预测市场 Kalshi 再次面临内华达州可能颁布的限制令，此前一名联邦法官周一将此争议发回州法院，允许监管机构寻求对受 CFTC 监管的交易所发布禁令。
法院认定内华达州博彩管理委员会的诉求“源于州法律”，而《商品交易法》“并未完全凌驾于”这些诉求之上。
因此，根据Decrypt查阅的法庭文件，该法院“缺乏管辖权，并将把案件发回重审”，把争议送回内华达州法院。
像 Kalshi 和 Polymarket 这样的预测市场此前曾辩称，商品期货交易委员会对指定合约市场（包括事件合约平台）的交易拥有“专属管辖权”。
如果内华达州获得禁令救济，在案件审理期间，Kalshi 可能会被暂时禁止向该州用户提供活动合同。
法院表示，对《商品交易法》的保留条款进行“字面解读”表明，国会无意“完全取代通常适用的州法律”，从而削弱了卡尔希的联邦管辖权论点。这一说法最早由法律分析师丹尼尔·沃拉克指出。
“虽然这并非意料之外，但发回重审的命令对 Kalshi 来说仍然是一个重大挫折，因为它使该公司离被逐出内华达州市场又近了一步，这将是 Kalshi 因法院裁决而被迫停止提供活动合同的第一个州，”Wallach 告诉Decrypt 。
沃拉克补充说：“这可能会对卡尔希与其他州政府的诉讼产生多米诺骨牌效应，因为一旦卡尔希在一个州不得不进行‘地理围栏’，卡尔希在其他案件中就更难辩称实施地理定位技术会对公司造成‘不可弥补的损害’。”
同一天，联邦法院在一项平行裁决中，也将内华达州诉Blockratize（Polymarket的母公司）一案发回州法院，驳回了类似的管辖权论点。
法院驳回了Polymarket将此案移交联邦法院的请求，认为该公司运营受监管的交易平台并自行认证合约，并非“受”美国商品期货交易委员会（CFTC）管辖。Polymarket随后提交了一份紧急动议，请求在准备上诉期间暂缓执行发回重审的程序。
沃拉克解释说，对于卡尔希来说，下一步可能是向美国最高法院提出紧急申请，请求在第九巡回法院审理其上诉期间暂时中止发回重审。
“最高法院有先例发布短期行政中止令，以维持现状，从而使巡回法院能够对待决的中止令动议作出裁决。但如果第九巡回法院没有保证加快审理速度，这可能很难实现，”他说。
他还补充说，任何紧急申请都将提交给最高法院大法官埃琳娜·卡根，她负责监督第九巡回法院，可以亲自决定该请求，也可以将其提交给全体法官审理。
沃拉克表示，这些裁决可能会“鼓励其他州”在州法院起诉卡尔希，并寻求禁令来阻止活动合同的签订，而这一策略迄今为止在所有提起的案件中都取得了成功。
他警告说：“各国可能很快就会更频繁地采取这种策略。”
法院下达这些命令之际，预测市场正经历快速增长。根据区块链安全公司 CertiK 的一份报告，预测市场的总交易量将在 2025 年达到约 635 亿美元，比上一年增长约四倍。
CertiK当时告诉Decrypt ，虽然 2024 年的一项联邦裁决已确定，根据联邦法律，赛事合同本质上不属于赌博，但这并没有“取代各州对赌博监管的权力” 。
CertiK 认为，这种区别很重要，因为它表明，即使联邦衍生品法允许事件合同，各州仍然可以执行自己的制度，从而可能造成平行监管层级。
该公司表示：“如果相当数量的州采取这种做法，平台将面临两种选择：要么逐州构建合规基础设施，要么对受限州进行地理封锁。这两种方法都会造成流动性分散，直接损害预测市场的核心价值主张。”
上个月，美国商品期货交易委员会前临时主席卡罗琳·范在斯坦福区块链俱乐部主办的小组讨论会上表示，州博彩监管机构与联邦监管的预测市场之间的紧张关系引发了关于联邦和州权力的宪法问题。
“我百分之百认为这件事会闹到最高法院，”她说，并将此事描述为衍生品监管与各州对赌博的传统控制之间的第十修正案冲突。
Decrypt已联系 Kalshi、Polymarket 和内华达州博彩管理委员会征求意见。
