在2025年10月，流入资金为5.6992亿美元。
对于以太坊价格而言，这意味着进入三月份之前，机构需求并未形成支撑。曾经通过ETF渠道支撑ETH价格的资金正在撤离，而且与比特币不同的是，这种资金流失的趋势并未放缓。
持仓者正在买入，但剧情变得更加复杂。
在这种看跌的背景下，一项链上指标格外引人注目。持有以太坊ETH 155 天或以上的钱包用户（即持有 ETH 超过 155 天的用户）大幅增加了买入量。2 月 21 日，持有者净持仓变化指标仅为 +6,829 ETH 。而到了 3 月 1 日，该指标飙升至 +252,142 ETH ，涨幅高达 3,500%，表面上看像是强烈的买入信心。
但背景因素使这一信号变得复杂。上一次大规模的持有者买入始于2025年12月26日，当时以太坊价格约为2920美元。随着价格在1月14日攀升至3350美元，他们持续增持。随后，周线均线交叉触发，价格开始急剧下跌。持有者在下跌过程中继续买入。直到2月2日，价格已跌至2340美元时，他们的净持仓才转为负值。
因此，许多持仓者可能被困在2340美元至3350美元之间。当前的买盘激增或许并非代表新的看涨信心，而是为了摊低成本、实现盈亏平衡。散户投资者应谨慎行事，切勿盲目跟风——买盘背后的动机可能是为了生存，而非策略。
但他们买入是有原因的；以及需要关注的关键以太坊价格水平
如果持仓者被套牢，为何在市场疲软时反而增加持仓？12小时图或许能给出答案。
2月12日至2月28日期间，以太坊价格创下新低，而相对强弱指数（RSI，一种动量震荡指标）却创下新高。这形成了一个看涨背离，表明即使价格下跌，卖盘动能也在减弱。这种背离已经引发了一波反弹，以太坊价格从低点反弹了约11.7%。
更重要的是，这波反弹在12小时图上形成了一个反向头肩形态，即看涨反转结构。这很可能是持仓者正在等待的——短期突破，以帮助他们收复1月份陷阱造成的损失。技术形态是真实的，RSI背离也已被最初的反弹所验证。
颈线位置在 2160 美元至 2180 美元附近。如果以太坊价格收盘价高于此水平，则预计上涨幅度约为 19%，目标价位约为 2590 美元。在此之前，斐波那契扩展位 2050 美元和 2400 美元将构成中间阻力位。
不利的一面是，跌破 1830 美元将削弱反向头肩形态。收盘价跌破 1790 美元将彻底否定反弹理论，周线头肩形态将重新占据主导地位——1320 美元的目标位再次成为关注焦点。
3 月份最有可能的走势与比特币的走势类似：在 12 小时结构和持仓者积累的推动下尝试反弹，随后由于周线趋势依然强劲下跌，再次面临下行压力。
反弹是真实的，但它正在对抗更大的崩盘。
