某些市场评论表明，最近一轮比特币牛市周期尚未结束，引发了人们对全面牛市即将到来这一阶段的猜测。
最近的比特币（ $ BTC ）市场周期令许多支持者感到不安。尽管$ BTC去年飙升至126,200美元的历史新高，但整体经济状况始终未能与以往周期最强劲时期的状况完全吻合。这种脱节迫使人们重新思考过去几年是否真正称得上是一轮完整的牛市。
要点
- 某些市场评论表明，最近一轮比特币牛市周期尚未结束，引发了人们对全面牛市即将到来这一阶段的猜测。
- 比特币价格明显飙升，但整体经济却没有像以往周期那样提供同样的支撑。
- 推动这种情绪的一个宏观信号是，采购经理人指数在牛市阶段持续低于 50。
- 由于这种不匹配，分析师们将刚刚结束的这轮上涨行情描述为部分牛市，而不是经典的、完整的周期。
- 在这种情况下，过去几年更像是牛市周期完成前的序幕。
比特币“准牛市”
知名市场分析师 Plan C指出，将刚刚结束的牛市阶段称为“准牛市”是准确的。比特币未能像以往那样出现大幅上涨，而大多数山寨币的跌幅甚至更大。基于此，他认为完整的比特币牛市周期尚未到来。
推动这种情绪的一个宏观信号是采购经理人指数（PMI），该指数追踪制造业的表现。PMI低于50通常反映出生产和服务业的萎缩，这种环境往往会限制流动性和风险偏好。
从历史数据来看，当比特币价格指数始终低于 50 时，比特币从未经历过完整且持续的牛市。在之前的周期中，比特币的大幅上涨往往与经济活动的改善和加密货币市场的牛市阶段同时发生。然而，这一次，牛市周期是在这些条件较为低迷的情况下展开的。
比特币上涨行情，却缺乏通常的经济利好因素
从价格角度来看，比特币无疑大幅上涨。它创下新高，市场情绪转为乐观，部分山寨币也突破了此前的周期高点。然而，整体经济并未像以往周期那样提供强劲支撑。商业活动依然低迷，货币政策趋于紧缩，抑制了市场流动性。
由于这种错配，C计划将其描述为一次部分上涨，而非经典的完整周期。其观点是，价格上涨主要由市场情绪和投机驱动，而宏观经济基础依然脆弱。换句话说，图表看起来强劲，但其背后的环境并未完全配合。
首先，这种差异至关重要。当市场上涨缺乏强劲的经济支撑时，往往难以持久，并且可能比预期更快地回落。这再次表明，市场周期可能尚未完成。
市场调整为何也可能有所不同
如果近期的市场扩张只是部分扩张，那么随之而来的回调幅度可能也会小于以往那些毁灭性的熊市。C计划预计回调幅度较小，跌幅也较短。
与此同时，商业周期的改善可能为未来更大的发展奠定基础。如果流动性状况缓解，经济活动走强，比特币最终或许会与历史上支撑其强劲增长的宏观环境相契合。在这种情况下，过去几年更像是牛市全面开启前的序幕。
有趣的是，几位市场分析师也持有类似观点，其中就包括VanEck的首席执行官Jan van Eck。他最近指出，尽管面临宏观压力，比特BTC)仍呈现复苏迹象，正在形成底部。Ark Invest的木头姐也认为，这种顶级加密资产的熊市行情将较为平缓，因为它未能像往常那样出现爆发式的价格走势。
如果情况属实，比特币可能很快开启新一轮牛市。分析师已将 20 万美元和 50 万美元列为可能的目标价位。然而，截至发稿时，这仍属推测，结果尚不明朗。
