Hyperdrive推出全新杠杆市场协议，旨在终结去中心化金融的“死亡螺旋”。Hyperdrive采用基于赎回的定价机制，而非波动性较大的市场数据，将机构级结构化信贷引入现实世界资产和流动性质押代币市场。
解决基于Oracle的贷款系统的脆弱性
为了推动去中心化金融（DeFi）从赌场式的保证金交易转型为机构级结构化信贷，Hyperdrive推出了杠杆市场协议。该协议旨在通过以确定性的合约结算取代波动性较大的市场清算，从而解决链上杠杆的系统性脆弱性问题。
Hyperdrive在一份媒体声明中表示，传统的DeFi借贷协议，例如Aave和Compound，依赖于实时预言机价格和深度去中心化交易所（DEX）流动性。当市场波动来袭时，这些系统往往会引发“死亡螺旋”——强制清算将抵押品抛入流动性不足的市场，进一步压低价格，并导致借款人血本无归。
Hyperdrive 的新架构完全忽略了二级市场波动，而是根据资产已知的赎回价格对其进行估值。其核心创新在于协议处理抵押品的方式。Hyperdrive 并非根据代币在去中心化交易所 (DEX) 上的当前交易价格来估值，而是询问发行方可以通过合约赎回该代币的金额。
Hyperdrive联合创始人凯恩·奥沙利文表示：“问题不在于杠杆本身，而在于我们如何构建杠杆。当你的抵押品有合约规定的赎回路径时，你就不需要预言机，也不需要祈祷去中心化交易所（DEX）的流动性。仓位会确定性地平仓，而不是剧烈波动。”
技术创新
为了实现“确定性偿付能力”，Hyperdrive引入了三大架构支柱。首先，抵押品按其合约净资产值（NAV）估值。例如，即使闪崩导致其市场价格跌至0.8美元，一个可赎回1.05美元的代币化国库的价值仍然为1.05美元。
其次，如果必须平仓，该协议会启动资产的原生赎回流程（例如 T+30 或 T+90 结算），而不是在公开市场上出售。最后，借款人可以以固定费用进行原子性去杠杆化，无需聘请昂贵的外部清算人。
Hyperdrive 表示，通过融合现实世界资产 (RWA)、流动性质押代币 (LST) 和机构 DeFi，它正在创建一个资本高效的生态系统，在这个生态系统中，抵押品更安全，收益更高，并且最终为机构建立了杠杆。
该协议目前已在测试网上线，主网全面上线计划于 2026 年第二季度进行。以太坊上的初始版本将支持 stETH、rETH 和 cbETH 等 LST，以及部分代币化国库产品。Hyperdrive 已表示计划在初始版本发布后不久，迅速扩展到 Avalanche 和 Hyperliquid 生态系统。
常见问题❓
- Hyperdrive 与Aave和 Compound 有何不同？它用确定性的合约结算取代了不稳定的基于预言机的清算。
- 哪些资产可以用作抵押品？ Hyperdrive 对代币化国库券和 LST 的估值以合约赎回价格为准，而不是以市场波动为准。
- 为什么这对借款人来说更安全？因为仓位是通过正常的赎回流程平仓，而不是被迫抛售到流动性不足的市场。
- Hyperdrive何时何地上线？测试网现已上线，以太坊主网将于2026年第二季度推出，并扩展到Avalanche和Hyperliquid。
